解读中小企业钱荒编辑本段回目录
国企央企、大型企业与中小企业一直面临着不同的金融待遇，中国金融市场的二元现象其实由来已久。只不过近期媒体对中小企业钱荒及民间借贷市场疯狂高利率的连篇累牍报道，提醒了人们这种旱涝不均的严重性。不过，目前对这种现象的大多数解读仍停留在市场属性层面，所开出的药方也以经典的扶持政策为主。实际上，中国信贷市场二元化问题，除一般性的市场原因，更多地反映出中国经济在体制、模式和政策方面的深层次问题，需要进行多维度的解读。同时，如果没有体制方面的改革和模式方面的调整，单纯的支持政策可能收效甚微。
首先，必须承认信贷上的二元化是市场经济的一般现象，反映了市场的内在规律。任何一个经济体都存在中小型企业与大型企业并存现象，在规模经济规律的驱使下，银行更倾向于面向大企业的批发业务，而不喜欢面向中小企业的零售业务，因为中小企业贷款的信息成本和监督成本都大幅高于大型企业。从理论上看，通过取消利率管制，让银行自主定价，那么风险补偿的提高可以给银行提供激励，解决中小企业无法获得信贷的问题，但如果不同时给予政策扶持的话，这个补偿之大可能会把利率推高到中小企业无利可图的地步，结果变得没有意义。因此，即便是金融自由化程度相当高的国家，仍然需要依靠某种程度的支持性政策，以鼓励银行提供中小企业能够承受得起的信贷。
其次，信贷上的二元化对应着体制内外的差别，反映出中国企业面临着的不公平竞争环境。大企业、中小企业；国企、民营；体制内企业、体制外企业，这些分类既有重叠也有差别，企业规模是市场层面的问题，但体制内体制外的分野则是制度方面的问题。体制内的企业享受着超国民待遇，不仅在土地、资源、许可证、业务订单上，甚至在税收、监管、司法等方面都享受着超国民待遇，在信贷等金融方面也享受着间接配给、隐性担保等支持，他们不但更易获得贷款，而且在资金成本方面也占有优势。相反，体制外企业面临的是低国民待遇，不但无人支持，反而有可能会受到打压。
正是由于存在体制内外的区别，做大不是中小企业的唯一目标，成为体制内企业同样具有诱惑力，为此他们可能会花费相当的精力来进行寻租。事实上，在不少地区，民营企业同样成功晋身为体制内企业，从而大大降低了融资成本。据报道，在这波中小民企遇到最为严峻的资金断流情况下，浙江、福建仍然有一些成功晋身为体制内的民企和国企一样资金来源充足，他们甚至将从银行获得的低成本资金投入到民间借贷市场，向那些中小企业放贷，坐享利差。
第三，信贷旱涝不均现象与货币政策工具选择有一定关系。除了利率市场化不充分这个老大难问题影响到中小企业融资外，货币政策是采用准备金率工具还是利率工具，也会影响到中小企业的融资环境。
提高准备金率这一数量工具，压缩了银行的可贷资金，在利率被管制的情况下，银行很难大规模地提高对中小企业的利率，既然利差不足以覆盖风险，那么有限的资金更是愿意流向国企、央企等体制内企业。相反，如果通过加息这种方式来提高所有企业的资金成本，就可能会在一定程度上抑制体制内企业的资金需求，加息后法定利率与中小企业所面临的影子利率的差距也会缩小，这两方面共同作用，有利于减缓目前这种信贷配给问题。今年上半年，一直以提高准备金率来进行紧缩，在一定程度上加剧了国企央企与中小企业之间的旱涝不均现象。
第四，虚拟经济与实业经济失衡问题。当前中小企业严重的钱荒问题，与前几年他们荒废主业，过度介入虚拟经济也脱不了关系。大量资金，甚至相当部分自我积累资金都投入楼市股市赚取快钱，一旦开始紧缩，很快就会出现资金周转困难，乃至冲击主业。而这些中小企业此前之所以大量介入楼市股市，又与中国整体经济泡沫化、实体部门特别是体制外实体部门经营困难有莫大关系。这波中小企业钱荒最严重的地区浙江温州及福建等地，向来也是资金投机风气很重的地区。
第五，金融市场举国体制与市场化运作的内在矛盾。经过一轮声势浩大的改制，中国的大型银行从表面上看比原来更像是自负盈亏的企业，但金融危机爆发后的放贷大跃进则提醒我们，银行仍未真正独立，仍然在相当大程度上在执行政府意志，而政府也仍然在大量发挥其隐性担保角色作用。
对独立性不够的银行来说，将资金投向具有隐性担保的体制内企业显然是理性的。所以，我们看到央企、国企和地方政府平台，获得了天量的信贷，而体制外的民企，特别是中小民企，只能眼睁睁地看着外面的大河河水猛涨，自家河却依然处于涓涓细流甚至不时断流的状态。
上述五个方面，第一个方面体现的是市场经济的一般规律。这一矛盾主要应该通过完善金融体系和政策，比如发展针对中小企业的金融机构，发展担保中介机构，在监管中降低对中小企业贷款的资本要求等支持性政策来解决。
其余四个方面，都或多或少地与我国特有的经济体制、发展模式相关，其反映的矛盾是体制性的，需要对发展模式作根本性的调整。比如说，体制内外企业的超国民待遇与低国民待遇并存问题，就与市场经济的平等竞争本质相违背，需要从根本上加以反思和纠正。比如说，利率市场化进展缓慢及政策工具冲突问题，需要加快改革的步伐。再比如，泡沫化问题，扭曲企业价值观，严重危害经济长远健康发展，损害民族道德根基，要解决泡沫化问题，需要政治上的长远眼光，需要抵制以泡沫化推动增长这种模式的诱惑。再比如举国体制，我们不能被其短期好处所蒙蔽，忽视其长远的危害。
总之，当前的中小企业钱荒以及信贷市场二元化问题，要超越市场属性本身去理解，才能找到其复杂的根源。而对这些市场之外问题的正本清源，不仅有助于解决信贷市场二元化问题，也有利于解决中国经济其它诸多矛盾和问题，因为这些问题和钱荒问题一样，也是植根于这种大量复杂而扭曲的经济体制环境。[证券时报]
中国中小企业遭遇“钱荒” 编辑本段回目录
一家政府支持的机构警告称，中国中小企业正感受到政府收紧货币政策措施的影响，它们现在面临的现金周转困难可能比2008年全球金融危机期间更严重。
从上海到香港，中小企业过去20年来一直推动着中国经济增长，占国内生产总值(GDP)的大约60%。这些企业的活动如果急剧下滑，将给全球经济带来沉重压力。
过去两年来，世界已变得越来越依赖中国作为一个拉动增长的火车头，因此如果中国经济加剧放缓，而同时美国和欧洲复苏停滞，那将特别令人担忧。
官方的《上海证券报》周四发表了政府支持的中华全国工商业联合会的警告，该机构对16个省的中小企业进行了调研。
2008年末，在金融危机期间，全球出口市场崩盘，而国内货币政策大幅收紧，导致中国经济几近停滞。大约2000万农民工失去工作。
瑞信(Credit Suisse)经济学家陶冬表示，随着企业推迟付账，工厂主不付工资一走了之，中国可能再度面临麻烦。
“如果这种情况继续下去，这些中小企业开始大量倒闭，那么经济减速程度将超出市场预期和政府的初衷，”陶冬表示。
数百万工厂工人拿不到工资的可能性让北京方面极为担忧，中国政府对可能引发不安定的任何事情都相当警惕。
据中国媒体报道，周一，在中国南方的潮州市，逾200人包围了一栋政府办公大楼，还放火烧毁汽车，原因是一名工人因追讨欠薪而被工厂老板指使的人砍伤。
尽管中国政府再三努力，督促相关机构帮助民营企业，但这些企业还是面临现金紧缺。中国各银行倾向于对国有集团放贷，认为此类企业构成的信贷风险微乎其微。
这种倾向在政府限制信贷的时期尤为突出，而过去一年中国政府正是在限制信贷。
中国央行已将基准贷款利率上调100个基点，至6.31%，但小型企业面临更加陡峭的利率上升。
在企业家云集的温州市和厦门市，过去几周来信用社和非正式贷款机构的月度贷款利率达到5%，远高于九个月前的1.5%。
本周早些时候，中国银监会表示，将放宽适用于向中小企业放贷的严格资本金规则。巴克莱资本(Barclays Capital)的银行业分析师提出，对面向中小企业的贷款提供政府担保和补贴也许更加明智。
译者/和风
中小企业“钱荒”困境的突围编辑本段回目录
随着国家紧缩货币政策的持续，中小企业"钱荒"加剧，浙江等地区甚至出现资金链断裂、企业倒闭的事件。与此同时，中小企业"三荒两高"发展困境也纷纷见诸报道。中小企业"钱荒"状况究竟如何？企业贷款难的深层次原因又何在？网易财经特邀全国人大常委、民建中央副主席、经济学家辜胜阻，就中小企业发展困境相关问题进行了深度解析。
1、中小企业融资难是世界性难题，这一现象在中国尤为明显。在这一轮宏观调控中，您如何看待目前中小企业的融资现状？
辜胜阻：此次中小企业融资难受紧缩货币政策影响较大。长期以来，我国中小企业的融资渠道比较单一，银行贷款和民间借贷是企业经营发展过程中所需资金的主要来源。有数据显示，过去三年中中型企业选择民间借贷的比重为48.3%，小型企业则高达67.8%。2010年以来，央行货币政策“从宽松转为从紧”：从2010年开始，我国先后经历4次加息、12次存款准备金率调整和2次基准利率调整。央行"银根紧缩"的货币政策造成中小企业体制内融资机会减少，同时导致体制外融资成本“节节攀升”。有报道显示，江浙一带民间借贷利率最高竟达月息30%。融资难度逐渐增大、融资成本不断上升造成企业资金紧张，甚至资金链断裂。
2、您认为中小企业融资难有哪些主要的原因？
辜胜阻：从表面上看，中小企业融资难是由紧缩性货币政策造成的，但其背后仍存在深层次原因。首先，我国资本市场门槛过高、层次体系不健全等因素致使中小企业难以从资本市场获得直接融资。其次，信息不对称和多层次银行体系缺失制约了中小企业间接融资活动的有效开展。从中小企业自身经营状况看，受到企业规模小、实力弱、经营管理机制落后、市场稳定性较差、资信等级不高、可抵押担保品较少等条件约束，以及“急、频、少”的融资特点，使得银行贷款成本高、管理难度大、市场风险高，信贷意愿低；从信贷供给主体构成看，在国有大型银行占主导的信贷市场上，支持中小企业发展的中小银行发展不充分、资金实力弱，有限的信贷规模难以满足庞大的资金需求。中小企业因此常常遭遇银行等金融机构“重大轻小”、“嫌贫爱富”的“规模歧视”和“重公轻私”的“所有制歧视”。再次，从融资配套服务看，不完善的中介信息服务体系加剧了银企信息不对称，而多层次担保体系的缺失则加剧了中小企业融资的难度。同时，由于企业类型划分标准不清，无法区别对待，小企业往往无法得到国家融资政策的有效支持，存在"中型企业搭小企业便车"的现象。
3、您认为，化解中小企业融资难题是否需要改革现有金融体制？如果是，该从哪些方面着手？
辜胜阻：企业融资体系是由金融组织机构和融资配套服务体系共同构成的一个相互支撑、共同作用的有机整体。各主体间的不均衡发展会导致融资体系结构失衡，融资运行效率低下。当前，金融体系不健全、配套措施缺失是导致中小企业融资难的重要原因。因此，解决中小企业融资难题，一要加强金融组织创新，完善与中小企业规模结构和所有制形式相适应的多层次银行体系。要推进政策性银行建设，发展社区银行和中小商业银行，鼓励创办小额贷款公司等准金融机构，完善与中小企业规模结构和所有制形式相适应的多层次银行体系。二要重视融资配套服务的协调跟进，推进建设企业融资的综合配套服务体系。要重新修订中小企业划分标准，建立促进中小企业发展的综合性管理机构，加大财税政策的扶持力度，健全融资相关的法律法规，不断完善公共政策服务体系。要增强多层次的融资信用担保，加快建立企业征信体系和发展中介服务机构，推进建设企业融资的综合配套服务体系。三要通过发展"新三板"等健全多层次资本市场体系，完善"天使投资-风险投资-股权投资"的投融资链，加快发展中小企业集合债等措施，支持中小企业直接融资。
4.中小企业作为国民经济和社会发展的重要力量，在解决就业、保持经济平稳增长等方面具有举足轻重的作用。但有观点认为，在国家大力推动产业结构调整、促进经济发展方式转变的背景下，让一批竞争力不强的中小企业"淘汰"是改革发展必须承受的代价。对此，您认为应如何辩证看待这个问题？
辜胜阻：在优胜劣汰的市场机制中，部分效益差、竞争力弱的中小企业“淘汰”是正常现象，也是无法避免的。在大浪淘沙和优胜劣汰的过程中，少量的失败者退出局在一定程度上能促进我国经济增长方式转变。然而，我们也应清醒地认识到，经济的持续性增长、就业的稳定性增加需要同样甚至更多的中小企业诞生。中小企业的新生和消亡比例必须维持在适当的规模范围之内，以保证经济、社会稳定。一旦企业死亡率超过临界点和“死”多于“生”，就必须引起政府高度重视，要营造中小企业“快生长大”、“少死多生”的外部环境。在这个过程中，部门要深入基层调研企业困局，不要在办公室被登记报表上登记的“单位数”所迷惑，用企业登记注册单位数来否定企业困境。因为，调研发现当前中小企业面临的“三荒两高”困境致使大量名存实亡“僵尸”企业出现。很多企业其实已经倒闭，但是没有去管理部门销户，成为登记报表上的“僵尸”企业。
