呼唤天使投资人编辑本段回目录
作为“百万乘百万”（1M/1M）项目的一部分，我们对于天使投资人提供的种子资金做了一个回顾。当我们和不同地区的不同天使投资人会谈时，那些寻求种子资金的新兴公司的数量让我吃了一惊。
帕萨德纳天使投资（Pasadena Angels）的鲍伯·阿霍特（Bob Aholt）说他的集团每个月考察35到50个商业计划。也就是每年有420到600家企业在寻找资金。
这些公司首先要经过初选。“我们所做的是坐下来几个小时，尽力将企业家数量从35个削减到六个。我们想让这六位企业家来到公司，每人做15分钟的项目初步推介，以备我们挑选。”阿霍特解释道。
阿霍特和他的同事们再将这六个削减至一到两个，并邀请他们在早餐会上对全体集团成员做完整的项目推介。
“如果他们能在早餐会上引起相当大的重视，比如说有24或25个成员立刻说他们有兴趣认真考虑。这时候我们就会继续进行，对这个公司进行认真考虑，我们将开始审查文件和进行相关调查，与客户进行交谈，诸如此类。”阿霍特说。
尽管规模、投资标准和具体程序各不相同，但是美国甚至世界上许多天使投资集团的筛选模式却相差无几。
其中最早、也是最著名的是硅谷的天使团队（Band of Angels）。这个团队由127名高科技领域管理人组成的网络，已经向200家公司提供资金，有超过40个盈利的M&A方式退出案例和9个纳斯达克上市记录。这个由127个成员构成的网络每个月产生高达50个业务量，其中只有三个最终受邀做项目推介。在过去的12个月中，这个团队投资了八家公司。
纽约的宽迹网络（Wider Wake Networks）有25个成员，专注于数据传媒广告和相关的衍生产业。这个集团每年只做大约四个投资。宽迹网络的一名创立者保罗·奥利弗（Paul Olliver）对于低投资数目这样解释：“首先如果我们每年做四个100万美元的投资，那么我们每年就有400万美元的业务。但其次，也是最重要的一点，我们不想钻下10条管子来保证其中三条能出油；我们只想在我们确信有油的地方钻下三条管子。”
所以你看，真正筹集到资金的企业家只是少数。天使投资人承认这是一个问题，但实在没有精力对他们选择不投资的企业家们进行培训指导。
奥利弗说他偶尔会看到一份好的但不适合他的投资组合的商业计划，他会将其推荐给其他天使投资人或风险投资人。“我们曾经也是创业者。我们都试过努力筹集资金，这的确不容易。”奥利弗说。
休斯顿天使网络（Houston Angel Network）的马尔沃恩·鲁斯基（Malvern Lusky）说：“我投资于管理领域。因此，他们必须是拥有可靠业绩的成熟管理团队。我发现只有投资于有经验的成熟团队，才能提高风险投资的成功率。”
就像很多风险投资人一样，许多天使投资人都有这样的成见。但据我们经验所知，有相当大部分的创业家是新手，他们容易犯许多错误；他们需要培训、监督，手把手的指导。
但是我们别忘了谢尔盖·布林 （Sergey Brin）、拉里·偑奇（Larry Page）、比尔·盖茨（Bill Gates）、史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）和马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）曾经都是企业家新手，他们创造出了一些历史上最有价值的公司。
所以我们需要继续培育和鼓励“成长中”的企业家。在“百万乘百万”计划中，如果企业家提出了蹩脚的商业模式，我们会直言相告，并劝他们不要把宝贵的生命时光浪费在做无用功上。我们尽可能指导他们调整商业模式以便能取得更大的成功。
为了未来的繁荣，我们应该充分利用业已被浪费的创业能量。就像油、水和世界上其他稀缺能源一样，创业能量对于经济增长和持续既珍贵又至关重要。
让我们设法提高我们企业家的成功率。
让我们不要听任这一基本能量消失殆尽。
新一代互联网呼唤天使投资人编辑本段回目录
纽约时间3月4日，国内又一家互联网公司“灵通网”在美国纳斯达克成功上市，预计筹资7300万美元；紧随其后，TOM也将在3月10日正式在纳斯达克上市；另外，作为中国移动最大的彩信和百宝箱业务提供商之一，空中网赴纳斯达克上市的时间表也被锁定在3月下旬。
与当初上市的三大门户概念不同，此番三家互联网公司的上市卖点均在无线互联上，特别是灵通网和空中网，是中国以纯粹的手机娱乐门户网站率先在美国上市的集中代表，而此前一直热闹非凡的中芯国际和盛大网络的上市日程，反而被排在了后面。
业界普遍认为，灵通网和空中网的相继上市，再一次将中国的互联网推向一个新高潮。
资金重回互联网
如果说，互联网发展的第一阶段是以三大门户为代表，第二阶段以搜索引擎为核心，那么如今，互联网又将进入应用的第三阶段。这股热浪已经扑面而来。
单从外资大举进入便可窥一斑。短短半年间，互联网行业吸引了为数众多的外资投资者，不断地在中国疯狂掠地。
最早引爆这一行情的是网上酒店预定公司E龙，当时还是2003年9月，其获得美国老虎基金为首的1500万美元投资；紧接着，就是卓越、当当，分别获得同样来自老虎基金的750万美元和1100万美元；而由王志东创立的点击科技也获得了富达等基金1300万美元的鼎立支持（王志东仍是互联网的旗舰人物）；而以软银中国为首的VC更是不甘落后，开了近几年VC投资数额最高的先河（除中芯国际外），一下子追加投资阿里巴巴8200万美元；老牌创投IDGVC更是重拳出击，与中国网通共同出资5亿人民币（以IDG为代表的VC共出资2000万美元）打造宽带门户九州在线；一家由海归派创立、不到半年，并不太知名的交友网络UUME，也于3月2日宣布，荣获美国硅谷著名创投公司Accel 和DCM数百万美元的投资。最新消息，2004年3月5日，VeryE集团又宣布，刚刚获得了来自日本三井住友保险公司1000多万美元的投资。这一切都说明，新一轮互联网热潮真的来了。
而刚刚上市的灵通网和即将上市的空中网又将这轮互联网高潮推向极至。
于是，我们看到，越来越多有创业情结的人开始蠢蠢欲动，似乎是冬眠之后的苏醒，特别是一些年轻的学子们，也纷纷摩拳擦掌、跃跃欲试，憋足了气，重新书写商业计划书，准备向VC们要钱创业，希望复制第一代互联网精英们造富的历程。
问题是，这些创业者真能拿到VC的投资吗？
VC已非当日的VC
新一轮互联网着重解决应用层面的问题，更加垂直、更加细分的应用中存在着巨大商机。但是，让人担心的是，这次互联网高潮真能快速来临吗？关键是资金的支撑有多大，说白了，这次VC能从兜里掏多少钱出来支持创业。
如果我们将上述系列融资案例稍加分析，不难看出，尽管此番VC投资互联网的热情异常高涨，但该轮投资亦有明显的特点。特点一，原来以投资早期项目著称的VC，其投资阶段开始纷纷后移，基本是对第二轮、第三轮的追加投资，而较少对早期项目进行第一轮投资，不仅如此，投资的金额巨大，动辄在1000万美元以上，令只需少许资金的初创企业有点望而生畏；特点二，此番投资最明显的特征就是，投资人在追寻已经成功的创业者，而较少顾及业内新人，此番被资本选中的创业者，大多都是有过成功创业经历的，至少是第一轮互联网热潮中大浪淘沙后的胜出者，典型代表如点击王志东、VeryE张向宁。前者是新浪的创始人，后者则是万网的创建者。总之，在所有获得资金的创业者当中，很难见到新鲜的面孔。
上述分析表明，一个没有创业经历的人，获得VC支持的概率几乎为零。而这，发生在五年前第一轮互联网热潮时，则是另一番热闹景象，就比如当初华登之于新浪、IDG之于搜狐、霸菱之于网易，无论是新浪的王志东、搜狐的张朝阳，还是网易的丁磊，最终都获得了VC的支持。而当时，他们个个都是早期的创业者。
但事隔5年，情况已然大不同了。初创企业，想得到VC的钱，简直是白日做梦。
当然，这与外部大环境有关，中国的创业板迟迟未推出，VC们投资的项目在国内无法退出，无法获得回报，则只能投资风险较小的规模大的后期企业。以华平为首的国际创投们，更是看中了中国传统产业升级改造的巨大回报，将触角身向传统产业。以至，很多人说，VC不再投高科技了，VC走了样，VC越来越苛刻，以前是雪中送炭，现在是锦上添花。VC非VC也！
VC们自然也有自己的一套理论。反正，现实的情况是，VC不再向种子期、早期的项目投资，即使有，也是零星的很少。一般的创业者，已经很难再得到VC的投资。
呼唤天使投资人
又要创业，又拿不到VC的钱，怎么办？
这样的状况，让人开始怀念起天使投资人。
张朝阳曾在宣布其2003财年取得2640万美元的利润时，特别强调，像他们这样的高科技企业，是在天使投资人及VC的帮助下，度过了最艰难的创业初期后，立足了脚跟，生存下来，才取得今天的成就。最难的就是创业早期，如果没有当初天使投资人和VC的支持，靠传统企业模式慢慢积累增长，是不可能在如此短的时间内（成立6年）有近2亿人民币利润的成就的。支持搜狐的VC中，比较早期的有IDG，至于更早的阶段，则是天使投资人的帮助。
其实，在第一轮互联网热潮中，很多VC也充当了天使投资人的角色。但是，好事不再来。
互联网这一行业，尽管是一新兴行业，但相对于生物医药、新材料等，创业门槛要低得多，更容易创业，特别是对一些刚刚走出校门的学生。但这里有一个前提是，必须有人投资，但通常不需要太多的资金，一般几十万即可，而这正是天使投资所偏好的。所以，当彻底对VC失望后，很多创业者都将希望寄托在天使投资人身上。
“相对其他行业，互联网创业更需要天使投资人”，一位业界专家对记者说。但如今，天使投资从何而来呢？
天使投资最早起源于美国，通常来自三类人群，第一类，是传统意义上的富翁，医生或律师，这些人收入颇丰，或继承了大笔遗产，沉浸于打高尔夫球及出入乡村俱乐部的生活方式，对高速发展的高科技产业既陌生又羡慕，惟恐自己落伍；第二类是创业者，无论是从事传统产业还是新型产业，他们如同娱乐圈中的“演而优则导”，实行“创业优而创投”，从“千里马”摇身变成“伯乐”；第三类，本身就是新经济的栋梁之材，任职于高科技公司，平时日日夜夜写程序、抓虫子，赚来的钱没地方花，对技术的发展又不乏独到见解，于是，心动不如行动，要么自己创业，要么用金钱支持别人创业。
在美国，天使投资能够占风险投资总体盘子的40-50%，确切地说，美国硅谷的风险投资，适合个人创业的天使投资占了风险投资的大部分。
在美国，受益于天使投资的企业很多，1993年，金柏林向西埃纳公司投资169万美元，1997年上市后回收1。5亿美元；有天使投资皇后之称的麦克琳1998年投资了10万美元建立美国健康保健系统，1999年，外筹130万美元，赢得了350亿美元的市场份额。
据悉，美国天使投资者的数量有4万家，即使在泡沫较大的2001年，天使投资也向5万家创业企业投资，金额达400亿美元，在美国风险投资总额中占有相当大的比例。很多颇具规模的公司都是在种子期得到天使投资后蓬勃发展的，美国能够拥有数量庞大的高科技公司，天使投资者功不可末。
美国的天使投资人有一大特点，往往是几个人结伴而行，以团队的形式存在，几个投资人合在一起，共同拿出10万-100万美元，换取被投资公司20-30%的股份。
那么中国呢？有没有天时投资人？
清华紫光创投副总裁孙惠新博士，对天使投资人有专门的系统研究，他告诉记者，相对于国外的以团队形式存在的天使投资人，中国零星出现的多是些单枪匹马的“独行侠”。
中国的天使投资尚处于萌芽阶段。中国大陆现有的天使投资人大多来自海外，主要是三类，第一类，外国公司在中国的代表或管理者，比如当时是微软副总裁的李开复博士和微软中国研究院的张亚勤博士，就曾投资清华学生创业团队的东方博远；第二类，对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨。比如当初亚信的投资人爱国华侨刘耀伦先生和投资SOHU的美国麻省理工学院的尼古拉庞帝教授；第三类，本地的富人和成功的民营企业家。
“当前，中国天使投资人主要由前两类组成，但后一种极有可能成为未来中国天使投资人的主力军”。
孙惠新的预期正在成为现实。中国已经开始出现这样的天使投资人，特别是在互联网领域，他们大多是在第一代互联网中最先富裕起来的一拨人，是一拨网络精英，他们正在而且已经成为中国天使投资人的主力军。
谁是中国第一个天使投资人
2004年3月5日，VeryE总裁张向宁不仅宣布了其成功融资，重组原来的VeryE、互联网新闻与情报中心365Agent、北京经茂伟通信息技术研究所统一为“天下互联”有限公司，还正式宣布将设立2000万元人民币的互联网专项资助基金。该基金专门资助互联网创业企业、创新技术，并将分2年投出，其中500万用于无偿资助，1500万用于与“天下互联”业务有关的有发展潜力的创业公司的业务合作。
张向宁，曾是万网的创始人，1995年与其兄共同创办了万网的前身北京创联通信网络公司；并成功地帮助其引进IDG和NEWBRIDGE CAPITAL等VC。2000底，进行二次创业，创建VeryE。在谈到他为什么离开好端端的万网，又去艰苦创业时，张说自己是一个有企业家精神的人，喜欢迎接挑战，更重要的是，他对互联网行业发展前景充满信心。他认为，互联网发展到今天，已经从当初的信息门户、搜索引擎，向情报竞争转化。由原来的信息大爆炸，到搜索有用的信息，再到让有用的信息帮助你的新阶段。这新一轮发展阶段，有很多新的应用尚待开发，而这中间则孕育着丰富的商业机会、创业机会，特别适合小企业创业。
而目前，对创业者的最大挑战就是资金，不少小企业，即使有好的创意，但因为缺乏资金支持，很好的项目也夭折了，非常可惜。
正是在这样的背景下，才诞生了2000万人民币的互联网专项基金。
仔细分析其结构，2000万中的1500万，相当于一个战略投资基金，类似INTEL、西门子、高通的战略投资基金，主要投资于与其业务有上下游关系的创业企业；而另外的500万，其实就是一个天使投资基金。
其实，在这之前，国内也有零星的天时投资人，比如成立不到半年、由海归派创立的UUME网，在获得风险投资之前，主要投资人就是个人投资者，包括Chinaren创始人陈一舟、亚信创始人之一郭凤英等。有人说，他们就是中国第一批互联网的天使投资人。
天使基金助力创业
相比他们，张向宁显然又往前推进了一步，他做成了一个天使投资基金，一个公开的创业基金，创业者可以更加明确地知道找谁要钱。
当有人问，为什么会想到做天使投资人时，张告之，“我是创业过的，深知创业的艰难，特别是早期，坚持下来非常不容易，所以设立这样一个基金，专门为早期的项目投资。另一个原因，这次设立的是一个互联网专项资金，那是因为，我们长期浸淫在这个行业，对这个行业比较了解、有经验，可以在很多方面帮助创业者”。
张同时抱怨VC，“在创立VeryE时，我接触过很多VC，但逐渐发现，VC们在经历2000年泡沫后，个个变得小心翼翼，支持阶段开始在向后移，投资更多后期的项目，早期的也有但非常少。关键是他们怕风险，其实他们对中国互联网行业并不太了解，只是在跟着资本市场转。这样的背景下，使得相当一批本来可以很不错的企业夭折了，可惜”。
“现在，我们走过来了，我们有义务有责任，支持帮助他们一把，像我们当初创业时一样的创业者。如何帮呢，早期支持是关键”。
时至今日，互联网造富，已经造出了不少亿万富翁；而同时，这些人也都看到了互联网未来的发展曙光，那么，大家都拿出一部分资金，或成立一个联盟，共同支持创业者，把整个行业做热做大，将来一样会有更大的回报。
对于大家特别关心的有关专项基金如何申请，张向宁表示，很快，将有相应的管理办法、细则公布。
500万人民币，对于一个基金来说，是太小的一个数字，就按平均每个创业企业50万来算，也就足够支持10家。但星星之火，可以燎原，这里，张只是带了一个头。
有人说，国家也应该积极参与这种基金，至少目前科技部中小企业创新基金应该加盟，发改委的中小企业发展基金中，也应该拿出一部分，作为政策引导资金，吸引更多的民间资金进入互联网行业。
而前不久，有关权威人士透露，以信息化为主旨的国信办，目前也在积极探讨对互联网的支持。以前国信办将重点放在电子政务及安全方面，今后则会加大在内容产业上，特别是互联网行业的支持力度。据悉，有关人士已被派往欧美等地考察，以此来确定具体的支持力度。
总起来看，中国的天使投资规模尚小，还不成熟。在中国的创新体系中，创业企业发展过程中，还缺少天使投资这一环节，目前，我国国内存在巨额民间游资，但尚未形成完整的风险投资体系，尤其是法律法规不完善，特别是税收优惠不到位，天使投资的环境尚不完备，很多持有大量资金的个人对天使投资不了解。但随着环境不断成熟，中国的天使投资者，将更多地走上历史舞台，推动中国的创业事业。(孙瑞华)
中国天使投资各阶层说明编辑本段回目录
忽如一夜春风来，千树万树梨花开。用此来描述当下国内天使投资景象，似乎一点不为过。
在此之前，我们听到的多是“迷失的天使”、“混沌的天使”、“悲观的天使”，但在我们的采访调研中，却看到诸多“清醒的天使”（如张向宁）、“执着的天使”（如赵常贵）、“快乐的天使”（如林富元）。他们知道自己在做什么、怎么做，以及下一步的目标，他们更知道自己要承担怎样的风险。相对一些杞人忧天的担忧，倒有点“旁观者迷，当事者清”的味道。
系统归纳一番，当下国内比较活跃的天使，大体可分为四大类，也即我们所说的天使投资四大阶层：独立天使、中介组织、早期机构与政府基金。由于其构成不同、资金来源不同、设置目的不同，因而在推动天使投资发展进程中发挥的作用也不尽相同。但是我们说，天使投资如果能在中国健康可持续地发展，这四个方面，一个都不能少。
独立天使——核心动力
无论是创业成功后转身的天使，还是暗潮涌动的民间天使，以及忽然集体降临的海外华人，他们都是发展天使投资事业中最重要的核心动力。正是在他们像保姆和师傅般的精心维护下，才使得众多新创企业纷纷跨越死亡之谷，从种子到发芽，进入下一轮发展阶段。我们可以预见，未来获得天使投资帮助的企业，拿到VC的概率更高，离成功也更接近，实践证明也确实如此。 我们将独立天使分为三类。
第一类，TMT（互联网、媒体、通讯） 创业成功者。代表如沈南鹏、丁健、周鸿、张向宁、雷军、王雷雷、张醒生、包凡、张杰贤、王明君等。其典型特征是，浸淫TMT多年，了解行业趋势、发展动向，及未来机会，年龄特征则比较年轻，30～40岁居多。
典型如沈南鹏。10月26日，随着如家快捷酒店在纳斯达克上市，作为董事会联席主席的他再次成为焦点，以其在如家9%的股份计算，如家现在8亿美元的市值，沈南鹏个人资产已近6亿人民币。相信过不了多久，在胡润的排富榜就能看到沈南鹏的名字。从三家纳市上市公司携程、分众、如家，到即将上市的易居连锁、好耶网，以及被并购的岩浆数码等等，作为个人投资，他获得了丰厚回报。不过，现在他已金盆洗手，改行做VC，执掌红杉中国，是曾经天使今VC。像沈南鹏这样曾经天使今VC的还有丁健。自他从亚信一线撤离担任董事长后，一直梦想做天使，而且也投资了几个案子，如联合网视、小说网等，直到不久前加盟金沙江创投，而且是与天使更接近的早期投资。
丁健做天使，自然让人联想到原亚信高层的天使通梦。从田溯宁到丁健，再到张醒生、包凡，原亚信的几位核心人物，几乎无一例外地做起了天使，我们把它称为亚信的天使情结。1993年，田溯宁与丁健创建亚信，是第一家接受天使投资的中国背景企业，如果没有当初爱国华侨刘耀伦先生25万美元的天使投资，或许就没有今天的亚信。所以，亚信创始人及高层骨子里都有一种天使情结，更是一种感恩情结，只要可能就去做天使，似乎形成了一种传承。
这种传承更大范围内还体现在整个互联网领域，有人甚至称之为互联网的黄埔天使军校。如今在这一领域，几家知名公司的创始人都成了天使。他们 创业成功套现后，不断投资给圈内创业者，一个接一个，诞生了大批新创企业；这些企业又不断成功套现，于是，新加盟的天使越来越多，最终形成良性循环，即业界所谓的天使投资黄浦军校。大家彼此间都有着千丝万缕的联系。比如 ，当初周云帆和杨宁创立空中网时得到了TOM在线CEO王雷雷的天使投资，而马云创建亿友时又得到了周云帆和杨宁的一笔天使投资，陈年创立我有网，以及李学凌创立狗狗网，得到的都是金山雷军的天使投资等等。
在TMT领域，特别是在互联网领域，天生有一种天使情结。因为一个潜规则是，以前我成功靠的是天使，如今既然我已成功，而当下又有这么多的机会，别人（行业内的，我认识了解的人）再去创业，成功的概率依然很大，人家找来，区区小钱，何乐而不为呢。更况且还可借此提升所在公司的形象品牌。
TMT行业内天使居多的一个重要原因还在于，这些人长期浸淫在这个行业，对未来的发展动向看得很清楚，不仅可以更好地控制风险，而且还能早于一般创业者识别到新的商业机会。比如张向宁，离开万网一线后，开始做天下互联，其后来投资的企业基本与其所在公司业务有关联。既然是同一个大方向，投资成功的概率就很大。初涉天使不到两年，他投资的一个项目已经赚了5倍。
独立天使中的第二大类，来自民间传统领域。通常这些人都是在TMT领域之外的传统行业发家致富的。相比第一类人群，这些人更加低调，闷声发大财。代表如刘晓人、龚虹嘉、赵常贵等。之前，他们对该领域并不十分了解，但凭借特有的商业敏感，预期到未来的发展趋势，于是纷纷转型做天使。“其实，我们与其他资本逐利没有多大的区别，只不过他们炒房炒煤，我做天使而已。”刘晓人接受记者采访时如是说。龚虹嘉更是先从最传统的收音机做起，一步步跨入高科技领域，最后达到巅峰——联手IDG与联创等VC一起打造富年。赵常贵则赶上了当年要上创业版的浪潮，似乎是歪打正着，其实，别人是看热闹，赵则是看准了发展趋势，甚至为此不惜抵押房子，近乎疯狂。直到今天，他五年前投资的数码视讯，才终见到成效。数码视讯已准备明年上市，届时IPO，赵常贵作为重要天使投资人，肯定会获得丰厚回报。
这类天使，真正游走于民间，其看项目时的非常规眼光无人能比，目前在民间还有大量的潜藏者，是一座亟待开发的金矿。只要他们认识到大势，加上宣传到位，就会加盟成为天使。如何开发这座金矿，可能需要相关政策的拉动，从制度层面以及社会地位等因素加以吸引。
独立天使中的最后一类是海外华人。代表如林富元、李镇樟、陈五福、许嘉欣等
。
其实，这些人在天使投资领域已隐身多年，最近才集体亮相，似乎透着一种必然。除了中国越来越具备天使投资的生存土壤这些大环境外，最关键的一点还在于，这些人中，十多年来投资的小企业（多与中国有关），近来纷纷上市、准备上市，或被并购，天使们都有不错的回报，所以才让他们纷纷浮出水面。比如李镇樟，其十年前投资的DivX近期刚在美国纳市上市，据悉在这个案子上，李能赚近千倍。而陈五福7年前投资的信威也准备赴港上市，估计回报至少100倍。许嘉欣曾投资的亿友也已卖给欧洲战略投资者，至少应赚几十倍。林富元虽然刚进入国内，但其几年前投资的神州亿品作为一家列车新媒体，也获得了很大发展，公司价值也在不断提升。正是这些在中国不断成功的经历让他们纷纷来到中国，来到大陆。
另外，从这些海外华人投资的地域路径来看，从硅谷、台湾、新加坡，最后到中国大陆，他们是紧跟全球创业浪潮而来的。他们具备全球视野，意识到下一轮创业大潮将在中国掀起，他们看到了最好的投资机会将在中国。
这些人有远见，视野开阔，通常年龄较大，50岁以上，他们更像是布道者，为人也更谦虚、更内敛，不像国内一些天使那么狂，即使做得再创业者。“所以，每个创业者的MAIL，我都会回复。我递名片时一定是双眼看着对方的眼睛。而且，尽量做到公平，在有限的时间内，给每个创业者平等的时间。”虽然与林富元接触不多，但其对创业者独特的判断力，却给我留下了深刻印象。这就是天使与一般VC的很大不同，VC更看重一些基本的都认可的规则，而天使则要有更大胆的押宝能力与眼光，对人有更前瞻的判断，这也是天使的看家本领——所谓的金刚钻。在林富元的投资生涯中，让他最赚的是一个法国光学项目LIGHT LOGIC。
那还是在1998年，林富元认识了一个法国光学博士，当时他单枪匹马，非常没有人缘，比较傲慢，不喜欢跟大家分享。“从投资角度来说，这个人不合格。”可是有一天，林跟他一起吃饭，吃了4个钟头，了解到他痛苦的成长经历。后来发现在他贫瘠的家里却摆了两台价值不菲的机器。“其中一台是精密的测试仪器，这告诉我一个讯息，他对核心价值的发挥是日积月累培养的，对我非常有价值。”“如果我当初只是因为他是一个单枪匹马没有团队和足够能力的话，我不会投资他。但进一步了解这个人的内涵以及志向后，我变成它的第一个投资者。”该公司在2002年被英特尔以4.5亿美元的价格买下，两年半为林富元带来125倍的回报。
中介组织——推波助澜
无论是方兴东及其互联网实验室，还是倪正东及其清科，正是在这些专业中介的大力推动下，才使中国的创业投资事业得以蓬勃发展。他们充当着重要的桥梁作用，将创业者与天使、VC精准地结合在一起。今后，如果他们能更多地与媒体联手，相信会在更大范围及层面上提升相关水平，获得更大的影响力。方兴东作为一位长期活跃在IT领域，具有很深媒体情结的人士，有幸赶上了博客浪潮，创建了自己的公司，并拿到VC。
这一次，方兴东在天使投资浪潮到来之际，又一次幸运地踩到了点儿上。但这一次，方不想仅仅充当旗手，为天使投资为中国的 创业大潮摇旗呐喊，另一方面，“既然我这么早这么深地介入其中，一定会在这个领域抢占一个位置”，方兴东要同时做一个实践者，而非仅仅停留在理论探讨层面。不管怎样，方兴东及其树立的天使投资平台已经得到众多天使的认可。他还将林富元和李镇樟两位资深天使纳入自己的平台，成为互联网实验室的副董事长，有这样两位大腕级的天使在其左右辅助，方兴东心里自然踏实了许多。
以旗下的聚网举办各类会议论坛为先遣部队，以TOP100排名为依托，同时拥有强大的研究咨询做支撑，现在方兴东已正式进入天使试验阶段，用他的话说是做孵化器。“我们会在一些重点地区建立孵化基地，包括带宽、服务器，办公环境提供免费支持。如果有好的苗子，就拿来孵化，我们自己会投入一些钱，然后再邀请别的投资人。”目前已开始孵化的项目，包括电影中国、聚网、音乐中国等。
这个领域的中介中，除了方兴东，还有清科的倪正东。以前一提到清科，似乎只有研究、会展、融资顾问，其实，他们刚刚新添了业务，就是天使投资。俗话说，近水楼台先得月，由于融资顾问的关系，倪早就与天使有染，只不过先前，做VC和PE本身已经很繁忙。但在天使投资这一细分领域，倪正东也没闲着，在把VC和PE搞定后，他又将触角伸向了天使投资。目前已经组建一只2000万美元的天使基金，正在接触的案子有五六个，但只一两个完成，倪对此一直比较低调，只说投资的范围在10～50美元之间，目前主要由三个人在负责。无论是方兴东还是倪正东，两个人有一个共同点，都是自主创业的吹鼓手，竭尽全力地推动中国的创业浪潮向前发展。
早期机构——接力棒
如果将融资比做接力赛，天使投资作为第一棒的话，无疑早期机构就是天使投资的接力棒。早期机构准备得到位否，直接影响到接棒的准度和力度，好在，像智基这样有先见之名的早期机构，已率先专门开辟出一只早期基金，与现有的天使投资进行对接。相信，今后会有越来越多的创投机构有所响应。
说到早期机构，自然绕不过智基及其合伙人陈友忠。陈在创投领域，一直被认为是布道者，理论探索家。几乎在创投业发展的每一重大节点上，他都会率先发出自己的声音。这次，也是毫不例外。早在今年7月份，他在参加浙江杭州天使投资大会上，就抛出了重磅理论——天使投资的江浙模式。陈友忠认为，目前国际上通用的天使投资人运作机制，或许并不适合中国当下的国情。中国的情况是，成功创业后做资金。而充裕的民间资本也愿意参与到高科技的初创阶段，在这样的背景下，应发展有中国特色的天使投资“江浙模式”。
简单讲，江浙模式就是有钱出钱，有力出力，模拟VC的GP-LP模式，由有 创业导师资质的人成立天使投资基金，对外募集天使基金，以虚拟孵化器的方式进行基金管理，专注种子期的投资。 他表示，在中国VC产业大步迈进的同时，天使投资人是产业链较弱的一环。VC大军们，往往缺乏产业链的“上家”（天使投资人及孵化器）培养及传送的优质项目，市场越来越呼唤天使投资。
以陈友忠对行业的敏感，创投界很少有能出其右者。目前他已与互联网实验室等进行合作，共同寻找早期项目，在这个项目紧俏的年代，陈友忠又一次快猛出手，再次走在其他VC的前面。陈还公开表示，在其 1.2亿美元基金中，已征得合伙人同意，拿出600万美元作为早期种子资金，做类似的天使投资。但他同时也表示，由于人力所限，在这些项目上，更希望与专业天使合作。接下来，相信会有更多的VC设置类似的早期基金。智基可能是一个方向标，今后越来越多的VC甚至PE，在争得LP同意后，在其基金中划出一定比例的天使基金，用于早期投资。这样，再加上比较早期的一些VC，比如IDG、GGV、CRV、金沙江、华登国际、联创策源等，与天使形成接力棒关系，使得整个资本链条从天使到VC到产业投资（战略投资），最终实现IPO，形成一个良好的循环。
政府基金——不可或缺
政府基金在政策引导和投资领域拓宽方面，弥补了一般天使投资的空白。
在中国，政府基金从一开始就扮演着天使投资的角色，只不过，大家更愿意叫创业投资基金，最典型的就是科技部系统的创新基金。截至目前已经有七年历史，每年总规模在5～8亿元不等，申请企业平均额度在70万人民币，6000多企业获得过资助。虽然每年的申请率只有14%，但以创新基金为主导的政府天使确实起到了重要的推动作用，特别是在一些非TMT领域。通常，市场上的天使只投资TMT领域，其他很少涉及，而政府基金则涉及很多领域。比如刚刚成立的我国第一只天使投资基金——天津滨海天使创业投资基金，就将重点投资于生物医药、新材料、精细化工、新能源等领域。除此之外，各大部委支持创新创业的基金、地方各级政府的相关配套基金，以及政府专项基金，还有各个科技园区内设的一些创投基金，其实也都充当了天使投资角色，在中国，这块还占比较大的份额。未来，政府各类基金如何与市场天使基金合作，共同推进中国的创业事业大发展，是摆在各级政府面前的一件大事。是自己投，还是形成母基金加以引导。另外除了本身做天使母基金参与投资外，政府还应尽快出台相关的推动政策，让民间大量的游资进入到天使投资领域，不断建立并规范该行业的相关制度与法规，从一开始就加强行业自律，以维护该行业健康可持续发展。
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http://www.forbeschina.com/review/201006/0001564.shtml
http://news.xinhuanet.com/it/2004-04/06/content_1402680.htm
