科技: 人物 企业 技术 IT业 TMT
科普: 自然 科学 科幻 宇宙 科学家
通信: 历史 技术 手机 词典 3G馆
索引: 分类 推荐 专题 热点 排行榜
互联网: 广告 营销 政务 游戏 google
新媒体: 社交 博客 学者 人物 传播学
新思想: 网站 新书 新知 新词 思想家
图书馆: 文化 商业 管理 经济 期刊
网络文化: 社会 红人 黑客 治理 亚文化
创业百科: VC 词典 指南 案例 创业史
前沿科技: 清洁 绿色 纳米 生物 环保
知识产权: 盗版 共享 学人 法规 著作
用户名: 密码: 注册 忘记密码?
    创建新词条
科技百科
  • 人气指数: 7278 次
  • 编辑次数: 1 次 历史版本
  • 更新时间: 2012-04-24
土土
土土
发短消息
相关词条
全球股市暴跌
全球股市暴跌
PayPal分拆上市
PayPal分拆上市
宜信架构迷局
宜信架构迷局
POS机战争
POS机战争
不良率调查
不良率调查
银行信息泄露链
银行信息泄露链
汇丰洗钱门
汇丰洗钱门
预付卡乱象
预付卡乱象
尴尬上交所
尴尬上交所
温家宝金融工作会议讲话
温家宝金融工作会议讲话
推荐词条
希拉里二度竞选
希拉里二度竞选
《互联网百科系列》
《互联网百科系列》
《黑客百科》
《黑客百科》
《网络舆情百科》
《网络舆情百科》
《网络治理百科》
《网络治理百科》
《硅谷百科》
《硅谷百科》
2017年特斯拉
2017年特斯拉
MIT黑客全纪录
MIT黑客全纪录
桑达尔·皮查伊
桑达尔·皮查伊
阿里双十一成交额
阿里双十一成交额
最新词条

热门标签

微博侠 数字营销2011年度总结 政务微博元年 2011微博十大事件 美国十大创业孵化器 盘点美国导师型创业孵化器 盘点导师型创业孵化器 TechStars 智能电视大战前夜 竞争型国企 公益型国企 2011央视经济年度人物 Rhianna Pratchett 莱恩娜·普莱契 Zynga与Facebook关系 Zynga盈利危机 2010年手机社交游戏行业分析报告 游戏奖励 主流手机游戏公司运营表现 主流手机游戏公司运营对比数据 创建游戏原型 正反馈现象 易用性设计增强游戏体验 易用性设计 《The Sims Social》社交亮 心理生理学与游戏 Kixeye Storm8 Storm8公司 女性玩家营销策略 休闲游戏的创新性 游戏运营的数据分析 社交游戏分析学常见术语 游戏运营数据解析 iPad风行美国校园 iPad终结传统教科书 游戏平衡性 成长类型及情感元素 鸿蒙国际 云骗钱 2011年政务微博报告 《2011年政务微博报告》 方正产业图谱 方正改制考 通信企业属公益型国企 善用玩家作弊行为 手机游戏传播 每用户平均收入 ARPU值 ARPU 游戏授权三面观 游戏设计所运用的化学原理 iOS应用人性化界面设计原则 硬核游戏 硬核社交游戏 生物测量法研究玩家 全球移动用户 用户研究三部曲 Tagged转型故事 Tagged Instagram火爆的3大原因 全球第四大社交网络Badoo Badoo 2011年最迅猛的20大创业公司 病毒式传播功能支持的游戏设计 病毒式传播功能 美国社交游戏虚拟商品收益 Flipboard改变阅读 盘点10大最难iPhone游戏 移动应用设计7大主流趋势 成功的设计文件十个要点 游戏设计文件 应用内置付费功能 内置付费功能 IAP功能 IAP IAP模式 游戏易用性测试 生理心理游戏评估 游戏化游戏 全美社交游戏规模 美国社交游戏市场 全球平板电脑出货量 Facebook虚拟商品收益 Facebook全球广告营收 Facebook广告营收 失败游戏设计的数宗罪名 休闲游戏设计要点 玩游戏可提高认知能力 玩游戏与认知能力 全球游戏广告 独立开发者提高工作效率的100个要点 Facebook亚洲用户 免费游戏的10种创收模式 人类大脑可下载 2012年最值得期待的20位硅谷企业家 做空中概股的幕后黑手 做空中概股幕后黑手 苹果2013营收 Playfish社交游戏架构

尴尬上交所 发表评论(0) 编辑词条

目录

尴尬上交所编辑本段回目录

上海证券交易所股票交易大厅,深沪两所之争由来已久,由此映射中国证券发展的生动故事。
上海证券交易所股票交易大厅,深沪两所之争由来已久,由此映射中国证券发展的生动故事。

    即便7月15日史上最大IPO(首次公开募股)—中国农业银行(601288)A股上市募得685亿人民币,为上海证券交易所(以下简称上交所)2010年的融资成绩单添了些许亮色,但昔日老大上交所追赶深圳证券交易所(以下简称深交所)的步子仍然踉踉跄跄。

    据纽约泛欧交易所集团发布的报告指出,2010年上半年,全球IPO数量总计648个,实现融资1052亿美元。其中,深交所拥有161个IPO,226亿美元的融资规模,超越纽交所与东京证券交易所,成为名副其实的“IPO之王”。

    中国股市发展史上,对于深、沪两市究竟谁兄谁弟(成立时间点)曾有争议,但在现实的数据面前,自许老大的上交所已经窘态难掩。

    IPO新王

    “今天来的三家交易所,都是‘老’字辈。港交所是老师,上交所是老大哥,我们深交所是老弟。”7月21日,由香港特别行政区政府主导、港交所主办的上海金融论坛上,深圳证券交易所副总经理陈鸿桥在正式发言前,如是寒暄道。

    然而,此番“恭维”在不少券商听来,却有些“怪”,“尤其是当小弟突然跑在大哥前面的时候。” 一与会者对时代周报记者调侃道。

    “我看到纽交所的报告时,吓了一跳。”兰羽是一家知名证券投行部的负责人,近年来深交所风生水起,他心中有数,但攀升到如此高度,却是他始料未及的。

    “由于深市大多是小盘股,IPO数量大大多于沪市不足为奇。去年,纽交所发布的全年榜单中,深交所有103个IPO,而上交所只有10个,但融资额却是深圳的两倍。而今年,这个数字竟然反了过来。”兰羽这样解释他的“始料未及”。

    事实上,近十年里,沪、深两交易所一直暗战不断。

    2000年,当纳斯达克如日中天时,时任国家总理的朱镕基欲效仿美国,重新定位同质化的沪深两市。在深圳建立二板市场,将其主板全部迁至上海。然而,此构想遭到了深圳的极力反对,因为,主板一撤,深圳的金融、交通,乃至粤港、深港合作都可能受到影响。几番波折后,深圳保住了主板,并赢回一个创业板,而代价是停发新股竟年之久。

    与之相反,在建设上海国际金融中心这根“大棒”的指引下,上交所顺利单边扩容。原本,沪深两所相差无几,两边的上市公司都是500家左右,但自深交所按下“暂停”键,两者的差距便逐渐拉大。2000年,深交所A股发行融资额占沪深证券市场A股发行总融资额的比重为41.2%;到2001年,滑至19.9%;2002年,降为18.2%。

    直至2004年,深交所重发新股,推出中小板,转机显现。彼时,沪深两市协商后,定下了“1亿股”的上市资源划分界限。换而言之,新发股份超过1亿的大盘股去上交所“蓝筹板”,不足1亿的中小盘股落在深交所“中小板”。

    对于中小板的潜力,早在2003年,首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏便曾大胆预言,三至五年内,深交所必将赶超上交所。

    此起彼伏

    刘纪鹏的预言在中小板推出七年后,终于应验了。

    据WIND统计显示,自2009年6月新股IPO重启到今年6月底,登陆深交所中小板的新股总共164只,而上交所的新增挂牌企业仅有20家。此外,去年10月,创业板甫一启动,就迎来了28家公司,但上交所在同期的1个月中,只“接收”了招商证券(600999,股吧)一家企业。

    由于新股发行少,沪市主板显得有些沉闷。“这与上交所的风格倒是挺吻合的,冷冷冰冰,透着几分官僚味。”一位何姓券商对时代周报记者打趣道。据他接触,深交所的气氛略微活泼。上市公司的年报里出现几个错别字,也会有工作人员细心指出,直至改过为止。而这似乎也符合目前深市活力四射的气质。

    “虽然谈不上IPO青睐深交所,但中小板、创业板的先后上市,确实让深市十分活跃。”上海外国语大学经济学家章玉贵教授对时代周报如是分析。

    7月15日,“超级大盘”农业银行A股上市,使得上交所的融资“成绩单”顿时好看不少。与此同时,光大银行筹备三年之久的IPO亦渐行渐近,预计8月登入A股。这些本都是利好消息,但东方早报援引一位上交所负责人的话指出,类似农行(601288)这样的大蓝筹,做一个,少一个,剩下的资源十分有限。在他看来,随着国家经济结构调整的逐步深化,大型央企、国企步入调整期,政策扶持必将向中小企业倾斜。

    “1998—2008年,这十年,大型国企集中改制上市,上交所迅速扩容。可以想见,下个十年,中小公司、民营企业拓步发展,或许将是深交所的‘春天’。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉时代周报,这是一种发展格局上的“均衡”。

    在兰羽看来,投行也在其中推波助澜。因为,全是大盘股的上交所,溢价程度明显低于深交所。这使得不少投行希望将项目运作至后者,溢价发行,获得超募,从而使上市公司和保荐机构收取丰厚回报。数据显示,目前的平均市盈率,深交所中小板为40倍,创业板高达60倍,而上交所只有20倍不到。

    种种原因铸成了目前“深热沪冷”的尴尬。“这就需要在上交所与深交所之间搭建‘转板’之桥,连接中小板、创业板和蓝筹板,借IPO之王的力量,激活上交所。”这是董登新认定的可行之举,但现实中的上交所似乎有着另一套思路。

    沪深交锋

    据东方早报7月20日报道,近日,上交所主动提议,要求重新划分上市资源。沪上的新想法是,新发股份超过8000万股的非金融企业在上交所挂牌,低于5000万股的“落户”深交所,而介于两者之间的企业可以自主选择上市地;金融企业的“分水岭”为4亿股。

    “现在,上交所和深交所抢生意,抢的主要是新发股份在八九千万这个级别的企业。看来以后,五六千万股的中小企业也要争了。”兰羽认为,这份新协议中的“中间层”是上交所希望捕获、以搞活市场的“猎物”。

    对此,沪上一家投资银行的孙姓经理则告诉时代周报,“明摆着,这是上交所在挖墙脚,深交所肯定不乐意的。”而据经济观察报披露,一开始,鉴于两市一冷一热,深交所只答应上交所,就深沪交易所的分工调整进行书面明确,但协商到后来,上海提出,推翻原定“1亿股”的上市资源划分界限。正如沪深交锋总是以监管部门的行政“均衡”而告终,这一次,由于证监会高层领导的介入,深交所只能接受。

    不过,这一传闻在长城证券海口营业部首席分析师傅人伟看来,却有些“荒谬”。他认为,沪深两市,一个以“中小板”、“创业板”为特色,一个重点发展“蓝筹板”和“国际板”,此种定位日渐明晰,而上市资源好不容易才划分清楚。如果中小板突然闯入沪市,两个市场又将变得主次不分。

    “金融竞合中,沪深两所显然应该避免同质竞争,实现功能互补。”章玉贵所不愿看到的是,已逐渐分化的沪深两市重新回到“同质竞争”的老路上。

    其实,自1990年建成至2000年,沪深证券市场发展的主线之一就是竞争。但是,由于深交所与上交所同质同构,不仅挂牌品种、数量相同,而且,IPO的节奏和步调亦一致,甚至,两个交易所筹建之初的所有制度性文件除了抬头不同,其余一模一样。所以,此种竞争演变到后期,就呈现出高内耗的破坏性。

    这种暗战其实由来已久,早在1995年—1998年,竞争中的沪深两所搞大比拼,比谁的市场活跃,比谁的上市公司又好又多。为了抢占上市资源,两个交易所使了许多招数,到后期,其中一家甚至给各地证管办出了红头文件,只要其拉来一个上市公司,就依股本规模,给予五万十万不等的“辛苦费”。当年主管深交所的深圳市副市长武捷思亲自出面,常常一天要参加几个晚宴,以便加强沟通使外地企业来深圳上市,这与上海往往只派一名普通工作人员与欲上市企业沟通形成了鲜明对比。

    以史为鉴,同质竞争并不明智。章玉贵表示,“如果国际板如期在明年上半年开通,如果极具指标意义的纽约泛欧证券交易所能在上海上市,如果美欧主要企业不仅有意愿更有可能在上交所登陆,这就标志着上海的国际金融中心定位初步被主要金融大国、外资金融机构以及国际舆论所接受,而这才是上海的成功。”

    换而言之,在他看来,中小板、创业板的火爆并不值得羡慕,因为,上交所的竞争筹码不是同深交所争夺中小企业,而是筹备中的国际板。

    但事关千重关系的国际板,似乎仍遥遥无期。


→如果您认为本词条还有待完善,请 编辑词条

词条内容仅供参考,如果您需要解决具体问题
(尤其在法律、医学等领域),建议您咨询相关领域专业人士。
0

标签: 尴尬上交所

收藏到: Favorites  

同义词: 暂无同义词

关于本词条的评论 (共0条)发表评论>>

对词条发表评论

评论长度最大为200个字符。