IBM遭遇增长困境编辑本段回目录
连续6个季度营收出现下滑，净利润增长速度大幅放缓，被华尔街成为赚钱机器的IBM近来正在遭遇来自投资者的信任危机。更为可怕的是，面对这样的困境，现在的IBM还拿不出有效手段作出反击。大象再次跳舞？显然，已经没有那么容易了。
业绩不佳
上周，IBM发布了令人失望的2013年第三季度业绩，营收持续下滑，并且净利润增长速度也大幅放缓。这实际上，已经是IBM连续6个季度出现营收下滑了。由于暂时看不到好转迹象，投资者开始抛售股票，并一度使IBM股价创下近两年来的最低纪录。
IBM营收连续出现下滑，从财报来看，主要有两大原因：一是，该公司的硬件业务下滑速度过快，超出其他业务增长带来的营收；第二，以往担任IBM增长动力的新兴市场，尤其包括中国在内的金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)集体疲软。值得一提的是，IBM中国地区的硬件营收在今年第三季度下滑幅度达到了惊人的40%。
什么原因导致了IBM现在的困境呢？除了宏观经济不佳的大因素外，IBM再次拿出“执行不力”的借口。在发布今年第一季度业绩之后，IBM新任CEO罗睿兰(Virginia Rometty)曾公开批评过公司销售团队执行不力。
同样的问题再次发生，罗睿兰显然也有些着急。她快速对硬件部门的领导团队进行了调整，并呼吁员工行动起来。上周，她在一封致员工的内部电子邮件当中写道：“我们的文化就是表现决定收入，我们所有人都有义务采取行动，来解决我们表现不力的问题。”
业务困局
在很多分析师看来，IBM加强执行力除了延缓营收下滑的速度之外，并不能在根本上扭转这家企业现在面临的困境。一些分析师认为，IBM的业务存在“结构性”问题。
IBM主要是通过向企业客户，尤其大型企业客户出售昂贵的硬件服务器、软件授权以及收费不菲的服务获得盈利。但是这样的业务模式正在遭受来自云计算等新兴IT技术的巨大冲击。在云计算时代，企业客户可以租赁服务器的存储空间和处理能力，成本远低于从IBM聘请顾问和购买硬件。
丢失中情局的合同是一个很好的例证。今年年初，亚马逊(332.21, 5.45, 1.67%)在一次竞标中击败IBM，赢得了美国中情局价值6亿美元的云计算合约。虽然IBM随后对此提出了抗议，但是最终这个大单花落亚马逊。实际上，在这次招标中，IBM所提出的方案的价格远低于亚马逊，但是在其他核心的技术指标上则未能完全胜出才导致失败。
“IBM的客户基础正在动摇，他们不再沿着IBM的技术路线前进了。”宏源证券TMT分析师赵国栋对新浪科技说，企业正在转向廉价的云计算技术，甚至采用开源的免费软件，但IBM的商业模式却还是昂贵的软硬件产品和服务。
当今的IT技术领域里，云计算、大数据、基于网络的软件服务正在快速增长，但是作为重要的IT厂商，IBM却不再是领导型厂商。尽管IBM是云计算的发明者，但市场研究公司Gartner却在8月19日的一份报告中，将IBM列为质量最佳的15大云计算服务公司的最后一名。
大象再次跳舞？
虽然目前境况不佳，但是在IT行业里，谁都不敢忽视IBM。这家企业对于整个IT行业仍然有着前瞻性的预判，并且拥有强大的研发实力。不过，在赵国栋看来， IBM已经很难回到核心位置了。他说，“我们看到IBM通过收购作出了很多努力，但是这艘大船调头很难。”
自2007年以来，IBM已经斥资60亿美元在云计算领域展开收购，并且也在大数据分析业务上发力，但是由于承诺2015年每股盈利达到20美元，IBM在这些新业务的研发和并购上并不敢冒进，也没有特别突出的并购出现。
为了达到当初对华尔街的盈利承诺，罗睿兰上台之后大量回购股票，并在成本上进行控制，甚至不惜大量裁员，让员工无薪休假。虽然盈利增长达到了当初的承诺，但是分析师们却越发担忧这样的盈利增长可能已经走到尽头。
显然，人们更为关心的是，IBM下一步要怎么走。但至少目前，IBM还没有表现出在任何一个新兴技术领域有巨大优势的迹象。
在IBM百年的历史中，经历过主营业务的多次变迁。上世纪九十年代，IBM亏损数十亿美元，并进行大幅裁员之时，他们果断把业务重点从大型机业务转向了服务器、软件和技术服务，并在郭士纳(Lou Gerstner)的领导下重现繁荣。
因为保守，IBM错失过很多的机会，但也因为保守，使得IBM得以稳健的发展至今，成为为数不多的拥有百年历史的科技公司。如今的IBM又迎来了一个需要变革的时期，大象需要再次跳舞，但难度显然更大了。
美股评论：IBM失宠华尔街编辑本段回目录
导读：MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)撰文指出，由于IBM(177.8, 2.03, 1.15%)连续业绩表现欠佳，华尔街对于该公司的信心已经大不如前，但是首席执行官罗睿兰依然是有一定可能性去解决问题的，该公司前景还有待于观察。
以下即普莱蒂的评论文章全文：
难道说，IBM在华尔街心目当中已经不再是以往那部赚钱机器了吗？
IBM(IBM)上周发布了令人失望的第三季度表现，宣布营收错失目标10亿美元之后，投资者很自然就会提出这样的问题。最近几天以来，IBM股价已经因此损失了近7%，上周四更是一度创下近两年的最低纪录。
营收之所以会摔这么大的跟头，关键是在于IBM的硬件业务，后者的下滑速度突然加速了，尤其是公司自己Unix的高端系统。值得一提的是，他们的中国硬件销售额下滑了40%之多，这一方面是一个经济改革计划使然，一方面也与执行力有关。
IBM的当季营收为1050亿美元，和去年同期持平。当然，大多数投资者早已都不将他们当作是一家成长型公司了，但是由于他们派发不菲的股息(目前是每股95美分)，而且还持续进行股票回购，以及保持着两位数的盈利增长速度，该股依然受到很多人的青睐。
麻烦在于，硬件营收的大幅度下滑还不是他们唯一令人失望的消息。IBM的盈利之所以能够略略超过华尔街的一致预期，其实是因为税率低于此前预测的缘故。
“在过去三个季度当中，IBM有两个不但错失了营收预期，而且利润也出了状况，这是非常罕见的情况。”瑞银分析师米卢诺维奇(Steve Milunovich)将IBM的评级调降到了中立，并且削减了该公司的2014年财测。他表示，虽然公司表现到了2014年可能会有所改善，但是他相信，未来两个季度“恐怕不会多鼓舞人心”。
他在上周的研究报告当中写道：“糟糕的近期表现，以及大家对于他们未来盈利增长能力所提出的疑问，这些都是不能忽视的。”
公司首席执行官罗睿兰(Virginia Rometty)迅速采取了行动。《华尔街日报》上周报道称，在一封致员工的内部电子邮件当中，她表示了自己的忧虑，认为公司需要“做得更好”。信中写道：“我们的文化就是表现决定收入，我们所有人都有义务采取行动，来解决我们表现不力的问题。”
罗睿兰还对高层队伍进行了调整，曾经负责公司包括中国在内各成长业务的资深副总裁布拉曼提(James Bramante)被他调。
IBM的竞争对手惠普(23.88, 0.12, 0.51%)(HPQ)在其高端硬件业务当中也遇到了类似的麻烦。这些业务之所以会受到损害，是因为一些企业客户已经在放弃他们的昂贵的服务器产品，以自己的成本更低的，以各种大路货构建的服务器来代替。
尽管这当中确实有行业发展大趋势的问题，但是IBM错失预期的规模还是太大，以至于一些观察家开始质疑，认为该公司本身也存在问题。“一个关键的问题就在于，IBM的疲软表现到底是基于宏观的行业问题，还是他们自身特有的问题。”Bernstein Research的分析师萨科纳吉(Toni Sacconaghi)在研究报告中指出，IBM软件的糟糕表现和他们在中国市场的麻烦“让人对他们担心的程度越来越超过其他企业玩家”。
不过，萨科纳吉倒不认为IBM的盈利机器已经崩溃。“最终，我们相信情况不是那样，公司业绩的恶化主要还是因为硬件业务的麻烦(以及一定程度上还和日元汇率的迅速变化有关)，而就未来而言，后者并不是特别严重的问题。”
然而，无可否认的是，华尔街的口风已经在变化，一些分析师在怀疑公司是否能够达成自己2015年每股盈利20美元的长期目标。米卢诺维奇就表示，尽管他相信2015年目标还是“可达到的，只是已经不再是那么容易”，但是“公司的可信度现在确实很低”。FactSet Research搜集的数据显示，55%的分析师给予该股的评级是“持有”，较之上一季度的48%有明显增长。
ISI Group的马歇尔(Brian Marshall)相信，IBM“需要寻求更大胆的和更大规模的”并购，而不是像以前那样只考虑收购较小的，名头不响亮的公司。
不过，罗睿兰2012年1月上任以来，其实一直都处在压力之下，但确实也一直在解决IBM的问题。投资者还将继续等待，观察她如何面对华尔街的不信任。(子衿)
