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《巴伦周刊》8月2日封面文章:关注非洲的投资机会 发表评论(0) 编辑词条

《巴伦周刊》杂志8月2日刊封面图片

《巴伦周刊》杂志8月2日刊封面图片


  新浪财经讯 《巴伦周刊》杂志8月2日刊封面文章标题为“关注非洲的投资机会”,文章称,若投资者仅为逃避非洲的动荡期,他们会丧失正在快速增长的巨大投资机会。

   以下为文章摘译:

  非洲大陆在西方人心目中的形象无非是骨瘦如柴的饥饿儿童,贪婪腐败的独裁者和好莱坞影片中杜撰的各种怪异形象。除此之外,非洲似乎全无让人关注的价值。在今夏的南非足球世界杯大赛期间,新闻报道更多的是"呜呜祖拉"(vuvuzelas),而非大赛活动的杰出管理工作。

  同样,正是发达国家金融市场危机的喧嚣噪音,盖过了非洲10多年来的令人印象深刻,经济持续增长和制度上的进步。对不固执己见的投资者而言,非洲的确是一块未开垦的宝地。若人们对此视而不见,丧失的机会将让他们付出巨大代价。

  美国商会(U.S.Chamber of Commerce)去年夏天发现,美工商业总体上不认为非洲是具有投资吸引力的地方。一些人头脑中残存的那里无法无天、腐败成风、政府短命、基础设施匮乏、教育程度低下和政府不欢迎外来工商业的印象,构成了他们心目中的主要障碍。但如此印象已越来越脱离实际。

  投资界公认的,开创在非洲投资基金事业的先驱MilesMorland认为,非洲因被误解所带来的伤害远大于世上任何地区。Morlan早在1990年代就创建了投资非洲的基金,他现已是一家专门投资非洲的私人股权投资公司董事长。

  Morlan嘲弄英美等国在金融危机后出现的国有化金融企业的规模远胜过非洲前9年累积的规模。非洲各国当前负债远低于欧美。他认为,对破产、崩溃、企业重组和挽救金融机构忧心忡忡的西方人,将会对已成为世上增长最快地区之一,没有政府救助濒临破产的银行,也无大企业倒闭,更无会计造假丑闻,而最大问题只是企业如何获得更多增长资本的非洲感到惊叹不已。

  另一有多年投资非洲经验的基金经理人DonaldElefson看法相同。Elefson断言,因潜力巨大的强劲市场,自由化政策,顺畅的资本流动和尚待发现的高品质企业,非洲因此在世上所有尚待开发区域(frontierregions)中名列榜首。而尼日利亚更是它们之中最有希望的国家。他坚称这个有着约1.5亿人口的国家最终能在非洲起到像巴西引领新兴市场国家一样的领导作用。

  与巴西相同的是尼日利亚至今未开放石油和电信业,外来投资者只有等待。甚至在当地银行去年采取约束贷款的情形下,该国也出现像巴西一般的增长强劲。若贷款约束解除,增长势头会更猛。该国金融监管机构近期强迫银行为贷款损失提取更多拨备,由此伤及到银行的利润。但它也最终消除了人们絮叨的问题,为今后获利打下更扎实基础。

  非洲各国股市虽有各种问题,但在经历2008年上半年的数次暴涨后,以标普相关指数衡量,市场现已出现为长期投资者提供投资若干市盈率低,且又有快速增长潜力的企业股票的机会。这些企业股价与当前发达国家,甚至与新兴市场国家平均15倍市盈率的股市相比也很有投资价值。

  国际货币基金组织(InternationalMonetary Fund,IMF)披露,非洲众多企业年均增长都能达5%-8%,投资者可较容易寻找到增长前景良好,资产负债结构合理和低市盈率的银行、酿酒和移动通信企业。其中一些企业在当地几乎无竞争对手,有着比本国经济增长更快的利润增长速度。

  当西方忽略此局面时,中国确在充分利用它。后者在无鼓噪的前提下在非洲展开大规模投资。中国快速崛起带动了对非洲各类自然资源的巨大需求。它同时也有助于增加众多非洲人的收入。

  非洲储藏的巨大石油、铁矿石、黄金(1251.00,-0.10,-0.00%)、铜和其他类资源促使中非两地贸易快速增长,2008年已达880亿美元,较2000年增长10倍。中国在获得资源的同时,为当地建设海港、电厂、道路和其他基础设施。这有助于那里一些国家的GDP稳定和持续增长。非洲经济是以年均5%-8%的速度在增长,高于俄罗斯和巴西。IMF因此也调高了非洲的增长前景。

  像渣打银行(StandardChartered)这类擅长于在新兴市场投资的分析师们认为,非洲正呈现引人瞩目的长期投资趋势。当地一些国家的政治和经济政策已稳获改善。社会消费在上升,预计当地可工作人数2050年将占总人口的65%,远高于当前的50%。外国新增资本正陆续进入当地。非洲的债券和外汇市场也已陆续开张,反映出令人鼓舞的迹象,即西方投资进入非洲更便捷。

  对经济增长有着重要意义的金融业是消费和企业增长所必需的动力。据在坦桑尼亚经营的CRDB银行财务总监SimonMigangala的看法,东非地区各国对私人业的信贷规模正以良性的15%-20%速度增长。本轮全球性衰退虽也给非洲带来影响,但一些地区性的金融、建筑、能源和电信企业在快速复苏。他预计金融业增长速度会远高于预期。

  因净利润率远高于世界其他各国金融业,渣打银行分析师认为,当地银行业股票是这类市场的最佳投资行业之一。如若当地经济能以年均7%的速度增长,银行业资产可能会以30%,甚至达100%的速度扩张。与外国投资者当初在中国热衷投资的行业一样,非洲的银行、酿酒和电信业最有吸引力。

  作为人口近9亿的世界第二大洲,非洲消费增长潜力巨大。尽管不少地方仍很贫穷,但因全球化和中国对自然资源的巨大需求,使得当地的收入在稳步增长。

  曾外出打工的非洲人现陆续返回家园。从前被看作高等消费的商品,当地人现已有能力消费。然而,更重要的是一些受过良好教育和培训的外出经济移民的返回,他们开始在当地寻找机会。

  外界对加纳的金融业有很大兴趣。该国最大的加纳商业银行(GhanaCommercial Bank)当前股价很有吸引力,市盈率仅为本财年预计盈利水平的6倍。此外,主要服务对象为高端客户的渣打银行加纳业务(StandardChartered Bank Ghana)也有极大投资潜力,其投资收益率曾达48%,而目前市盈率仅10倍。规模稍小,但经营灵活的Cal Bank银行也受宠爱,该银行的市盈率目前仅6.6倍。

  经历过2008年暴涨的非洲股市,同样也随全球市场的暴跌而下跌。一些国家虽在去年末已有初始复苏迹象,但当地股市仍远在前期高点之下。如尼日利亚股市,当前点位仍位于2007-2008年高位的三分之二以下。

  还有投资基金经理看好法国电信持有42%,塞内加尔政府持有27%股权的塞内加尔电信公司。它控制着塞内加尔和马里的通信市场,并还在继续扩大在几内亚和几内亚比绍的市场份额,因此被认为是非洲各国中最有投资吸引力的电信运营商。非洲股市已跌至2006年以来的最低位,它应能吸引考虑投资期长达5年的投资者进入。

  非洲企业的利润增长要远高于世上其他地区。一些在非洲经营的投资基金自1995-2009年的复合年率化收益率达17%,远好于标普500指数(Standard& Poor's 500 index)和摩根斯坦利国际资本指数下的新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)内企业同期4%-5%的收益。

  在截至今年6月30日的前10年间,标普综合市场指数下的未开发市场股指(S&PBroad Market Index(BMI) Frontier stock index)年均收益为14%,而该指数下的新兴市场股指(S&P BMIemerging index)为10%。两者都超过标普500指数同期年均亏损1.5%的结果。在剔除已列入新兴市场国家的南非后,非洲各国股市约占未开发市场指数的15%。

  据统计,最近数月流入开未发市场国家的资金在加速。据跟踪机构投资动向的EPFRGlobal组织称,今年至今,已有占全部投资于未开发市场基金总资产15%,约10亿美元资金已流入非洲。随着基金经理的热情高涨,据信还会有更多资金进入当地股市。

  不少机构投资者认为,非洲正处于新兴市场国家在20年前的阶段,是一个令投资者感到恐慌,但也在快速发生变化,同时还会给投资带来更大收益的地方。

  常年在非洲投资的专业人士称,若人们能亲自到非洲去看看就不难发现,当地企业表现良好。企业信息披露虽还不够充分,但这同时也意味着市场效率和投资回报有进一步改善和提高的机会,因此它是值得投资者考虑的投资之地。

  新兴市场国家的股市去年已反弹75%,但像尼日利亚等一些非洲国家股市涨幅很小,甚至还有的在下跌。因此,专业人士认为后者未来的潜在涨幅应远高于15%。

  的确,非洲对投资者的吸引力远比媒体宣传的落后形象更大。一些国家虽仍存有贫穷和许多暴力活动,但像津巴布韦那样的悲惨境况正越来越成为个案。投资非洲的确不是件容易的事情,然而,投资者的耐心可能换回被许多投资者忽略的机会所带来的应有回报。(皖东)

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