互联网时代第一次灾难编辑本段回目录
在使信息自由的同时，互联网也让我们淹没在数据当中，使得大多数人都看不到信贷风暴的形成。有了互联网，任何人只要开设一个网上交易账户就能成为全球投资者，但伴随着这种自由而来的是巨大的责任：在不依靠政府监督的情况下，清楚自己在做什么。华尔街的银行业者首次将网络技术运用到了极致。这在带来更低廉的成本和更快捷的交易的同时，也助长了目前危机的发生。
有些时候，一次简短的交流比大量的解释能更好地抓住基本事实。
最近，英国《金融时报》的一位记者对一位投资银行家说：“信贷危机之所以会在不知不觉中袭击了投资者和监管者，是因为人们要接触到正确的信息太困难了。”这位银行家当即非常生气地指出：“你们所需要的全部信息到处都有，如果没有人注意到这一点，那又怎能对此进行指责呢？”
这是很有启发性的言论。长时间以来，金融专家已经能够获得有关信贷市场和次贷的全面数据。但这位银行家显然没有想到，普通的消费者是不可能每月花1700美元去购买彭博新闻社的财经资讯的。从某种程度上说，他也是对的——信息免费放在互联网上。
一直以来，互联网大体上遵守了向大众传递信息的承诺。诊断目前信贷危机所需的全部信息——抵押贷款证券价格的最新最准确信息、次贷市场上急剧膨胀的违约数据、债券评级公司的异常行为等，对于会使用搜索引擎的人而言，一直是免费和可用的，但如果这些数据完全不为人注意，那又有何用？
十多年来，互联网让混乱的金融市场更加透明，创造出新一代的普通投资者——他们能够随心所欲地把储蓄投资于从标准普尔500种股票到棕榈油期货的任何东西。1990年代流行的说法是“信息需要自由”，现在，这种理念更是达到了顶峰。
这种观点的最强有力的支持者之一就是阿兰·格林斯潘(AlanGreenspan)。大多数经济学家一致认为，格林斯潘担任美联储主席时维持低利率的时间过长。在2000年3月网络泡沫到达顶峰时，格氏就互联网正在进行的革命发表了讲话：通过在全球范围内创造、评估和交易复杂金融产品使得“重新配置风险”成为
可能。简而言之，在他看来，互联网和高速运转的计算机是将抵押贷款分成小份，重新打包，并分流给全国和全世界追求收益的投资者的完美配合。但他应该知道，这将会产生一个经济学家所说的“代理问题”：小额抵押贷款的远程所有者并不会监管贷款，也不够关心贷款的质量，而且一旦贷款出现问题也无法与他们进行协商，他们要的只是现金流转。就这样，未来信贷危机的导火索被点燃了。
必须承认，这次金融海啸就如何监管金融市场提出了诸多问题。如果信息可以免费使用，是否意味着华尔街不再承担告知我们的责任？监管者又该如何密切关注所有这些复杂的金融欺诈活动？借助互联网，只要在网上开设一个交易账户，任何人都可以成为全球投资者，但伴随这种自由而来的是巨大的责任：在不依靠政府监督的情况下，要清楚自己在做什么。
当我们进行各种各样的金融产品交易的能力大大超过了我们了解和评估它们的能力时，这确实是一件非常危险的事情。此时，我们有必要停下来审视一下，究竟是什么力量使得我们走到今天这一步，同时，怎样做才能避免类似情况再次发生？
影子银行系统
我们利用互联网和现代化通信技术造出了一个“影子银行系统”——一个缺乏规范的借贷网络。到2007年，这一系统已发展到与传统银行体系相媲美的规模。虽然它的规模目前正在缩小，但随着场外交易的衍生产品逐渐进入正规交易平台，它的残余部分必将引起外界注意。
想要在你选择的银行开设一个1亿美元的信贷违约掉期的户头吗？没问题，只要通过即时通信软件，与对冲基金或银行的交易员取得联系，向他们说明来意，只要对方同意，一切都可以轻易解决。根本不需要电话交流，也不需要繁杂的文书工作，只要几个简单的即时信息，一切全部搞定。
如此一来，我们就将重要的金融交易变成了一种赌注很大却简单易行的电子游戏。鼓励并为许多冒险行为提供了便利，整个过程就像是“拆东墙补西墙”：我从富国银行购买了信用保护，将其出售给美国国际集团，做了一笔套头交易！不过，长此以往，难免有一天会露出马脚。
据估计，目前通过电子手段完成的信用违约互换交易总额接近1万亿美元，这种交易一般无据可查，监管难度极大，潜藏的危机也就可想而知。
最近几个月，绝大多数公司都开始争相控制这种衍生产品混乱的局面。CEO们和董事会也纷纷开始关注有关50多万亿美元信贷违约掉期的新闻，并对他们面临的金融危机产生一种盲目的恐慌。在他们看来，这是遭遇衍生信贷风险和因恶意掉期的违约公司背负数十亿美元债务间的一场竞赛。如果身在其中，你就会发现当前这场竞赛像地狱一样恐怖。
互联网将破坏经济的衍生物简化到像在网上聊棒球，它还能让人们找到志同道合的人并互相支持，而不管对方是历史迷还是金融工程师，都无关紧要了。就像寻找一个喜欢“飞行香蕉”的人一样，你可以很容易地在网上找到某个人帮助你迅速制造一个债务抵押业务。
2005年，掉期还是一个新鲜事物，但发展非常迅速。如果你希望利用这些工具，只需要在论坛上发个帖子即可。短则几分钟，长则几小时之内，你就会得到一大群人的回复，他们会对你进行指导并提供相关文件、资源和最新信息，帮助你制造自己的“金融炸弹”。创建一个在线金融论坛本身并没有什么错，如果没有论坛的帮助，绝大多数相关资源永远不会暴露于光天化日之下。但与此同时，这种信贷创新也刺激了当前的金融危机，让我们不可能很快走出危机泥潭。
一切都在点击之间
很显然，作为一种技术，互联网也被当成一把双刃剑来使用。那是否存在一种技术手段帮助阻止类似危机的发生呢？答案是肯定的。避免下一次危机的方法之一就是更好地利用互联网整合信息的能力。
登录现有的金融网站，你将不可避免地被股票信息、市场指数和大量新闻标题汇聚的数字海洋所淹没。在网站上，你会看到类似汽车仪表盘的东西，上面的刻度与旋钮和信贷、衍生产品、商品及股票市场正在发生的事情相对应。这种金融图表没有没完没了的使报纸看起来一团糟的表格，读者只需想象一下热量表(红色代表危险，绿色代表安全)和简单的图表，便可知道金融图是怎样一副模样。
金融图能够对相关信息作出解释，例如在当前金融市场应该做什么，不应该做什么，又应该对什么有所警惕。如果想了解更多信息，你所要做的就是点击鼠标。一个设计出色的金融图至少能让人们了解到足够的信息，而不是让你惊讶。实际上，我们不必为每一个人准备一个彭博社工作站，只要求我们的私人金融服务供应商为我们打造一个更好的在线金融图就可以了。我们需要的是一些把我们与全球金融市场的跌落连在一起的东西，达到这个目标并没有多大难度，更不必为此研发新技术，人们要做的只是提出这种要求。总之，一切的一切都是为了确保金融世界不会在我们不知不觉中土崩瓦解。
解决危机的手段
我们是这个系统的一部分，需要一个进入这个系统的窗口。这个窗口必须让我们了解交易者之间正在做的事情，包括他们的即时信息。在想尽一切办法让大约20名交易者通过即时通讯完成衍生产品交易的同时，我们还应确保所有交易在透明状态下进行。
根据美国证券交易委员会(SEC)和交易所的规定，所有这些信息必须存档。除此之外，相关公司也要进行更为良性的交易，即更多地在公共交易所进行，而不是利用私人电子渠道。我们不能简单地将这种通过即时通讯完成的不透明的金融工具演变成一个规模达万亿美元的市场，这样只能将所有人蒙在鼓里。解决之道是利用互联网让交易者的成果公开化，即使他们的私人通话仍旧是保密的。
互联网的作用绝不是帮助引发一场金融危机，而是成为解决金融危机的一种手段。我们必须在下一次不可避免的金融危机爆发前很长一段时间就确保出现喜人变化，这需要我们所有人参与，至少也要让政府和管理部门参与其中。我们要在技术手段的帮助下，让金融市场更加安全，其中包括免遭格林斯潘因使用具有风险的金融技术而造成的无理性膨胀所带来的附带损失。
(本文摘译自美国《新闻周刊》，2008年10月27日出版)
