在经济复苏疲弱背景下,债务危机给本来就信心不足的股票市场再度施压,经济二次探底的可能行似乎越来越大。
5月PMI降至53.9% “二次探底”争论升温编辑本段回目录
6月1日,中国物流和采购联合会发布5月份PMI指数,从4月的55.7%回落至53.9%,回落1.8个百分点。
同一天,汇丰中国也发布了5月PMI指数,从4月的55.2%下降至52.7%,为11个月以来的最低点。这表明,5月中国制造业的复苏动力有所减弱。
《每日经济新闻》记者获悉,上述两组统计数据都出现回落,表明中国经济增长开始趋缓。由此引发业界争辩,中国经济会不会“二次探底”?
多位经济学家与研究人士认为,5月PMI指数回落表明中国经济过热风险得以缓解,当前看,中国经济二次探底的可能性小,但是必须做好应对欧美乃至全球经济二次探底的准备。
四大因素致PMI回落
接受汇丰调查的厂商反映,5月来自海外的新业务增幅是10个月以来的最低值,表明国内外市场需求相对疲软。不过,其增幅仍高于历史均值。
汇丰中国的调查还显示,5月份中国制造业的平均采购成本虽大幅上扬,但升幅已有明显回落,是近7个月以来的最低值。此外,5月“未完成订单”显著增加,这一趋势已持续14个月。
对比中国物流和采购联合会发布的5月份PMI指数报告,从11个分项指数来看,5月新订单指数为54.8%,比上月回落4.5个百分点。在820家调查企业中,新订单比上月减少的企业为17.6%,较上月提升7.1个百分点。
在外贸方面,5月新出口订单指数为53.8%,比4月回落0.7个百分点;4月同3月持平。这反映出口仍然有较多不确定因素。中央财大银行业研究中心主任郭田勇指出,欧债危机直接重挫欧洲经济,使欧盟经济体复苏面临巨大的不确定性,同时也为下半年中国出口欧盟带来不利影响。
华泰联合证券指出,5月份PMI指数季节性回落,该指数低于2007年以前的正常年份,这显示经济增长出现疲态。另一方面,虽然需求扩张放缓,但生产量指数仍在增长,其结果导致,无论是原材料库存还是产成品库存,5月份指数都显著上升。
“综合分析,PMI指数较为客观地反映了中国经济的运行态势。”银河证券首席经济学家左小蕾说。同时,左小蕾指出了导致5月PMI指数回落的“四大因素”:国际大宗商品价格下降,比如燃油;地产调控政策落地;大规模淘汰落后产能;外贸出口缩减。
当记者提到是否引发中国经济二次探底时,左小蕾说,“关于中国经济二次探底,已经讨论太多,我个人认为不会。相反,全球经济特别是欧美出现二次探底的可能性更大,这才是我们应该担忧的。”
左小蕾指出,温总理在日本提出“要做好二次探底的准备”,其实是针对全球经济而言,并不是针对国内经济。
据左小蕾分析,所谓二次探底,其中一个核心指标是,GDP增速重新跌至6%的历史最低水平。“目前没有任何迹象显示,中国GDP增速可能下滑到6%。”左小蕾说。
CPI顶峰或在7月出现
据《每日经济新闻》记者了解,包括高盛、汇丰、兴业银行在内的多家机构,针对5月PMI指数做了深入分析。
其中一个重要问题是PMI指数回落如何向CPI传导?“目前有一种可能,PMI指数的回落效应将向CPI传导,导致CPI指数回落,从而保持稳定物价,减少通胀压力。”郭田勇对记者说。
宏源证券宏观分析师陈梦根指出,5月购进价格指数为58.9%,比上月回落13.7%。这表明,通胀压力仍然较大,但预计PPI涨幅从6月起将逐步下行,而CPI顶峰或出现在7月,之后也将步入下行通道。
针对这一问题,兴业银行在一份最新报告中提出了相反的判断。该报告预计,5月CPI将跃上3%的临界点。更让人担忧的是,未来CPI将同比续升。“不过,全年通胀预计总体温和,且经济无二次探底风险。”兴业银行在报告中称。
6月11日,国家统计局将公布包括CPI在内的多项5月宏观经济数据。分析人士认为,主要是因出口外需萎缩,且国内正对地产进行调控,降低了市场对未来经济增长的乐观预期。综合多种因素,预计未来数月PMI仍将持续下降。
高盛经济学家宋宇认为,5月份PMI指数下降不一定说明当月实体经济增速放缓,等公布工业增加值和发电量等“硬指标”之后,再作进一步分析。
左小蕾对 《每日经济新闻》记者说,通胀压力是否真正缓解,还需结合后期数据判断。目前而言,推动价格上涨的因素仍然存在。比如,蔬菜、食品等农产品价格轮番上涨,如果不采取措施控制,很可能持续推动CPI上涨。
左小蕾说,“PMI只是众多经济指标中的一个,我们应该采样多种数据,才能得出更加客观的趋势判断。”
“二次探底”隐忧浮现 调控渐入观察期编辑本段回目录
国务院总理温家宝昨天在东京参加“经团联”组织的午餐会时指出,必须密切观察形势,做好预防世界经济“二次探底”的准备。中国现在退出经济刺激政策为时尚早。
分析人士指出,目前欧洲债务危机仍存在较大不确定性,将对我国外贸出口造成一定冲击。此外,政策调控将导致房地产行业投资增速下降,国内经济“二次探底”的可能性有所加大。在种种不确定因素影响下,宏观调控将逐渐进入观望期。
经济增速可能前高后低
财政部部长谢旭人日前指出,当前国内外形势仍然极为复杂。从国际看,世界经济有望实现恢复性增长,国际金融市场渐趋稳定,但复苏的基础依然脆弱,不确定、不稳定因素较多,欧元区各国经济比较疲软,特别是希腊等一些国家已经出现主权债务危机,将影响经济复苏。从国内看,经济发展的基本面和长期向好趋势没有改变,但经济回升的基础还不牢固,还存在许多矛盾和困难。
外部因素方面,欧洲债务危机仍存在诸多不确定因素,一旦蔓延开来,将拖累全球经济复苏的脚步,也将对中国的外贸出口造成一定冲击。
瑞银证券也认为,欧盟是中国最大贸易伙伴,占2009年中国出口总额的20%、进口总额的13%。虽然中国对发生主权债务危机国家的出口仅占出口总额的2%左右,但主权债务危机将导致很多欧洲国家采取更严厉的财政紧缩,并拖累其经济增长步伐,从而造成进口需求减弱,这将对中国的出口带来一定冲击。
商务部国际经济贸易研究院院长霍建国也认为,欧洲主权债务危机对我国外贸的影响比较严重,尤其在5-6月以及第三季度影响会比较明显,我国对欧洲出口增速可能会下降6%-7%。另外,今年以来,人民币对欧元累计升值14.5%,如果升值趋势继续延续,将给中国的出口商造成巨大成本压力。
在国内方面,国泰君安首席经济学家李迅雷表示,“一季度宏观数据出炉后,很多人还在担忧经济过热。但我们认为,此次房地产调控力度比较大,相关行业景气程度会受到影响,而去年刺激经济增长的大规模信贷今年不可能再现,因此,三季度我国宏观经济有二次探底的可能性。”
“房地产市场调整对GDP增速的影响不容忽视,前期经济过热很大程度上是由房地产引起的。”清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明也指出,“目前GDP增速在11%左右,但如果房地产出现深调,增速有可能重新放缓到8%的水平。”
分析人士还认为,在去年同期基数较低等因素影响下,今年中国经济将出现前高后低的走势,一季度GDP增速有可能成为全年高点,未来经济增速有下行趋势。
“三驾马车”走势不乐观
从拉动经济增长的“三驾马车”来看,有关专家认为,世界经济波动将对出口产生较大影响,投资由于房地产调控等政策将呈现增速下滑的态势,而大家寄予厚望的消费短期也难有爆发性增长。
去年为GDP增长作出主要贡献的投资,今年下半年增速将逐渐放缓。国家统计局数据显示,去年全年,我国GDP增长8.7%,其中投资贡献了8个百分点。
兴业银行资深经济学家鲁政委认为,今年下半年,城镇固定资产投资增速总体将呈现平稳趋降的局面。事实上,最新的统计数据已经体现了这一趋势,数据显示,1-4月份,城镇固定资产投资46743亿元,比一季度回落0.3个百分点。
分析人士指出,投资在我国目前拉动经济增长的“三驾马车”中确实发挥了不可替代的作用,一季度GDP增速11.9%主要来自前期政府大量投资,我国经济增长对投资的依赖性仍很强。但从近期来看,房地产调控、整顿地方融资平台和收紧基础设施建设都集中指向投资领域,未来投资回落可能性加大。
在欧洲主权债务危机进一步升级,全球经济复苏进程仍不明朗的背景下,出口对拉动经济增长也具有很大不确定性。
商务部新闻发言人姚坚指出,受欧元区主权债务危机影响,金融市场和股票市场波动比较大,会对市场信心造成比较大的影响,进而会延缓全球经济复苏的进程。
“有人预测全球经济可能会陷入到高负债、低增长的阶段,市场需求会持续低迷。在这样一种背景下,全球经济增长可能会变慢,走出危机的进程也会相应延长。”姚坚说,“欧盟作为中国最大出口市场,主权债务危机不可避免地会对整个中国的出口造成影响。”
与此同时, 一贯表现“波澜不惊”的消费,在世界经济出现“二次探底”时,也很难替代出口和投资,担当经济增长的新引擎。分析人士指出,从近几年来看,我国消费增速比较平稳,在短期内出现爆发性增长的可能性不大。
“我国居民收入增幅明显慢于财政增长和GDP增长速度,其中尤以农村居民收入增长迟缓,1998年居民收入占国民收入的比重约68%,2008年则下降到59%左右,而居民内部的收入差距也在不断扩大,使得国民经济结构中的消费需求受到压抑,影响了内需增长。”分析人士说。
政策退出为时尚早
出于对世界经济“二次探底”的担忧,温家宝总理强调,各国要协调一致,加强政策对经济的支持力度,不可有丝毫放松。
“由于目前世界经济复苏的基础还不牢固,欧洲主权债务危机影响存在不确定性,复苏的基础依然脆弱。”发改委副主任张晓强在近日举行的中美战略与经济对话后表示,“中美两国均认为对于退出战略的时机选择一定要很慎重,实施的步骤也一定要很扎实、稳健。”
在财政政策方面,谢旭人近日表示,财政部门要坚持把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心,把加快转变经济发展方式、提高经济增长的质量和效益摆到突出位置,继续实施积极的财政政策,及时完善相关政策措施,提高政策的针对性和灵活性,把握好政策的重点、力度和节奏,提高经济发展的稳定性、协调性和可持续性,努力促进经济社会又好又快发展。
在货币政策方面,特别是市场关注的加息问题,央行行长周小川近日指出:“中国是一个大的经济体,需要考虑的重点因素还是国内因素,国际因素也会对货币政策的决定有所影响,但是这个影响往往小于国内因素。”
国家信息中心预测部首席经济师祝宝良对记者说,对当前经济形势“极其复杂”的表述没有变,对存在“极大不确定性”的判断也没有变,在这样的情况下,现在的政策不能退,也不应该退。
“中国是发展中国家,经济还没有到成熟期,怕冷甚于怕热,经济一旦冷下去,就不好控制了,政策退出的脚步应该放慢一些。”信达证券研发中心总经理吕立新说。
温家宝:做好预防世界经济“二次探底”准备编辑本段回目录
中国现在退出经济刺激政策为时尚早
国务院总理温家宝31日在东京表示,必须密切观察形势,做好预防世界经济“二次探底”的准备。中国现在退出经济刺激政策为时尚早。
温家宝当天在出席日本经济团体联合会举行的欢迎午餐会时表示,虽然世界经济开始稳定和恢复,但复苏是缓慢的,同时一些国家失业率居高不下,希腊主权债务危机有可能拖累欧洲经济复苏,带来欧洲市场变化。“有人说,世界经济已经复苏了,现在可以考虑退出机制了。我以为,这个判断还为时过早。”
温家宝认为,世界经济仍有“二次探底”的可能,因此要把困难想得充分一点,做好“二次探底”的准备。当前,各国要协调一致,加强政策对经济的支持力度,不可有丝毫放松。
温家宝说,中国今年确定的经济工作方针是,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时,根据经济形势的变化,加强政策的针对性和灵活性,使宏观调控更加把握好方向、力度和节奏。
“我们一直关注三个问题:第一是经济的发展,第二是经济结构调整和发展方式转变,第三是抑制通货膨胀。”温家宝说,必须把这三者紧密结合起来。
分析人士表示,目前欧洲债务危机仍存在较大的不确定性,将对外贸出口形势造成一定冲击。此外,政策调控将导致房地产行业投资增速下降,国内经济“二次探底”的可能性正逐渐加大。在种种不确定因素的笼罩下,政策调控开始进入错综复杂的观望期。中国经济进入了关键的十字路口。
G7国债全超警戒线 罗杰斯:全球经济必二次探底编辑本段回目录
各国政府债台高筑通胀压力袭击全球
大蒜半年来价格翻了16倍,绿豆三个月内从3元/斤卖到13元/斤,楼价更是创下历史新高后迟迟降不下去……国内物价压力横行,国际上物价也出现了上升势头。著名投资大师罗杰斯昨天称,全球经济必然二次探底。 文、表/陈海玲
现在国际上一般认为政府债务占GDP的比重的安全临界点是60%以下。
G7国债全超警戒界线
但根据IMF、标准普尔及渣打银行的数据,当前英国政府债务占GDP的比重为78.2%,而美国这一比例为87.5%、德国为76.6%、日本高达214.3%……G7国的政府债务占GDP的比重全部超过了安全警戒线。
罗杰斯昨天对本报记者表示,欧元仍会继续走低,全球通胀会越来越严重。美国“末日博士”鲁比尼再次发出警告:我们或将在结束一场危机时陷入另一场危机,好比1933年大萧条时期的情形。他重申了希腊债务危机仅是全球债务危机“冰山一角”的观点。
欧债危机发生后,各国政府迟迟无法“退出”刺激政策,已令各国物价火上加油:英国、印度、巴西等国的CPI远远高出2%的安全指标。英国4月份的通胀率达17个月来最高。巴西、印度等国的通胀水平已是两年左右的新高。
左晓蕾:这是全球金融市场二次探底的开始编辑本段回目录
银河证券首席经济学家左小蕾(资料图)
西班牙主权危机暴发,实际上把欧盟拯救方案逼上了必须全面解决欧盟成员国主权债务危机的不归路。欧盟和国际货币基金组织似乎没有别的选择。而IMF的救助方案伴随着包括紧缩财政支出在内的一系列苛刻的改革计划,欧洲经济的恢复因此可能是一个比较长的过程。两年前判断的欧洲经济的W型态势已经定格,并将拖累全球经济复苏。
西班牙可能效仿希腊向欧盟求救的信息,让希腊债务危机引发的欧洲金融市场的多次“探底”, 到5月4日终于演变成全球金融市场第二次探底的开始。当天欧美各主要市场出现今年以来最大幅度跌势,跌幅均超过2%。油价下跌4%,欧元对美元汇率创危机以来新低。笔者自去年年底就反复提到,各国赤字膨胀可能成为全球经济不稳定的重大因素之一。某种意义上,赤字泡沫正在一个一个破灭。
需要引起充分注意的是,西班牙引爆的危机远没有结束。全球金融市场的第二次下“探”,要在葡萄牙,爱尔兰,甚至G8集团之一的意大利的问题显现以后,才可言“底部”。而将上述四国问题显现就是危机的结束,也还言之过早。
危机是否持续,最大的风险在于金融投机性资本与欧盟救助行动的博弈。从希腊危机的演变中,世人目睹了金融资本如何在推波助澜。
第一阶段博弈,是阻挠希腊市场融资。以德国为首的代表欧盟的主流观点,不主张破坏欧盟的一些基本规则,当然也是保护自身的利益,希望主权债务国家自救,即在市场发债,通过滚动债务来避免违约风险。如果希腊在市场融资偿还到期债务,等于金融资本帮自己还债,不但无利可图而且新主权债将来的违约风险依然存在。以金融投机资本为主体的所谓市场力量,有巨大的动机提升希腊市场融资成本,使融资行动失败,希腊主权债的违约风险凸显。今年年初开始希腊主权债的CDS大幅上升,最高时候高出德国10年期国债收益率540个基点,融资成本大幅提高,市场融资严重受阻。
第二阶段博弈,是迫使救助方案尽快出台。金融资本博弈,需要真金白银的拯救方案。但是欧盟以德国为首的一些国家对救助希腊犹豫再三,以及希腊国内反对IMF参与救助的抗议,使得希腊国债持有者是否能获取原定收益存在很大的不确定性。若希腊真的违约,持有者们难道能把爱琴娜岛卖了抵债么?
这时候,欧元的稳定,就成了逼德国联合IFM出手救助的撒手锏。希腊救助方案的不确定性,成了欧元不断贬值的推手,欧元一路贬值至2005年以来的最低点,开始出现了欧元可能解体的声音。而统一的欧元是欧盟经济和政治一体化的最重要的基础。欧盟与IMF终于达成总量450亿欧元的救助协议。一旦希腊提出要求,拯救方案就将启动。
这个方案本应产生美国拯救华尔街方案那样的效果。两年前,美国政府在危机最危险阶段实行了金融机构压力测试。因为美国政府承诺筹集两万亿美元以公司合营方式购买坏账,相当于为金融机构被取消盯市原则后缓期执行死刑的数万亿“毒资产”买了保险,促使市场愿意接受事实上很不真实的金融机构的测试结果,以便让金融市场逐渐稳定下来。实际上坏账购买方案至今根本没有实施,金融市场恢复交易行为,特别是金融“毒资产”重新交易,大有不费一分一厘,新泡沫就可以把所有“毒资产”处理一笔带过的架势。这种用泡沫治泡沫的结局,是否带来新的灾难,现在不得而知。但是至少“毒资产”引发的惊涛骇浪,被一剂实际上是心理药方的虚拟“保单”平复了。一场史无前例的华尔街整体破产危机被化解。
欧盟与IMF的“协议”,也应是替希腊债务买了一份保险,理该成为市场心理的稳定器,世人也期待欧洲市场像华尔街那样恢复稳定。但是这次,欧盟希望通过“协议”产生稳定心理预期来解救希腊危机的希望可能比较渺茫。金融投机性资本不要画饼充饥,要真金白银。
这就产生了第三阶段的博弈:逼希腊开口要钱。内外交困、走投无路的希腊不得不向拯救方案求救。这时候所博弈的,就不仅是原定希腊一年内到期债务450亿欧元了,而是希腊三年内的全部债务偿付的保证。最终欧盟和IMF救助协议的希腊救助规模上升到1100亿。
原本认为,所谓全球金融危机第二次探底会以欧洲区域性市场震荡的缓和暂告一段落。但金融资本不仅购买了希腊主权债务,还买了西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利的主权债务。这些国家的主权债违约风险也在增加,欧盟和IMF的拯救方案只有扩大到所有这些国家,真金白银为所有主权债务违约风险保险,欧洲主权债务危机才能某种程度画上句号。
所以,世人看见了第四轮博弈,1100亿的希腊拯救方案刚刚敲定,西班牙的主权债务危机暴发。这个博弈基于一个简单推断,欧盟出手救了希腊,就不可能置西班牙于不顾。这恰是德国当时的犹豫和担心的理由。照此推断,如果欧盟出手救了西班牙,葡萄牙的主权债务危机一定会暴发,接下来该轮到爱尔兰、意大利。所以,西班牙主权债风险引发的全球震荡不是底部。市场各方疯狂的博弈,使我们对全球市场面对的下一步继续下挫的风险不能太乐观。
西班牙主权危机暴发,实际上把欧盟拯救方案逼上了必须全面解决欧盟成员国主权债务危机的不归路。欧盟和国际货币基金组织似乎没有别的选择,欧盟可能不得不从现在开始考虑包括上述四国在内的一揽子拯救方案。有估计显示,全面拯救方案可能需要6000亿欧元规模的资金,才能一次性稳住市场博弈。全球第二次探底的过程看起来非常像金融资本表演的一场大戏,更像为金融资本准备的一次盛宴。只有盛宴成功举行,大戏才会拉下帷幕。
因为IMF的救助方案伴随着包括紧缩财政支出在内的一系列苛刻的改革计划,欧洲经济的恢复可能是一个比较长的过程。特别是拯救方案不过是借新债还旧债,如果将来经济增长不足以偿还债务,产生恶性循环也不是不可能的,南美洲国家曾经陷入这样的怪圈。欧洲经济在还没能完全走出次贷引发的全球危机,又陷入主权债引发的欧洲危机,因此,现在可以判定,我们两年前判断的欧洲经济的W型的态势已经定格,并将拖累全球经济复苏。
许小年:中国经济需小心二次探底编辑本段回目录
伯南克:二次探底风险已经消退编辑本段回目录
美联储主席伯南克周三在美国国会作证时表示,美国经济似乎已步入温和复苏之路。鉴于民间部门需求出现回升迹象,美国经济陷入“二次探底”的风险已经消退。同日,美联储发布的最新褐皮书也显示,除极少数地区外,美国经济上个月继续全面回升。
随着更多强劲经济数据的出炉,更多民间经济学家也开始上调对美国经济复苏的预期。不少人认为,此前外界对经济增长的预估可能过于保守。
美经济复苏似被低估
伯南克是在美国国会联合经济委员会作证时发表上述言论的。他表示,最新的经济数据表明,民间部门最终需求的增长,将足以推动经济在未来几个季度缓慢回升。
伯南克说,美国经济出现二次探底的风险已经消退,美国经济似乎已步入温和复苏之路,经济正在温和回暖,而且将继续保持这种回升势头。
在金融危机爆发后,美国政府和美联储实施了一系列危机应对措施,而随着经济走出最困难时期,官方的支持必然要逐步撤出。在这种情况下,消费者支出和企业投资能否迎头赶上,取代逐渐减弱的政府支持,将决定美国经济能否持续复苏。
周三发布的数据显示,美国3月份零售额增加1.6%,创下4个月来的最大升幅,也大大超出市场预期,显示消费者的信心继续回升。在这之前,就业、服务业和制造业等方面的数据也都发出乐观信号。美国企业巨头英特尔本周发布的一季报更显示,公司一季度净利猛增3倍。
在举足轻重的银行业,同样有好消息传来。作为首家发布季报的大型银行,摩根大通周三公布,第一季度盈利增长55%。这使得投资者更加乐观地认为,在危机中受创最深的银行业也在日渐康复。
随着更多指示复苏的证据出现,许多经济学家都开始怀疑,是否低估了美国经济复苏的力度。在《华尔街日报》最新进行的调查中,有四分之三的受访经济学家称,其对未来18个月经济增长情况的预测更有可能被证明是太低而不是太高了。56位受访经济学家的平均预期为,美国今年GDP增长率为3.1%。
当前油价不是严重威胁
乐观情绪近期似乎开始蔓延。周三发布利好财报的摩根大通也加入了唱好经济的行列。摩根大通CEO戴蒙一改往日的谨慎,宣称美国经济出现了“明显好转”。
戴蒙对该行的投资人表示:“美国经济的根本趋势出现了明显且广泛的好转,我们相信,这些好转会继续下去,而且势头将越来越猛,形成强劲复苏。”
令戴蒙等人日趋乐观的另一个重要因素,就是美国一些大公司似乎准备重新再次投资和招兵买马。比如,刚刚披露季报的英特尔就透露,公司计划今年招聘1000多名员工,这也将是这家世界最大芯片制造商五年来首次雇佣新人。
周三发布的另一项重要经济报告也传来喜报。美联储周三公布的“褐皮书”经济调查报告显示,上个月美国经济继续全面回升。在2月底至4月5日期间,美联储12个辖区中的11个地区经济活动整体出现改善。很多地区制造业活动、零售额和旅游开支均上升,而消费者信心也有所增强。
不过,伯南克也注意到,仍有很多因素可能让经济复苏脱离轨道。他在周三的讲话中提到了油价的问题。伯南克认为,目前的油价水平并未对经济复苏构成威胁,但当局必须密切关注油价,以防其大幅上涨。国际能源机构本周警告说,油价持续上升可能影响美国和其他工业化国家的经济复苏。周三纽约收盘,油价大涨1.79美元,至每桶85.84美元,此前一度升至一年多来的高点。
为华尔街“掉期门”辩护
与油价上涨相关的一个话题就是通胀。从最新数据来看,美国的通胀水平还较低,有利于美联储继续实施低息政策以支持复苏。周三发布的美国3月份CPI较上月小幅上升0.1%,与预期相符。3月份不包括食品和能源的核心CPI较上月持平,预期为上升0.1%。
伯南克周三也表示,他预计消费价格仍将受到抑制。从当前的经济形势看,他预计低息政策将有必要再延长一段时间。对决策者而言,美国经济仍面临“重大制约因素”,包括失业率持续高企、住房市场疲软,以及联邦和地方政府财政预算形势极其严峻等。
值得一提的是,伯南克在周三的作证中还为华尔街投行在希腊债务危机中的角色作了辩护。此前有人指责说,高盛等美国投行可能涉嫌在前几年通过货币掉期交易,为希腊等国家掩饰真实债务水平。希腊等欧洲国家则认为,一些机构可能通过信用违约掉期合约大肆押注希腊等国债务违约,进而大举推高了这些国家的举债成本。
在周三的讲话中,伯南克说,高盛与希腊10年前进行的一笔货币互换交易导致希腊的公共债务水平失真,但该交易规模较小,仅让希腊债务占GDP的比重从101%降至100%而已,并且高盛已采取措施来避免类似交易。他还称,高盛已在2005年出售了希腊相关头寸。
伯南克说,美联储迄今为止并未发现有任何迹象显示,美国一些银行在利用大量CDS头寸押注外国政府倒债。
周其仁:全球经济不会出现“二次探底”编辑本段回目录
北京大学国家发展研究院院长、央行货币政策委员会委员周其仁27日称,全球经济“二次探底”的可能性不大,对于中国而言,经济将保持稳定增长,但是为“保八”而投放的过量信贷将成为经济发展的挑战。
周其仁在27日举行的“中小银行银团贷款高峰论坛”上表示,从目前各项增长指标以及国际金融组织预测来看,经济不会出现“二次探底”。
IMF对2010年全球经济增长的预测从3.1%上调到3.9%,世行预测美国经济2010年将增长2.5%。而亚行预测2010年亚洲发展中经济体经济增速有望进一步升至6.6%。
他说,目前欧美许多国家仍不断涌现二次探底的论调,其实质是各国政府意图维持金融危机以来的扩张政策,为高财政赤字和宽松货币政策寻找借口。
周其仁表示,西方国家目前的高失业率使得人们对经济复苏提出质疑。
“目前,欧洲失业率是9.8%,美国失业率达到10.2%,加上兼职的人失业率将达到17%。”他说。
对于中国经济的走势,周其仁表示,全球化过程,简言之就是两个“海平面”的相通过程:即美国、欧洲、日本等发达国家组成“高海平面”,与中国和印度等发展中国家组成的“低海平面”相通。
“在两个海平面互通的过程中,中国出口成本优势在相当长一段时间将得到保持,中国经济将从外部继续获得动能,保持稳定增长。”他说,未来中国经济的平稳发展,还必须处理好对外关系、外汇政策等问题。
对于目前中国经济面临的挑战,周其仁表示,保增长过程中投放的天量信贷,以及天量信贷下的负利率对经济发展的不利影响值得关注。
胡月晓:中国经济不会二次探底编辑本段回目录
基于中国资本市场的糟糕表现,市场普遍担忧,中国经济可能会再次探底。
2009年中国经济在全球经济格局中率先反弹,表现“抢眼”。2010年,中国经济亮丽表现的荣光还未散去,今年一季度经济增长仍然强劲, GDP增速高达11.9%,可是资本市场却有全球最差的糟糕表现:沪深股市持续低迷,进入5月后股指更是加速下跌,仅比深陷主权债务危机泥潭的希腊股市略好。由欧洲债务危机引起的西方金融市场的再次动荡,更是加剧了市场对全球经济、进而对中国经济二次探底的担忧。
2008年9月美国“次贷”危机暴发引发全球性金融危机后,各国政府先后实施了大规模的救市行动,及时制止了经济的“自由落体”。当2009年上半年全球经济初现企稳迹象时,市场就曾预言,金融危机过去后,世界经济会有一个二次探底的过程。当时对二次探底担忧的逻辑是:金融危机造成了各国潜在生产能力的下降,其恢复过程比较漫长,危机过后非常规刺激政策退出,很可能导致经济增长动能不足,令经济增长再次进入下降通道。但只要刺激政策退出时机选择恰当,经济增长还是能够平稳过渡的。在全球经济复苏普遍强劲的势头下,认为经济能够平稳渡过政策退出期的市场乐观派一度占据了上风。
不过,资本市场其后的表现,让对经济二次探底的担忧重又占据了上风。与上次政策退出导致经济回落的逻辑不同,此次市场担忧的逻辑基础更为悲观:全球性金融危机再次发酵,主权债务危机再次对金融体系造成冲击,危机的影响和后遗症可能比上一轮更为严重。2008年底的“次贷”金融危机暴发时,政府还能凭借财政力量施以援手,这次是救助者政府自己出了问题。当私人部门的经济未复苏时,政府部门的收缩行为,自然会引起经济回落。
但是,笔者认为,即使西方发达经济体受到公共债务危机的影响,经济复苏势头被打破,中国经济增长的趋势还是比较确定的,中国经济持续增长的进程不太可能被打破。中国经济不会二次探底。
首先,主权债务危机对经济的第一重冲击,是紧缩财政行为直接压缩了总需求。在希腊还因此引发了社会动荡。但对于那些还没有暴发公共债务危机的国家和地区而言,这种冲击还是相对有限的,特别是对那些仍然有能力扩大负债的经济体而言,比如美、日以及同属欧元货币体系的法、德等国。对于中国来说,虽然地方融资平台的潜在风险也相当于是地方财政风险,但总体上我国的财政体系还是健康的。从我国财政扩张支出的领域看,近两年我国财政扩张具有典型的非周期性特征,主要表现为基础设施建设投资的快速增长构成了我国财政扩张的主力。因此,2009年我国财政支出增长在更大程度上是战略性的,而不是周期性的。
其次,主权债务危机对经济的第二重冲击,主要来自于债务危机对金融体系的影响。与“次贷”危机导致金融体系流动性不足不同,主权债务危机对金融市场的冲击是提高了市场的真实借贷利率。危机后政府公共部门发债的信用利差上升,融资规模扩大,可能会提高金融市场上的真实利率水平,从而给还未复原的金融体系修复报表的行为增加了难度,同时也对实体领域的投资造成了冲击。从西方金融市场上看,主权债务危机已使西方金融体系的流动性重又趋紧张。对于中国而言,经济金融体系的主要问题是流动性过剩而非不足;在实体经济领域,由于真实利率水平过低导致了资产价格泡沫的泛滥和通胀预期的上升,这是很不同的地方。
由于各国的经济结构差异,服务型经济体尤其是以金融业为核心经济部门的国家,如英国、美国等发达国家,金融部门本身的下降就直接导致了经济增长的回落,主权债务危机通过对金融体系的冲击,对该国的经济增长就有很大影响。对于法、德等以制造业为主经济体而言,此次主权债务危机的冲击就相对有限,此类国家的经济表现也要好得多。对于金融发展水平仍然落后的中国经济来说,欧洲主权债务危机的冲击就更有限了。
当前发生的主权债务危机表明,发生危机国家的财政政策难以再扩大,但也难以收缩。在这种情况下,货币政策就成了单独可用的宏观调控工具,宽松货币政策也将被迫延长。
比尔-盖茨:经济不会出现二次探底编辑本段回目录
据国外媒体媒体,比尔·盖茨与其父在接受CNN主持人拉里·金采访时表示:经济不会面对二次探底。
以下为比尔-盖茨与CNN主持人拉里-金的对话:
拉里-金:《盖茨是这样培养的》一书已经出版了平装本,你是否对经济感到担心?
比尔·盖茨:经济正在复苏,然而仍存在许多问题,因此人们很容易再次对经济感到担心。当人们感到恐惧时,他们将会缩手缩脚,并且不会进行大量的投资。因此我认为我们不会面对经济的二次探底。然而,欧洲债务危机有可能导致经济再次滑坡。经济是具有弹性的,但我们仍需要一定的时间来创造工作岗位。