报业上市编辑本段回目录
文_黄辉昌
自1999年6月《成都商报》成功借壳上市以来，“上市”似乎成为了业界默认的报业经营的最高形态，成了报业集团老总们经常挂在嘴边的时髦词汇，并且被很多报业集团列为发展规划的头等大事。据悉，目前国内大多数报业集团都有上市的计划安排，已经在实质性运作上市的报业企业也有多家。
上市后风光难续
上市真的就万事大吉了么？借壳上市的“博瑞传播”（600880.SH）、“赛迪传媒”（000504.SZ）的增发、配股方案因关联交易问题多次被证监会否决，再融资功能可望而不可及；借壳三板公司历经7年时间才于2007年11月实现IPO的“粤传媒”（002181.SZ），上市半年之后即因投资失误出现较大亏损；有“报业海外第一股”美称的“北青传媒”（1000.HK）2004年12月在香港联交所挂牌交易，成功融资9.5亿港元，但这笔资金在此后几年时间基本上未动用过，股价从上市初期的20多港元，一路跌至最低时的1.8港元，极大影响了《北京青年报》的品牌形象。
审视这几家企业上市后的尴尬我们发现，它们存在着一个共同点，那就是这些报业企业尽管普遍经历了较长时间的煎熬才成功上市，但它们在上市之前的准备工作其实并不充分：“博瑞传播”、“赛迪传媒”没有准备好如何解决关联交易过多的问题，而这恰恰是导致它们再融资申请被否的关键；“粤传媒”、“北青传媒”则是没有准备好上市后资金投向问题，以致或盲目投资非主营业务，或将巨额资金闲置。
随着文化体制改革的不断深化，今后政府将对报业融资提供更多的政策支持，报业上市的门槛也可能会有所降低，新的一轮报业上市热必将来临。但是，从已上市报业企业的经验和教训来看，那些拟上市的报业集团，确实有必要再冷静地思考一番：上市，我们准备充分了吗？
上市会水土不服么？
对于市场化转型并不彻底，内部管理水平、员工思想意识、企业经营理念等各个方面都还比较落后的报业集团来说，在管理体制上如何理顺与上市企业的关系，是个严峻的挑战。
体制上的挑战首先是报业集团如何在保持报纸的公益性与保证上市公司股东利益之间找到平衡点？对于上市企业，如何回报股东是衡量其业务表现的根本标准。但报纸的特殊社会责任，使报业企业毕竟不同于一般上市企业，因此报业集团必须认真思考报业企业上市后，股东利益和公众利益之间如何平衡。其次，长期以来，报业基本依靠行政力量的支持发展，享受着政策庇护和优惠，而且办报没有放开，所以报业仍然在相对封闭的环境里运行，体制疆化，观念保守，经营粗放。报业企业上市后，必须对公众投资者负责，需要定期公告财务报告，对重大投资行为、人事变动、交易行为和诉讼及时披露。因此，报业上市企业如何改善经营增长方式、优化业务结构、提升管理能力等，是报业集团在企业上市前必须认真思考的问题。
另外，根据国家有关规定，报业经营性资产和业务必须先与采编业务剥离改制成企业，即“两分开”后才能申请上市，报业融资活动仅限于报纸的发行、广告、印刷等经营性业务，投资方不得参与或干预新闻采编业务和出版业务。由此至少产生采编部门与上市公司的矛盾如何协调等问题。
报业上市后怎么走？
对于很多国内报业集团来说，品牌、渠道、资金都不缺，为何仍热衷于上市？这与各集团普遍存在的快速扩张战略有着莫大的关系。借上市融资，通过收购、兼并等手段，实行“跨媒体、跨行业、跨地区”经营，尽快做大做强，是国内报业集团比较常见的发展思路。但是，观察北青传媒等报业上市企业我们发现，由于行业的特殊性，报业的扩张战略存在不少陷阱。
战略陷阱之一，是扩张冲动与政策障碍之间的矛盾。报业上市募集到巨额的资金，最理想的投向当然是报业集团最为擅长的办报。但在我国，报纸的特殊属性及其管理体制，形成了以行政区划为特征的报纸市场屏障。报业集团跨地区、跨行业的报业并购还难以在短期内实现。由此可见，市场壁垒和本地化是当今中国报业跨区域扩张过程中还难以解决的问题。
战略陷阱之二，是盲目多元化。近几年来，“以报为主，多元经营”几乎成了国内报业集团的公认的发展模式。大多数的报业集团及已上市的报业企业在开展多元经营时并没有认真的发展规划，往往是随波逐流，为多元化而多元化，或者照搬照抄人的经验，项目的选择、资金的投向都比较随意，不少报业集团还投资了房地产、物业管理、贸易、商业、饮食娱乐等与报业关联并不大的行业，虽然其中也不乏成功的例子，但失败的居多。
战略陷阱之三，目前，“借壳上市”是报业企业实现上市比较可行的办法，但是也有不少后遗症，一是壳资源本身的资产处理和人员安排可能将耗费大量的精力，付出大量的成本，二是壳资源不干净，一般都有大量的负债。因此报业企业借壳上市往往成本不低，但要使上市公司业绩改观却不易。而如果经营业绩未能实质改观，则可能在很长时间内都融不了资，陷入进退两难的境地。
因此，盲目追逐上市，而缺乏上市的制度准备和风险评估，其结果必然是造成资源的浪费，还可能付出巨大的时间和机会成本。浙江日报报业集团总经理王一义认为，目前传媒上市融资有政策的限制，同时对募集来的资金趋向有严格的限制，所以对待媒体上市一定要冷静、慎重
