赛迪顾问造假涉及上百家公司编辑本段回目录
中国首家香港上市现代咨询顾问企业，率先通过国际及国家质量管制体系ISO9001认证，隶属于工业信息化部旗下中国电子信息产业发展研究院(CCID)。衣着光鲜，毁于一旦。
2010年4月，国内知名咨询公司赛迪顾问因卷入IPO咨询造假丑闻，触怒中国证监会，而被正式立项调查。
理财周报记者从多个渠道证实了该消息。
一纸丑闻，引出匪夷所思的行业乱象。在大量的中小企业IPO进程中，隐藏着多少不为人知的排名造假？
证监会怒了：职业道德去哪了？
“这么胡干迟早要出事，只是没想到这次这么严重，证监会都怒了。”北京一位投行人士对理财周报记者说，“不过真的很及时，很有必要。”
3月31日，创业板发审委召开第15次会议，正方软件IPO被否。该公司成立10年，2009年度收入仅5300万，但在赛迪顾问的报告中，做出了教学管理类软件领域超过25%市场占有率的结论，其依据是备受质疑的“客户数量累积”。
这一事件令证监会最终忍无可忍。
在同一日举行的创业板发行监管业务沟通会议上，证监会创业板部副主任李量以极为严厉的措辞指出：“推动形成创业板公司真实、可持续、有质量内涵的成长能力。”且开门见山质疑“是否存在财务操纵、财务包装、虚假陈述？”
在提出15条判断成长性观点中，就包括行业和市场的空间，并提出警惕“付费数据资料的误导性”。
业界流传着一段由投行人士总结的、李量对赛迪顾问的点名批评：“要特别关注同业对比，目前在IPO招股书‘业务与技术’中都要披露公司的行业地位及主要竞争对手，目前一些咨询报告如CCID等的统计数据严重失实，完全脱离了行业实际情况，没有保持咨询机构应该有的中立性、客观性。丧失了职业道德。”
“证监会领导的意思是，赛迪把他们都当傻子了。”投行人士称。
据悉，于4月中旬在北京友谊宾馆举行的全国保荐人培训大会上，“证监会领导仍旧十分恼火，而且近期几乎是逢会必讲”。
在此前后，赛迪顾问被正式立项调查。
一次又一次糟糕的巧合
“此前证监会就有了警惕，这一次能搞得这么大，就说明正方软件只是导火索。他们自己确实做的差。”深圳一家券商人士透露说。
“这不是赛迪第一回犯了，而是最后一回。赛迪原来其实还是积累了一些声誉，但是这两年丑闻越来越多；有的同行和公司IPO时候还找它，到了再融资做募集资金投向咨询的时候，就不敢再找它。”
上述言论，至少在问题项目上得到一定的支持。以下一些备受争议的IPO，其咨询服务，均由赛迪CCID提供，似乎相当巧合。
宁波立立电子的上市一度闹得沸沸扬扬，主要原因是资产的形成有瑕疵、信息披露不充分、股权代持等，最终导致要求直接撤回申报材料；
拓维信息两次闯关不成，引起激烈讨论的是其货币资金、国定资产造价和隐瞒负债等问题；
久其软件第一次上会意外被否，市场有观点认为其募集资金必要性不足；
263网络通信第一次也被否，市场解读因为财务数据真实性以及资产剥离等问题；
福星晓程被毙掉，市场认为其股权瑕疵为致命伤；
北京博辉创新光电被否，被广泛认为是募集资金投向存在很大不确定性，甚至募投项目尚未取得生产许可。
另有，启明信息、辉煌科技等在第一次闯关时均被否。
……
非常明显，上述糟糕的案例都集中在IT、信息等领域，北京投行人士解读说，IT领域确实是赛迪的强项，故而曾引发投行的兴趣。
但是，这些IPO的出现究竟是否都与赛迪有关？
平心而论，不能把全部责任推到赛迪身上，每一个公司都是复合性问题，但如此多巧合不得不引人深思。
“很多企业二次上会确实是过了，IPO第一次上市的时候，这些项目都是赛迪做的。据我所知，最近的大连华信，福星晓程，证监会在反馈问题的时候，都涉及到了赛迪的工作内容。”一位知情的IPO咨询界资深人士说。
证监会对赛迪顾问的数据敏感到了何种程度？据称，一家中型上市券商投行在申报材料中出现了赛迪顾问的咨询数据，很快遭到了项目企业竞争对手的起诉，称数据有误。当证监会质询该投行时，该投行人士慌中作答：“我们从来不买赛迪报告，是网上抄的。”
赛迪顾问的4条潜规则
“这个行业有了潜规则，”上述咨询界资深人士叹道。按其剖析，赛迪顾问在IPO领域的潜规则到了罔顾良心的地步：
“第一：只要给10万元就给你排名，具体企业排名，客户自己出，而后交回去给赛迪，赛迪根本很少去深入分析排名的准确性。
第二：赛迪从来不和客户签署法律连带责任，就是说一旦出了问题，你企业不能追究我责任。对于数据的真实性，中立性，客观性，赛迪是不承担法律连带责任的，因为目前证监会是监管不到咨询机构的，只能监管券商与律所。所以证监会要求券商和律师出具数据核查的意见。
第三：赛迪很多咨询项目的费用支付条件都很优惠，比如说50%都是企业过会之后收取，就是很多钱都是放在企业过会之后收取，就造成了，赛迪不择手段推动企业过会取悦于投资者，当然就直接导致数据造假。
第四：提供的数据是否有造假嫌疑，可以从另外一个方面看得出来，比如他们无法提供数据来源，数据推理过程，数据调研工作底稿。”
赛迪的模式，他如此总结：“一般来说是这样的，企业首先会问赛迪，你们可以给我们排名吗；赛迪肯定说可以，赛迪根据客户的要求出一份报告，挂在自己的网站上进行公开销售；最后就是赛迪通过这种手法逃避了法律连带责任。赛迪为了笼络客户，他们基本会出所有行业的研究报告。其实很多报告都只是一个框架，没有报告，只是为了吸引客户打电话找他们。”
理财周报就此求证于多位业内投行人士，得到的答复为：程度有所不同，但基本情况属实。
一位北京投行副总说，“这事儿圈子中人心知肚明，因为创业板很多是细分行业，又找不到很好的行业数据，正好给这些咨询公司提供了大量粉饰的空间，从而也有了利益交换”。
可供佐证的是，目前在IPO咨询领域汉鼎和赛迪是唯一成规模的两家公司。汉鼎咨询专注于IPO咨询，而赛迪的业务还有信息化咨询、管理咨询、营销咨询、细分市场研究等。
“二者之间确实有一些不一样，比如说汉鼎单个项目总计费用在50万-70万之间，而赛迪在20万-30万之间，最后做出来的质量可能也就有些差别了。”一位与两家咨询公司均相熟的投行人士说。
为什么赛迪会走上廉价出卖道德之路？“我的理解是，因为他们根本不在乎这个领域的服务质量，他们公司做习惯了那种政策咨询、管理咨询的业务，这一块就放的比较野。”上述咨询界资深人士说。
赛迪模式被复制
“其实赛迪不算是最过分的”他说，“很多十几个人的小咨询公司，甚至60%的小咨询公司的咨询费用，都是放在企业过会之后收取的，这种小型的咨询机构造假的嫌疑最大，因为他们和企业之间根本就不是对等的，这种小型咨询机构完全被IPO企业绑架了。”
不过有趣的是，理财周报了解到不少声讨赛迪顾问的咨询机构，正是从赛迪跳槽出去的团队开设的小公司。
“这种小公司的操作方法有时候让你瞠目结舌，投行的人有时候为了做项目去购买他们的报告，在网站上看框架很好，买过来一看就懵了，大量是网上搜的。后来我们才知道，这些公司人数非常少，很多事情都是外包给一些高校研究生去做。”前述南方券商投行人士说。
“的确，这种小型咨询机构，对资本市场的冲击是最大的，因为他们的价格非常低。”上述咨询界资深人士进一步解析说，“有一些基础数据，他们也会从网上找一些二手资料去填充。比如主流的咨询公司，一个细分市场调研项目没有几十万的费用支持是研究不透的。需要调研20家左右的竞争对手，5个相关协会或者主管单位，20个左右的下游重点用户，这些出差费用就得5万元左右，而这些小的咨询公司，收费有的时候都到不了5万元。”
“于是，他们这种报告就是你经常从网上看的报告，他们会发布一些报告目录，吸引客户联系他们，他们说，你要什么样的结果，我就给你们出什么样的结果。企业和投行的意见，很多咨询机构都是扛不住的。”
“比如刚刚被毙掉的上海开能环保，就是非常典型的一个案例，那个咨询公司我个人估计连10人都不到。”
两大疑团悬在资本市场
事已至此，留给投资者的，是更多困难的想象。
首先是，到底有多少个正方软件值得怀疑？
这个问题可能是无解的。据赛迪顾问2009年年报，其自称为创业板12 家成功上市企业提供行业研究和募投可行性研究服务，在该领域市场占有率20%以上，位居国内同行第一。但伴随创业板丑闻的愈演愈烈，这一引以为傲的业绩，正成为赛迪顾问的不定时炸弹。
不过，理财周报从业内获悉，近5年赛迪累积操办的项目大约在80-100个之间。但在本文中，理财周报尚无力全面一一梳理，此处仅列出曾引起市场质疑或关注的项目如下：
立思辰、网宿科技、杭州新世纪信息(曾遭竞争对手投诉)、立立电子、拓维信息、启明信息、辉煌科技、久其软件、成都吉锐、263网、大连华信、福星晓程、北京博辉、正方科技。
其次是，到底如何监管这一新兴中介体？
“证监会未来是否会纳入监管，就看IPO咨询机构是否会成为第四类中介辅导机构了，但是随着行业越来越细分，细分市场调研机构及募投可研机构肯定会成为另外一类中介辅导机构。”上述资深人士说。
“目前来看，只有反复要求券商和律师出具数据核查的意见。” (理财周报)
赛迪事件引爆咨询业乱象编辑本段回目录
5月4日，一份澄清公告之后，赛迪顾问报收0.255港元，大幅下跌7.27%。
5月2日，有媒体报道称：国内知名咨询公司赛迪顾问因卷入IPO咨询造假丑闻，触怒中国证监会并被调查。5月4日，赛迪顾问发布公告称，截至5月4日，赛迪顾问没有收到中国证监会对公司提出质疑以及正式立项调查相关的任何通知和信息。
除此之外，处于风暴中心的赛迪顾问没有更多反应。5月4日，本报记者致电赛迪顾问负责媒体关系的副总裁王靖，其电话一直无人接听。本报记者致电赛迪顾问负责媒体事务的冉晓丹，要求采访赛迪顾问总裁李骏，冉晓丹表示：作为香港上市公司，赛迪所发声明需要通过联交所审核。
“这是整个咨询行业的问题，不止赛迪顾问这样。”对此，有业内人士对本报记者说道。
“赛迪事件”冲击波
一个多月来，关于“证监会创业板部副主任李量点名批评赛迪”的消息在投行圈内流传。
事情缘起方正软件上市被否。3月31日，创业板发审委召开第15次会议。方正软件成立10年，2009年度收入仅5300万元。但赛迪顾问提供的报告却称，方正软件在教学管理类软件领域有超过25%市场占有率。
一位接受本报记者采访的投行人士透露，李量措辞极为严厉：一些咨询报告如CCID等的统计数据严重失实，完全脱离了行业实际情况，没有保持咨询机构应该有的中立性、客观性。丧失了职业道德。
“证监会领导觉得，赛迪把他们都当傻子了。”上述投行人士说，4月中旬，在北京友谊宾馆举行的全国保荐人培训大会上，证监会领导仍旧十分恼火，近期几乎是逢会必讲。
对此，5月4日，赛迪顾问发布了公告予以否认。
截至目前，赛迪顾问涉嫌造假的真相还有待进一步明确，但该事件掀起的冲击波已经在国内咨询业界引起阵阵波澜。
易观总裁于扬接受本报记者采访时认为：数据造假已经成为咨询行业的一个突出问题，“对于易观来说，也有过多家企业主动登门要求进行数据美化”。
于扬认为：由于缺乏有力的监管，这种行业乱象，在短期内难以避免。
“定制报告”出炉记
一位业内人士接受本报记者采访时透露，其就亲手炮制过一份数据报告。整个事件的过程是，某IT创业型公司希望在向投资者、客户等宣传时，被包装成为业界排名第一的公司，于是就派人与咨询公司进行商谈，希望炮制一份自己所需要的报告。
经过商定，该公司最终以10万元价格购买一份其所需的报告，并由咨询公司以召开发布会的形式进行宣传。“10万元只是这个案例中的定价，不同的报告价格可能会差别较大，关键就看该公司和咨询机构具体的谈判。”该业内人士说。
上述业内人士表示，除了一些知名的咨询公司外，很多由十几个人组成的小咨询公司运作的更加厉害，甚至60%的咨询费用是在企业过会之后收取，“这种小型的咨询机构和企业之间的地位根本就不是对等的，很大程度上被企业绑架了”。
据熟悉情况的业内人士介绍，有些小咨询公司往往由知名咨询机构跳槽而来，“这种小公司的操作方法更离谱，投行去购买他们的报告，买过来一看，大量来自网络。经了解后才知道，这些公司人数非常少，很多事情都是外包给一些高校研究生去做”。
标准和监管缺失
在提供IPO数据咨询服务的公司中，赛迪顾问是业内唯一一家上市公司，除了汉鼎咨询外，其余的公司都是一大堆小公司。据赛迪顾问2009年年报，其自称为创业板12家成功上市企业提供行业研究和募投可行性研究服务，在该领域市场占有率20%以上，位居国内同行第一。
上述业内人士认为，做项目就是找到客户需要的数据，他们面对投资者、渠道商和消费者时都需要所谓的“第三方数据”，而IPO只是其中的一小部分。
巨大的需求使得国内产生了一大堆咨询公司，可谓多如牛毛，竞争激烈。多位业内人士表示，行业规范却根本没有，这是行业乱象产生的根本原因。
于扬认为：国内确实没有一个明确监管机构来监督咨询公司数据的真实性和权威性，这也是咨询行业过去十多年发展的重大挑战。
在国外，针对咨询机构数据造假现象，主要采取行业自律和市场淘汰的方式进行过滤。 于扬说：如果一家咨询机构数据造假，这种行为是会被揭露和唾弃的。
赛迪顾问被指造假遭停牌编辑本段回目录
曾为多家上市公司提供IPO咨询服务的国内知名咨询公司赛迪顾问昨天在港交所停牌。而恰在前天，媒体曝出“赛迪顾问涉嫌IPO咨询造假，被证监会调查”。对此，赛迪顾问称这是“竞争对手刻意制造流言，公司并未接到证监会的任何通告”。
昨天，赛迪顾问早盘在港交所发布公告，称股票停牌直至公司公布一项“价格敏感资料”。这一停牌公告不免让人产生诸多联想，因为此前有国内媒体报道称，赛迪顾问涉嫌IPO咨询造假并被证监会立案调查。该报道称，今年3月31日被创业板发审委否决的正方软件IPO申请是赛迪顾问被调查的导火索，正方软件在招股说明书中所述的行业地位和其实际市场份额相去甚远，而其招股说明书中的相关数据正是来源于由赛迪顾问提供的研究报告。而除了正方软件之外，赛迪顾问还曾为立立电子等多家引发争议的IPO项目提供过咨询服务。
昨天，记者采访到赛迪顾问的相关人士。该人士表示，媒体提出的质疑是竞争对手刻意制造的流言，公司方面并未接到证监会的任何调查通告。当记者询问其所称竞争对手是否有具体指向时，该人士表示，现在是公休日，详细情况要等工作日后才能给出回应。
记者昨天还采访了一些业内人士，不少人表示，在咨询顾问业内，报告造假已是潜规则，“很正常”。“行业报告的公允性主要取决于研究费用由谁出，如果由公司自己出，自然相对公允；但如果报告使用方出钱要好看的数据，咨询顾问公司又怎能保证客观呢？”北京一家知名评估公司的专业人士称，甲方（指IPO申请公司）乙方（指咨询顾问公司）之间赤裸的利益关系必然促使咨询顾问公司有所倾斜，“只是有的公司做得过分一些，有的公司稍微有点数而已”。“国外咨询顾问公司通常会披露报告中所述关联方与公司的关系，这样至少可以保证一定的公允性”，该人士表示，而在我国，既无报告前的披露约束，也没有机构进行监管，“谁被举报出问题就算谁倒霉”。
“我们从来不用赛迪顾问的数据，不权威也不靠谱”，一名投行人士在接受记者采访时称，在公司操作过的IPO案例中，行业数据均由公司自行调研。对于出自赛迪顾问等专业行业研究机构的数据，他们一般不太相信，因为“知道这些报告是怎么做出来的”。
赛迪顾问澄清公告：证监会调查报道纯属捏造编辑本段回目录
北京时间5月3日消息，在香港创业板上市的赛迪顾问（08235）H股股份发布公告，并已于2010年5月3日上午9:40起暂停交易。
根据赛迪顾问披露的澄清公告称：“2010年5月3日出版的《理财周报》第140期中，刊登了一篇题为“证监会暴怒：赛迪顾问造假涉及100公司 给钱就办事”的文章，该文章与事实严重不符。”
赛迪顾问董事会藉此澄清：截止本公告刊登之日为止，本公司没有收到中国证券监督管理委员会对本公司提出质疑以及正式立项调查相关的任何通知和信息。该文章有关本公司研究内容、服务模式及服务客户等相关内容之引述和评价与事实严重不符。
赛迪顾问在此确认并强调：该文章已对本公司的业务经营、品牌形象和商业信誉造成了极为恶劣的影响，对此提出强烈谴责，并保留对其追究相关法律责任及追究赔偿的权利。
在披露澄清公告的同时，赛迪顾问已向香港联合交易所申请本公司的H股股份交易从自2010年5月4日上午9:30起复牌。
赛迪顾问称竞争对手作梗 数据独立性备受质疑编辑本段回目录
客户说，有赛迪顾问数据，可把招股说明书写得好看点
王如晨
“你们同事刚才还在我们楼下。”赛迪顾问发言人再次谨慎地拒绝了《第一财经日报》的采访要求。该公司另一内部人士承认，公司十分紧张(此事)，目前研判是竞争对手在作梗。“它看着我们的服务生意好，眼红。”他说。
咨询业的对手对它确实不客气。昨天，一家国际著名咨询公司表示，赛迪顾问的数据服务，业内人士都是“心知肚明”。
“同样去企业调研，问同一个人，我们出来的报告跟他们就是不一样。”他说，赛迪顾问与企业之间走得太近，有利益关系，数据的独立性一直备受质疑。他举例说，由于常年赞助赛迪顾问的活动，一家日本著名半导体公司曾在赛迪顾问报告中排名中国第三，某年赞助力度变小，名次就明显下滑。
不过，上述咨询人士坦陈，数据服务不可能没误差，报告出来后，一般都会参考对手数据，适当调整，“关系好的，也会私下沟通沟通，不能搞得反差太大”。
此前消息称，一个月前，被否决的正方软件IPO方案，就是因为数据统计存在问题。2009年，该公司收入仅5300万，但赛迪顾问却给出其教学管理类软件占有率超过25%的数据。而其他多家接受其服务的公司也有类似嫌疑。
接受赛迪顾问服务并已成功登陆创业板的一家企业负责人对《第一财经日报》说，接受赛迪顾问的服务，主要就是看重它的数据服务，可以把招股说明书写得好看点。至于业务与战略规划，赛迪顾问并不比其他公司更专业，因为整个IPO辅导基本上都已“标准化”，“没什么高深的东西”。
但赛迪顾问早已不满足于提供单纯的数据服务，它正借助基础研究、数据服务逆向整合，将自己包装成专业的全程咨询服务商。去年以来，本报记者接触过的赛迪顾问几名分析师，经常在电话里说，很忙，正在外地做“项目”，为具体企业“贴身服务”，为地方政府、产业园区提供战略规划。
而2006年以来，它开始全力拓展企业IPO咨询服务市场。由于属于中国电子信息产业发展研究院(赛迪集团CCID)子公司，赛迪本身带有半官方色彩，熟悉政策动向，加上与中国各种行业协会关系紧密，它已成为本土企业登陆资本市场尤其是创业板的辅导企业。
在今年3月上市的66家创业板企业中，18家企业属于赛迪顾问的咨询客户。
针对IPO咨询服务，赛迪顾问显然很明白它的优势所在。在该公司官网上，它表示，必须要认识到招股说明书对广大投资者展示发行人及其股票价值时的重要性，这是“唯一可以依赖的决策资料”，投资者和审批机构主要就是“通过阅读招股说明书来判断公司的成长性”的。招股说明书如果缺乏“权威的数据支撑”，“投资者一定会对其股票的价值大打折扣甚至是否决”。
上述企业负责人表示，虽然赛迪顾问有些“招股说明书导向”，不能否认它在本土电子信息行业的咨询地位。建银国际研究部董事总经理苏国坚认为，赛迪事件应该只是个别例子，不会动摇整体A股市场的可靠性。他认为，投行为企业进行IPO研究时，不会信从单一数据来源，对于关键信息，一般都会通过多种渠道反复核查，尤其是那些不够权威的研究机构的数据。
赛迪事件的“罪与罚”编辑本段回目录
21世纪经济报道 侯继勇
“唉呀，数据造假，谁不造假？行业里的人谁不知道？就是记者，都已经见多不怪了。”
“赛迪数据造假，涉及100余家公司，给钱就办事”，这成为近期大家见面讨论的话题。笔者把这条消息放在微博里，一个小时就有几十次转截，近十条评论。大家的共识是：“100家公司？远远不止。给钱就办事？谁不是给钱就办事！”
赛迪数据造假，就像皇帝的新衣，被一个天真的小孩子道出了真相。现实世界早已习惯藏污纳垢，长期缄默以至于失去了语言能力。
过去参加过许多发布会，这些发布会的主题为“行业排座次”。谁是老大，然后二、三、四依序排下去。这些发布会往往由“老大”赞助。一个奇怪的现象是，同一个行业，这个老大开完发布会，第二天又冒出来一个老大，开一个发布会，搞一个报告，忽悠一堆记者。
数据和数据打架，这不离奇。更离奇的是，自己的数据与自己的数据打架。同一个数据咨询公司，提供的同一个行业的报告，往往会有不同的老大。是商业利益绑架了他们：一个行业的老大越多，数据咨询公司搞的报告就越多，赚到的钱就越多。
数据打架如此厉害，所以李量（证监会创业板部副主任）要求：要特别关注同业对比。这种同业对比，往往是为了排座次。
数据打架，记者印象深刻的有两次。一次是在2003年，管理软件行业排座次，两份报告，一份说用友超越SAP是行业老大，一份说SAP仍然是行业老大。一次是2008年，搜索引擎行业对比，不同的两份报告，百度、谷歌两家公司都有不同的市场份额。
结果变成了行业内两家公司打嘴仗。唾沫横飞的烟幕后，数据咨询公司笑着在数钱。
这些事儿天天见，见多了，就见怪不怪。以至于很少有人意识到：这是个造假问题，这是个道德问题。
没有真正中立的第三方报告，苦了记者：写文章就得用数据，哪个是真的？数据咨询公司总有办法忽悠记者：我们的标准是不同，我们的标准更中立，更客观。比如前述两份管理软件报告，偏向用友的报告的标准是客户数量，偏向SAP的报告的标准是营收。
不负责任的记者就随便选一个数据，负责任的把所有数据都写进去，却又惶恐：浪费了版面，浪费了读者时间，他们该信哪一个？
记者、编辑们一度曾“相信”国外的数据咨询公司。其实这是“迷信”，唯一的区别是，品牌更好，收钱更高，更具欺骗性。
没有真正中立的第三方报告，害了客户或消费者：该买哪个公司的产品，使用哪个公司的服务，报告一大堆，信谁？
没有真正中立的第三方报告，现在更是坑了投资者：花了天价，原以为是只龙头，没想到是个鸡屁股。
数据咨询行业之“罪”，是行业诚信缺失之罪：商业公司没诚信，挥着金元大捧指挥着咨询公司。
更严重的问题是数据资询行业的“罚”，以谁监管，如何惩罚？在国外，针对咨询机构数据造假现象，主要采取行业自律和市场淘汰的方式进行过滤。在中国，由于行业诚信的缺失，“自律”等于“没律”。市场淘汰，天下乌鸦一般黑，淘汰谁？
想起马云一句话：在中国商业环境里，什么最宝贵，最稀缺？诚信！
赛迪已经受到了惩罚，更多的公司却仍然逍遥法外。没法依，没法治，这是个无法直面，却必须直面的惨淡的现实。
面对IPO丑闻 证监会仅暴怒远远不够编辑本段回目录
股市从诞生那天起就具备两大职能：一是为一些有发展潜力、前景的企业提供了融资平台，为投资者提供了投资渠道；二是通过股东大会的“用手投票”和通过股市买卖的“用脚投票”，对公司形成内部和市场双重压力和约束，促进公司改善内部治理结构。
然而，中国资本市场往往过分注重前者，即：过分注重企业的融资功能、投资者的投机功能，从而使得股市变成了一个大赌场，变成一个圈钱的场地，从而衍生出一系列严重问题。其中为了到股市里圈钱、创造暴富神话，就不惜设法过度包装甚至编数字大肆造假的情况。拟上市公司“漂亮”的财务报告和财务数据要想取信于监管部门和投资者，“王婆卖瓜自卖自夸”不行，必须有诸如赛迪顾问这类名气大、可信度高的中介机构进行评估后替其说话才行。而中介机构出具报告、替其美言不是无偿的，而是要收取很高费用的。这就出现这样一个情况，企业为圈钱和创造暴富神话不惜拼着老命上市，不惜花重金请中间机构给其包装，中介机构为了获得巨大利益也竞相为其包装。
笔者惊讶于媒体报道中的 “赛迪顾问的潜规则”——只要给10万元就给你排名；赛迪不择手段推动企业过会取悦于投资者，导致数据造假等。笔者还惊讶于“赛迪的潜规则模式”被快速复制，国内一些小咨询公司纷纷效仿，真实性、中立性、客观性丧失殆尽。
大量违规违法企业造假上市，直接受害者是广大投资者，特别是中小投资者。当然，这种现象最终将使得中国股市受到伤害，使得资本市场的信誉和公信力丧失殆尽。
面对中介机构与企业联手如此造假，中国证监会只是“暴怒”远远不够。一定要严肃查处财务操纵、虚假数据、虚假陈述的企业，申请上市的，不但要“毙掉”，还要追究造假者的法律责任；已经上市的，应该责令其退市并加倍赔偿投资者的损失。
某些中介机构之所以敢于造假，关键在于利益驱使，在于与被包装企业利益系在一起。只要打碎这个利益链条，就能得到有效遏制，比如：建立这样一种机制：中介机构与企业不发生直接利益连接。拟上市公司提前将“包装费用”预支付给监管部门或者监管部门委托的存管银行，然后，由监管部门选择中介机构对企业进行上市财务真实性审计、评估等“包装”。无论最后是否能够上会通过，包装费用都从提前支付的费用中支出给中介公司。拟上市企业不直接与中介机构发生利益纠葛，能否上市结果不与中介机构审计、评估等包装挂钩。
还有多少“赛迪”把证监会当傻子编辑本段回目录
证监会暴怒了，原因据说是“赛迪顾问把他们当成了傻子”。
赛迪顾问是一家在香港上市的市场研究顾问机构，它的另一块牌子是隶属于工信部旗下的中国电子信息产业发展研究院（即CCID）。由于它在内地首家通过国际质量管制体系ISO9001认证，它替许多家公司制作的市场研究报告，常常被作为申请创业板上市报告中的重要引证资料。但是，证监会却发现其中存在诸多明显错漏。
尽管赛迪发表的声明对证监会立案调查的说法矢口否认，然而，无可否认的是，近期一些IPO申报资料非但没有因为引用了赛迪的研究报告而锦上添花，反而颇有弄巧成拙之虞。据报道，证监会创业板部一位副主任明确表示：“目前一些咨询报告，如CCID等的统计数据严重失实，完全脱离了行业实际情况，没有保持咨询机构应该有的中立性、客观性，丧失了职业道德。”换言之，在证监会有关人士的眼里，赛迪的某些咨询报告似乎已经不足采信。
最能说明问题的莫过于有关媒体揭露的四条赛迪“潜规则”：一是只要给10万元就给你排名；二是从来不和客户签署法律连带责任；三是很多咨询项目的费用支付条件都很优惠；四是无法提供数据来源、数据推理过程、数据调研工作底稿。明眼人一看就心知肚明，这是一个可以用钱作交换的造假机器。
中介机构的生命力不仅在于它的专业性和独立性，更在于它所必须秉承的“公正、客观、科学”的原则性。离开了这一点，它们无非就是为钱而生、为利苟活的商业机器，没有什么信用可言。
目前在我国为股票等金融产品进行咨询评介的中介机构，主要是投行和一些咨询公司，而赛迪则一度堪称在IPO咨询领域和信息化咨询、管理咨询、营销咨询、细分市场研究等评介评级方面的佼佼者。这些投行和咨询公司本身就是金融市场的参与者，与其所评级的金融产品及其发行公司等可能存在着或多或少的关系，而与投资者则存在着潜在的利益冲突，严格说起来，其实非常不适宜对于市场上的金融产品进行公开评级。特别是在缺少法律规范和监管约束的条件下，即使评级机构评介或评级有误，并因此而给他人造成了损失，他们也有可能成功地逃避责任。
事实上，发端于美国的这场金融危机，跟包括信用评级在内的金融机构的推波助澜是分不开的。最近揭露出来的事实表明，高盛等一边做投行一边做评级，他们所推介的复杂金融产品，不仅是为自己的利益关联方量身定做的骗人把戏，而且也是自己和关联人坐收渔利的聚宝盆。
赛迪造假所涉及的公司是不是真有近百家之多，当然还不好说。不过，如果它为申请IPO的正方软件所提供的排名榜不过是自己玩弄于股掌的橡皮泥，那么，谁又能保证它在为成功上市的创业板新股或别的新股提供的评价报告会，没有误导发审委审核和投资者？如果赛迪敢于把证监会当傻子，那么，投资者岂不是成了大傻子？
赛迪的堕落并不是一个孤立的个别现象，它与其说是评级机构的迷失，不如说是金融市场的困惑和“杯具”。在咨询评级既垄断又没有监管约束的条件下，谁能说得清还会有多少 “赛迪”在把投资者当傻子？要想不让人把自己当傻子，最好的办法并不是怒不可遏，而是干脆就来个一不信、二不用。IPO报告中凡是被发现用了不实咨询评价资料的，一律退回或一概枪毙。等到退得毙得没人敢信更没人敢用的时候，试看谁还敢拿出不实报告来？否则，那就必须更严肃一点，对事关市场公信力的评级机构及其评级过程运作的透明化、标准化、规范化，决不能掉以轻心。在这方面，赛迪事件应该是一个很好的反面教材。
赛迪造假将引发创业板困惑编辑本段回目录
近期创业板的回调又找到了新的原因，有报道说赛迪顾问在创业板公司IPO的过程中有造假行为，引起了证监会的暴怒。如果已经上市的创业板公司存在造假，那么其股价就需要重新衡量，创业板的投资者将面临严重的困惑。
赛迪顾问造假，主要是出具了不负责任的排名，然而创业板公司最能吸引投资者的就是其在行业内的细分位置。如果现在投资者发现，原本在行业内处于领先位置的公司其实并不领先，那么他很可能会对当前的股价重新审视，卖出股票或许也很正常。
比如说我近期研究了“姚明股”合众思壮的产品任我游车用GPS，发现用户购买其产品的原因有姚明的代言及上市公司的背景；而使用者在其官网论坛反映的使用问题主要有偶尔死机、搜索卫星的速度偏慢等。从经销商处得到的信息是，任我游GPS比同类产品要贵，而核心技术在美国人手里，中国市场拼杀的主要是附加功能、服务及外观。
也就是说，合众思壮在行业内的竞争主要依靠实用创新，在缺乏核心技术的情况下，其行业竞争可以类比笔记本电脑市场。根据这样的分析，或许合众思壮难以承受动态400倍的市盈率水平。
可以发现，创业板公司在行业内的竞争地位异常重要，而赛迪顾问向投资者及证监会提供了不实的行业排名，必然会误导发审委的审核和投资者对上市公司估值的正确判断，同时也给询价机构给出过高发行价格一个理由，进一步损害投资者的利益。现在东窗事发，已经上市的创业板新股，或将经受严酷的考验。
创业板中净是这科技、那电子的公司，其产品大多离普通人很遥远，现如今各种排名也让人难以相信，投资者最有可能采取用脚投票的策略。巴菲特曾说要投资业务简单、看得懂的公司，所以目前多数创业板的股票都不值得投资者买入。相比之下，合众思壮还比其他创业板公司的业务更简单些，至少其产品可以很容易在市场上找到，投资者也有能力做出行业内的对比，也能对其给出一个估值。
今后创业板的回归之路仍会漫漫，大多数创业板公司的股价仍将持续走低，投资者应注意其中的风险。央行再次提高存款准备金率的时机果然出其不意，今日沪深股市开市能否迎来5月开门红，还需要看投资者对于提高存款准备金率的理解。但从价值投资的角度来看，目前的蓝筹股群体已经处于低估状态，如股指再度下行，投资者可逢低吸纳，而持有蓝筹股的投资者已不宜盲目割肉。
参考文献编辑本段回目录
http://finance.ifeng.com/stock/special/sdgwzj/20100504/2143168.shtml
http://finance.sina.com.cn/stock/newstock/zxdt/20100505/02077875513.shtml
http://tech.163.com/10/0504/03/65QDSAP2000915BD.html
