为应对金融危机而实施的经济刺激政策，从本质上讲是一种相机抉择的、非常态的短期稳定政策，目的在于熨平经济波动，保持经济稳定增长。既然是短期政策，就有实施期限；既然是非常态，就必然会转入常态；既然是相机抉择，就要选择适当的退出时机。
日本1991年经济进入衰退期，经过实行扩张性财政政策，1995、1996年虽步入复苏轨道，但“体质虚弱”，而此时日本政府对经济景气作出乐观判断，开始编制1997年的紧缩预算方案并组织实施，结果使日本经济再度陷入危机。
我国在应对1997年爆发的亚洲金融危机时，从1998年到2004年连续7年实行积极的财政政策和稳健的货币政策，取得了扩大国内需求、治理通货紧缩、保持经济平稳较快增长的明显成效。在这期间，有过多次扩张性政策“淡出”的争论。事实上，这一轮扩张政策直到2005年才真正退出。
连续7年的宏观调控，从政策的启动、完善到深化，始终坚持一以贯之，认识不动摇，行动不摇摆，措施不放松。在政策转换的各种因素和条件尚未成熟之前，不轻言退出，既保持了政策的连续性和稳定性，又增强了政策的灵活性和针对性，避免了“双谷衰退”。这一经验可为我们应对此次国际金融危机提供借鉴。
始于2008年下半年的国际金融危机历史罕见。面对危机的冲击，我国和世界各国迅速出台并实施了大规模经济刺激政策。经过一年多的努力，世界经济复苏迹象逐步显现，我国经济率先实现总体回升向好。历史再一次把我国和世界各国推到了刺激政策何时退出的艰难抉择关头。早在去年9月初召开的20国集团财长和央行行长会议上，是否考虑“退出战略”问题就成为最大的争议。
一些国家主张，2008年以来各国大规模刺激经济方案已产生作用，过度刺激可能引起新的风险，“现在该是考虑退出战略的时候了”；另一些国家则认为，世界经济复苏正处在关键时期，各国绝不可重复上世纪30年代大萧条后的错误，“现在踩刹车为时尚早”。此后这种争论持续不断，甚至影响了一些国家政府的决策，“加息”现象的出现就是例证。影响到我国，就是是否继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
今年以来，这种争议更大。3月下旬，在国务院发展研究中心举办的中国发展高层论坛上，对世界经济是否会出现“双谷衰退”形成了两种截然不同的意见。理论界争论不休，决策者抉择艰难。但需要高度关注的是，此次政策抉择与以往政策抉择的背景已大不一样。在经济高度全球化的背景下，一个国家的政策抉择不仅影响本国，而且影响他国、影响世界。
谨记“行百里者半九十”，关键在于准确判断经济形势。退出时机过早，会使正在实施的政策功亏一篑，出现再次探底；退出时机迟误，又会导致政策失效，出现经济波动反弹。这两种情况都要力求避免，当前主要是要避免前种情况出现。
“双谷”是什么？没人真正知道。编辑本段回目录
我们对双谷衰退（double dip recessions）的理解是这样的：经济先是缩水，然后增长，然后再次缩水，然后再次增长。它本质上是一次坎坷的经济恢复过程（或经济战争），在这一过程中，经济增长奇妙地呈现出W型起伏。
除了这些之外，对于所谓的“双谷”究竟是什么，以及我们是否将迎来一次“双谷”，乃至我们以前是否遭遇过双谷衰退，我们都无法达成共识。
就连最顶尖的经济学家们也无法就“双谷衰退”的严格意义达成一致。美国国家经济研究局（NBER）下辖一个由学院派经济学家组成的委员会，这个委员会负责正式宣布经济衰退的开始和结束，但它对于“双谷”现象也没有明确的定义。大学的经济学课程也没有花多少时间来研究它。根据factiva.com上的搜索结果，“双谷”一词最早在媒体上频频露面是在1980年。
尽管关于“双谷”的历史记录只有寥寥几笔，然而今天几乎每位经济学家、政客、专栏作家和每个对经济有着一定看法的人，都在猜测双谷衰退发生的可能性。双谷衰退的论调不绝于耳：“我们要遭遇双谷衰退啦！”“现在我们要避免双谷衰退！”
本周，经济学家努里尔•鲁比尼（Nouriel Roubini）在微博上写道，美国的“双谷”和“极度无力的增长（1.5%）”之间几乎没什么差别，后者让人觉得就像一场经济衰退——尽管正式说来，它并不是一场衰退。
许多经济学家将衰退定义为GDP连续两个季度出现负增长。然而在双谷的第二部分中，是否有可能像鲁比尼指出的那样，出现规模较小的经济增长？美国国家经济研究局已经正式宣布，美国目前这场经济衰退始于2007年12月，但其尚未正式宣布本次衰退结束。该部门相信，双谷衰退就是在一个持续的衰退过程中发生了一段时期的增长，然后又回到了衰退之中。
历史记录
仿佛这还不够令人摸不着头脑，如今双谷问题变得更加扑朔迷离了。
根据美国国家经济研究局的说法，双谷衰退从来没有真正发生过。美国国家经济研究局称，在1980年到1981年，美国经济差点儿出现双谷衰退。该部门发现这一时期的特点是，在非常短的时间里，发生了两次独立的经济衰退。
并不出乎我们意料的是，有些经济学家不同意这种看法。
加州州立大学海峡群岛分校（California State University, Channel Islands）经济学教授孙元成（Sung Won Sohn）指出，尽管“双谷”的定义并不总是清晰，但在20世纪80年代早期，由于油价飙升，加之美联储在经济得以完全恢复前提升利率，，美国经济的确经历了一次双谷衰退。
孙元成说，双谷会发生在经济出现短暂恢复的时候，而且在经济陷入另一次衰退之前。它不一定是像美国国家经济研究局所说的那样，是发生在一场持续衰退中的一波暂时性增长。事实上，孙元成相信美国在20世纪30年代的“大萧条”时期也曾经历过双谷衰退。当美国经济在1936年和1937年出现恢复时，随着利率上涨，它又再次滑落到衰退的深渊。孙元成相信，眼下的美国经济有30%的可能会出现双谷衰退。
判断双谷显然比判断衰退复杂多了，因为判断衰退是有一定技巧的。美国国家经济研究局在判断是否发生衰退时，会考虑若干个经济因素，但大部分的（并非所有的）衰退都包含了至少连续两个季度的实际GDP下降。
许多经济学家同意说，美国在去年6月或7月摆脱了衰退的泥潭，美国经济在那一时期开始恢复增长，不过美国国家经济研究局尚未证实这一点。IHS环球透视公司（IHS Global Insight）首席经济学家纳瑞曼•贝拉维什（Nariman Beharavesh）称，对于衰退的日期认定只是一种“主观判断”。
贝拉维什认为当前不大可能发生双谷衰退（也就是GDP跌至负值），这种可能性不会超过20%.
尽管如此，由于美国经济疲软无力，增长的势头仍有可能在明年平息下来。贝拉维什预测道，由于政府刺激支出的减少，以及美元因欧洲债务问题走强，今年美国的经济增长率将会放慢到3%至3.5%，然后在2011年下降至2.5%到3%.
GDP下滑可能不会将我们带入双谷，不过问题又来了：有可能将我们带入双谷的究竟会是什么？
“稳定增长”还是“双谷衰退” 编辑本段回目录
——国内外专家聚焦未来全球经济走势
一年前的春天，国际金融危机仍在扩散蔓延，世界经济深陷低谷，中国经济也急速下滑。一年后的春天，危机阴霾正在消散，世界经济“最坏的时期”已然过去。然而，尚未消除的金融风险、愈演愈烈的贸易纠纷、日益凸显的债务危机，又令刚刚踏上复苏道路的世界经济前景扑朔迷离。
面对错综复杂的全球经济环境，面对各种不确定性因素，出席“中国发展高层论坛２０１０”年会的国内外权威专家将目光聚焦未来全球经济走势，是“稳定增长”还是“双谷衰退”？
全球经济是否会“二次探底”
新世纪进入第十个年头之际，世界经济已从危机深处慢慢走出，然而曙光初现的经济复苏是否会遭遇“二次探底”，这一问题已成为全球关注的焦点。
“全球经济再现‘双谷衰退’的可能性不大。”北京大学副校长海闻认为，全球经济正在步入恢复性增长轨道，世界主要经济体摆脱金融危机的“谷底”已一年有余，复苏势头稳定。
海闻指出，美国自１８５４年以来曾经历了３３次经济衰退，其中出现“双谷衰退”的只有3次，而现代经济中唯一的一次“双谷衰退”发生在１９８０年。相对于历史上曾出现的“双谷衰退”，目前各国政府对整个经济情况的关注非常敏感和密切，时代的不同也使得这一现象再现的可能性变得很小。
“短期内世界经济将不会有非常大的变化。”出席论坛的经济合作与发展组织秘书长古利亚说，亚洲新兴经济体的快速增长正带领全球经济走出危机，尤其是中国经济充满着活力，在全球经济复苏的过程中扮演了重要的角色。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵也表示，未来一到两年，世界经济不会出现大规模的下滑。他认为，现在经济发展的主要动力已经从发达国家转向了一批新兴市场国家，像中国、印度、巴西、智利已经出现了蓬勃发展的局面，未来几年也将保持良好的发展势头，这给整个世界经济的恢复提供了一个有力的支撑。
影响未来经济增长风险何在
尽管出席论坛的大部分国内外专家对未来几年全球经济走势充满信心，但均表示一些依然存在的潜在风险不容忽视，将影响全球经济未来稳定增长。
美国哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨表示，当前全球经济并未真正摆脱危机，仍充满了不确定性，如全球经济发展的不平衡问题和资产泡沫带来的风险。
海闻认为，未来全球经济增长应警惕贸易摩擦和保护主义的抬头。目前关于中美贸易摩擦以及人民币升值的争论不断，危机过后，各国在适应变化了的国际经济和政治格局过程中可能会加大贸易保护主义倾向，从而给经济稳定增长带来挑战。
欧美居高不下的失业率也是影响未来全球经济发展的一大挑战。古利亚指出，当前应避免的一大风险是现在的短期性失业可能会变成长期性的失业。
德勤跨境投资中心主席、美国财政部前副部长罗伯特·金米特则指出，当前应警惕各国潜在的债务危机。以美国为例，财政赤字在危机前占美国ＧＤＰ的２％，危机之后则达到了１０％。“如果不能很好地解决赤字问题，２０１１年之后美国的增长率可能会退回到２％，这一增长率将不能创造足够的就业岗位。
不少专家认为，各国如何应对可能出现的通货膨胀问题也将影响全球经济。摩根士丹利公司（亚洲）董事长史蒂芬·罗奇在论坛上警告，危机之后，面对通胀等潜在风险，各国政府在货币和财政刺激政策退出时机上的抉择，也可能对全球经济带来冲击。一旦一些潜在风险处理不好，未来两到三年全球经济仍有可能陷入“双谷衰退”。
如何探寻未来稳定增长之路
全球经济的复苏注定将是一个缓慢而复杂的过程，但如何探寻全球经济未来实现稳定增长的路径也是与会国内外专家关注的话题。
古利亚认为，全球的均衡发展是走出危机的关键。“新兴经济体尤其是亚洲经济体对全球的经济恢复起到了重要的推动作用。但是如果其他区域不恢复的话，仅靠亚洲或者经济新兴体的推动是不够的。”
古利亚建议，当前各国政府还不宜过早过快地退出刺激措施。另外，各国政府为了应对危机，可能面临财政紧张，扩大国际领域的多边合作，在经济政策上加强联动和微调非常重要。
金米特认为，在整个复苏的过程中，亚洲增长较快，美国相对较慢，而欧洲更慢，全球均衡复苏的强劲程度取决于各国的治理能力以及如何抵御保护主义，其中也涉及公共部门和私营部门如何更好地合作。
对于中国未来的发展，罗奇认为，如何使中国自身经济发展变得更加平衡，是避免中国经济乃至世界经济“二次探底”的关键。只有增加消费者的消费能力，让消费相对于投资和出口更加强劲，才能使中国免受更多的外部冲击影响。
“中国需要一个变革性的转变。”斯蒂格利茨指出，外部环境的变化使得中国原先依赖的出口导向型增长模式难以为继，在未来几年，中国必须转向更多依靠国内需求，增加政府公共投资，加大科技研发、教育和公共服务等方面投入，加快城镇化进程，建设大量的保障性住房，这些举措将会推动中国经济实现可持续地增长。
参考文献编辑本段回目录
http://www.fortunechina.com/investing/c/2010-07/15/content_38560.htm
