Groupon股价大跌编辑本段回目录
围绕着团购这一商业形态的争论从来没有停止过，而质疑这一形态最好的材料就是龙头企业的遭遇。近期以来，Groupon价格出现大幅波动，市值一度从上市首日的165亿美元，跌至96亿美元。
围绕着Groupon的质疑并没有因为它的上市而停止，反而因为财务报表公开、股价下跌等因素而更加尖锐起来。而随着它在中国合资公司高朋网爆出裁员风波和假货丑闻、拉手网赴美IPO中止等负面消息的流传，团购的热度在中国也已经降到冰点以下。
团购模式不再被“信任”
Groupon的上市，是继Google上市以来最大规模的互联网公司IPO。
完成上市并未平息人们的质疑。有分析人士认为，Groupon此次IPO仅仅出售总股本的5%，这种人为造成的“供不应求”假象可以在上市初期推高股价，营造人气。Groupon近期出现的大跌似乎也验证了这种说法，有分析师认为，大跌是由于部分投资者急于将股票变现，以避免不确定的前景拖累投资收益。
更为严重的是，上市并未能平息人们对Groupon经营甚至模式上的质疑。国外媒体分析称，去年Groupon营收增长2241%，但是支出增幅更快，达5732%。2010年，Groupon为了获取更多注册用户，在营销上花费了2.632亿美元，而在2009年的这部分费用为450万美元。此外，尽管Groupon的用户基础在快速增长，但每位用户带来的营收却在下降，从2010年第三季度的19美元下降至2011年第一季度的14美元。这其中，来自老用户的营收下降了57%，从58美元下降至37美元。
哥伦比亚商学院教授丽塔·麦克格蕾丝设计了一个商业模型，对以Groupon为代表的团购行业进行了评分。在这个评分中，团购的用户转换成本非常低，导致用户忠诚度很低，团购站之间抢用户基本没有门槛；顾客与网站纯基于交易性质，付款不具有持续性；用户界面也没有特别之处，大部分用户通过邮件而非网站浏览内容；团购提供的很多服务也并非用户必需，在必要性方面得分不高；此外，团购模式在建立关系网络方面进展不大，无法建立特别牢固的关系，在SNS方面的探索成效不大。而从长期价值方面看，用户倒是能从低廉的价格上得到一些好处。总体看来，在总分70分的模式测试中，Groupon得分仅为38分。
这一切似乎都符合人们对团购行业的直观认识：“回头客”率越来越低，只看不买的人越来越多，团购的火热更多地是靠营销手段而非市场增长来达成。
国内团购被负面消息缠身
在国内，一批批Groupon模仿者们的日子也并不好过。Groupon的正牌子公司高朋网在被消费者和官方紧追不舍地追问之下，正式承认因把关不严，销售了假冒的天梭表；国内销售额第一的拉手网在启动赴美上市的进程之后，无声无息地急刹车；销售额第二的窝窝团，则在多地爆发出裁员风波，据被裁员工的代理律师赵占领透露，继十一前首批两名被裁员工劳动仲裁胜诉之后，第二批七名被裁员工劳动仲裁案件11月28日再次胜诉。窝窝团因没有证据证明员工试用期内不符合录用条件，而被海淀劳动仲裁委认定构成非法解除劳动合同，并被判令支付双倍经济赔偿金。第三批劳动仲裁案件也将在近期开庭审理。
相当一部分团购网站疯狂找人、快速扩张、粗放经营的弱点，在这些案例中表露无遗。
■ 数据
团购网站总数首次负增长
独立团购导航网站团800发布的《2011年10月中国团购市场统计报告》数据显示：全国团购网站总数首次出现负增长，10月份仅新增16家团购网站，因页面无法访问、停止更新产品、业务转型等原因被视为停运的团购网站共计1017家，总数跌至4057家。
从标志大型团购网站吸金实力的全国交易额来看，也同样证明了大跃进终止的观察结论。报告数据显示，10月份团购销售额过亿元的网站，已从8月份的7家逐月递减至5家，为美团网、窝窝团、拉手网、糯米网和大众点评团，满座、24券两家团购网站已经跌出了“亿元俱乐部”。在大环境不理想的情况下，10月一线团购网站基本采取守势或是收缩分站，转移重心盘踞在一二线城市。而在这收缩腾挪的过程中，也因为动作过大导致“暴力”裁员、商家讨债等负面消息频出，使得公众对团购市场的现状产生了更大范围的恐慌和不信任，这也是从第二季度开始的全国大跃进引发的必然苦果。
此外，分析报告还指出，尽管团购市场已出现各地小站倒闭、全国大站资金吃紧的局面，但10月份国内主要团购网站总成交额却反弹涨至12亿元，三四线城市团购交易占比却正在逐步扩大。
一些团购网站也推出了新的措施以占领寒冬之后的市场。最近上线的千品网率先推出新服务“随时结”，打破了团购结束后一段时间才与商户结清款项的行业管理，允许商户随时发起结款。这一措施基本避免了商户对团购模式的质疑。这一措施可能将加快行业洗牌，将一些资金实力不足的小商家加速淘汰出去。
■ 声音
门槛已变高
KESO(互联网资深分析人)：团购已经从低门槛变成高门槛，融资能力的不足将淘汰绝大部分团购网站，幸存者将从烧钱阶段，进入拼内功阶段。资本支持的增长模式不可持续，网站必须证明能够养活自己，产生回报。这个转换阶段比预想的来得要快。
99.9%会死
王慧文(美团网副总裁)：我相信到明年第二季度，团购行业的整个业绩情况会带动资本市场的看法变化。这个行业一开始是赌概念，一旦过度了就会出现泡沫。泡沫破了之后，业绩就能逐渐兑现。第二轮变好还是看业绩，因为业绩是比概念延迟的。所以业绩兑现的时候——我相信明年第一季度末到第二季度，会有新的起色，不管是资本市场的还是业绩的。当然，99.9%的团购网站会死，因为在互联网领域大部分行业都是只能剩3至5家，现在团购有5000家，除一下就是99.9%。
别想着挣钱
沈博阳(糯米网负责人)：在美国真正跟Groupon竞争的是Google。为什么Google要做，因为它现在只能用一个轮子挣钱——赚小网站点击的钱，但是赚不到本地商家的钱。团购让Google发现，它可能是另一个赚钱的轮子。团购是人类第一次把马路边上的餐厅搬到互联网上去卖。其实消费者花在实物上的钱，和花在吃喝玩乐上的钱是一个量级的，团购可能变成下一个本地服务商的淘宝。这个市场很大，但是千万别想着挣钱，现在适当的跑马圈地是必须的。
整合趋势明显
胡琛(团购消费专家、团800联合创始人)：
团购本身仍然是消费者和本地商户的刚性需求，去除野蛮生长引发的虚火泡沫和恶性竞争后，其商业价值也会逐渐夯实，小站倒闭后的市场空间被大站立刻补上后，全国团购站的整合趋势愈发明显。
Groupon市值跌破100亿美元编辑本段回目录
 |
北京时间11月29日消息，今天，纳斯达克综合指数上涨3.52%，Groupon股价却逆市下跌9.01%，跌1.51美元，收于15.24美元。
按收盘价15.24美元计，Groupon市值跌破100亿美元，达97.2亿美元。在最近的5个交易日中，Groupon股价下跌41.81%。过去52周，Groupon最低股价为14.85美元，最高股价为31.14美元。
Groupon首席执行官、创始人安德鲁·梅森（Andrew Mason）持有公司7.3%的股份，按此计身价为7.1亿美元，在上市时为12亿美元。
上周，Groupon跌破发行价，离IPO时间不到3周。一些投资者认为Groupon将面临竞争压力，且经营模式也存有疑问。
11月3日，Groupon公开上市，发行价20美元，集资7亿美元。
在团购行业，Groupon的竞争对手包括Google、亚马逊旗下LivingSocial等。不过Google团购目前人员不到300，已经获得利润700万美元。而今年前9个月，Groupon亏损3.08亿美元，因为公司的员工增长到了1.04万人。（
Groupon破发：团购不会消失 模式注定被做空编辑本段回目录
近日，IPO不久的团购鼻祖Groupon在股市中遭遇了重创，在短短的五天之内，其股价竟然跌去32.55%，在市值缩水近34亿美元的同时，也首次跌破了其在本月4号正式上市的发行价。而根据纳斯达克最新发布的数据，Groupon空头(short position)股票到上周末达300万股，这大约占交易股票数的8.3%，而且Groupon的数据不包括上周的空头数量。作为美国，乃至全球互联网团购业务鼻祖，上市首日股票暴涨的Groupon，为何在不到一个月的时间里，股价就跌破了发行价?甚至被做空呢?
相对上市当天股价暴涨40%和今天的暴跌，Groupon CEO安德鲁?梅森(Andrew Mason)作何感想?
其实就在Groupon上市当天股价暴涨40%，业内一致看好的时候，笔者就曾经以《暴涨40%：高股价难掩Groupon盈利矛盾?》为题发表了对于Groupon的看法，那么抛开目前的股价不谈，从未来看，Groupon会解决盈利上的矛盾吗?笔者认为很难，不是Groupon不想化解，而是团购的商业模式决定了它很难有解。为何?
所谓团购，说白也是买卖，只不过就是成交的价格要比正常的价格低很多。前提是要一定数量的用户来购买，所谓薄利多销。既然是买卖，自然就是由买方和卖方。具体到Groupon而言，买方自然是团购的用户，卖方就是与自己合作的商家。但由于进入团购的门槛过低，导致更多类似Groupon的团购形式的网站出现，它们的出现，让与Groupon合作的商家及用户有了更多的选择。这种多种选择的后果是什么呢?与合作商家更少的比例分成及面向用户更低的折扣。这种双重的挤压，无疑给Groupon造成了巨大的压力，交易量和单个用户营收的下滑便是明证。而Groupon惟有通过增加营销成本才能保持住一定的规模，甚至让规模增加，这可能是目前Groupon唯一可以对外声称的优势了。
但随之而来的问题，即便是这样，Groupon就一定能扭亏为盈吗?就在Groupon破发时，仍有美国投资公司Benchmark给予Groupon股票“买入”评级，并将目标股价定为32美元。其理由是，Groupon明年的营收可能增长56%以上，而且用户数会从今年的1.7亿增至2.3亿，亏损会从今年的EBITDA(除息税、摊销及折旧前利润)亏损1.56亿美元缩减到1亿美元。但在这里却唯独没有提到具体营销费用，只是说营销费用会减少。这里先不说该投资公司是根据什么给出这些预测的，不过单就今年第三季度看，当Groupon缩减业内敏感的营销费用减亏时，其营收和单个用户的收入均出现了下滑。
例如，第三财季Groupon总营业收入为4.3亿美元，环比仅增长10%。而2009财年第二财季以来的环比收入增长分别为：230%、131%、119%、91%、111%、111%、72%、33%、10%;在单个用户收入上，每订阅用户平均收入持续降低，Groupon第三财季每订阅用户平均收入为3.33美元，去年同期为5.14美元，2009财年第三财季为10.26美元;收入分成缩水，Groupon第三财季从总营业额中获得的收入分成为37%，远低于第二财季的43%。
从上述的数据不难看到，在Groupon临近上市的季度营销成本降低的同时，营收增长放缓、每用户收入降低、与商家的收入分成比例降低，虽然用户数新增了2700万电子邮件订阅用户，但不幸的是这种所谓规模的增长并未真正拉动Groupon业务的实质性增长，也没有令其以规模的优势在与商家的合作中谋得主动，分成比例反而降低。另外，据称Groupon用户的流失率在30%左右，所以新增的2700万用户能否冲抵流失的用户，或者说在扣除了流失的用户后，Groupon究竟获得了多少真正的用户也值得推敲，但有一点可以肯定的，用户数的增长也并未像业内预想的让Groupon业务保持之前的高速增长。不知道笔者在此例举的第三季度Groupon所谓降低营销成本的实例是否足够质疑美国投资公司Benchmark的乐观预测。
所谓营销成本的降低，给Groupon带来的是营收、用户收入、分成收入等系列营收指标增速的减缓
也许到这里有人会出来质疑，目前不是有许多的团购网站已经不堪重负纷纷关张了吗?这不正说明Groupon的竞争实力吗?没错，按照这种逻辑，应该是团购网站关张的越多，越有利于Groupon。理儿是这个理儿，但关键要看Groupon为何能有今天?除了其是团购的鼻祖(先入为主外)，前期不断的吸引风投也是其能够持续至今的原因。对此，曾经有评论称，此次Groupon上市的主要目的就是要兑现前期的风投。不过，笔者认为更重要的是，后续是否还会有新的团购网站加入进来。肯定有(因为团购的买方有刚性的需求，便宜的东西总是具有吸引力不是吗?)，但不管新进入者是存活一个月，还是一年，都会继续直接或间接增加Groupon的竞争成本，而至今仍然存活下来的团购，肯定也不会是太弱的对手，比如在美国声称也要上市的LivingSocial。
除了客观的竞争环境外，在Groupon所处的团购的卖方和买方市场也已经是今非昔比，发生变化，这让Groupon在用户要求折扣越来越大，商家分成越来越高及自己的分成之间的矛盾越发突出，除了上面所述的外部竞争环境驱使外，商家及用户对于团购这种模式的价值的怀疑。即商家究竟通过团购能否获得预期的收益(薄利多销或者迎来高于团购价格的回头客)?用户团购的新鲜感(对于一种产品或服务和同一平台)能否保持?如果有任何一个不是的话，都会加大团购网站的营销成本(不断开发新的商家和用户，而且开发的数量要大于流失的数量才能称之为增长，不过还只是限于规模)，不过从Groupon之前一直游说的其营销成本用于增长规模看。笔者刚才分析的流失是肯定存在的。可惜的是，在规模增长的同时，其业务的增长反而放缓了。
由于Groupon股价的破发，有业内分析认为，团购模式将会面临终结的危险。但笔者认为此言有些危言耸听，团购模式不会消失，但它注定是一种类似Groupon目前的被做空的商业模式，而持有这种商业模式的企业也将是被做空的企业。但做空的结果，用户无损(始终会有团购的网站)，部分投资人借机做空获利出逃(不过仍会有多数的投资人在某个团购企业的上市曲终人散之后，再找不到喧闹的借口)，团购企业走向灭亡(不是团购模式)，只不过由于买方刚性需求的存在，会有被做空的企业不断出现，前赴后继，融化前辈的同时，也在融化自己。
