冯波冯波1969年出生于上海，18岁移居美国，曾就读于美国旧金山州立大学电影导演专业。1994年加盟美国高科技投资银行罗伯森·斯帝文思公司，任中国部主任，期间曾帮助四通利方公司以及亚信公司成功融资。1997年12月份加入中国创业投资有限公司，任首席代表并被《福布斯》评为“1997年高科技领域最活跃的100人”之一，后来创办成为创业任执行董事。现任联创策源总裁。
教育背景姓名：冯波
大学：美国Marin学院
更高学历：旧金山州立大学
工作经历在2004年3月成为联创策源创始合伙人
在1999年10月成为创投创始合伙人
在1997年10月成为ChinaVest首席代表
在1994年3月成为Robertson，Stephens & Company副总裁
冯波与王志东编辑本段回目录
1995年7月王志东来到硅谷，正好赶上全球第一家互联网公司网景上市前夕，到处都在讲述网景的故事。王志东听完网景的故事后立马醒了过来，这就是他想要的四通利方的成长轨迹。当王志东打听到是摩根斯坦利给网景做的融资时，他四处向朋友打听，看怎么让摩根斯坦利来给他投资。这位朋友是王志东在四通利方的创业伙伴严援朝的多年老相识，他一听就乐了，对王志东说：“你要找摩根，还嫌早了一点。不如先给你找个小点儿的吧。”
话是这么说，摩根斯坦利一位高级别的合伙人还抽出一个小时专门和王志东进行了会谈，谈完王志东才反应过来，人家不是对自己有兴趣，而是对中国市场有兴趣，不过，就是在这次会谈中，王志东知道了什么是风险投资，怎么在中国做市场，怎么到美国上市。也就是在这次会谈中，王志东开始朦朦胧胧接受四通利方不是家中国软件公司，而是家全球软件公司，只是其总部设立在中国而已的概念，这让王志东从一个完全意义上的本土创业者开始逐步蜕变成有海外视野的本土创业者。
王志东还知道，投资是分层次和级别的，产业资本和风险资本的钱有什么不同，这次会谈，王志东还明白一个道理，那就是自己得找个人帮他找钱，他毕竟不是张朝阳，没有在美国生活过，也没有相关的人脉，对资本运做方面的知识也不具备，还有一点，他的英语不如张朝阳那么顺当，沟通起来有障碍。王志东就这么认识了冯波，时任罗伯森·斯蒂文森公司的中国投资部主管。
冯波出身名门。冯波的母亲董丽惠，出生在上海一个来自宁波的富裕家庭。在1939年日本侵华的时候，他们所有的财富都化为乌有。冯波的父亲冯之浚，是一名御医的曾孙，直到1911年国民革命时，他的曾祖父都还在紫禁城内服务。冯之浚的父亲，在日本侵华之前，则一直都在北京担任路透社的主编。在日本占领中国期间，他们全家搬到了上海。冯之浚和董丽惠在上海读高中时认识，当冯之浚从上海大学铁道工程系毕业后，他们很快就结婚了。之后，他们也都成为了老师。
在美国记者谢大卫笔下：冯之浚是个让人尊敬的中国老派知识分子。他有一头厚密、向后梳的白发。虽然他已60出头，但体格还算强健，身躯已有点驼，脸上戴着一副厚重的玳瑁框眼镜。不管是讨论文学、历史、艺术或绿茶，冯之浚都是口若悬河而且坚持己见，从毛泽东、克林顿、孔子到《纽约时报》，他似乎总是能够引用得当。
冯之浚后来进入中国科学院上海科学研究所，成为一名很有声望的经济学家。冯之浚也加入了民主同盟，最后担任了这个民主党派的副主席，如果不是在某一次政治风波中发表了过激言论，他本来可以更进一步成为费孝通先生的接班人。冯之浚交游广阔，结识了许多国内外科学界乃至政界的大人物，其中对冯波意义最大的是一个叫王安琴的美国心理医生。
王安琴在1987年拜访北京时，经由介绍认识了冯之浚。王安琴是一位在加州马林郡开业的心理医生，两人成为了好朋友。王安琴离开中国的时候，她说如果冯之浚的小儿子愿意前往美国，她可以提供寄宿的帮助。冯之浚和董丽惠认为这对冯波来说，是一个人生重新获取新希望的机会。过了一阵子，王安琴就接到了一封信，冯之浚告诉她冯波决定到美国。正是王安琴的出面保证终于让冯波在1987年10月23日到达了美国旧金山，那年冯波18岁。
不久，王安琴从旧金山搬到了圣安瑟莫（San Anselmo），圣安瑟莫是森林中一个寂静的小镇。冯波在一个中国花园餐厅中担任餐厅杂役，每天工作11个小时，辛苦地赚取15 美元。他在一家中国和日本餐厅找到另一个工作，他从一家餐厅到另一家，洗鱼、切鱼、煮饭、摆餐桌、清理餐桌、点菜、外卖和洗盘子。顺便补习语言。
当冯波不用上学或是工作时，他喜欢待在咖啡厅中。在那里他可以努力地看《纽约时报》，同时也能够有机会与顾客和员工交谈。最后，他的英文程度终于能通过考试，开始上一般的课程。艺术课程，特别是摄影和电影，给了他很大的启发：“他们教导我一种我从来不知道的表达语言”。他那时的照片所描述的就是孤独。有一张照片中，是由昏黄的灯光和铁铸的板凳构成，相当美丽，但是给人一种强烈的感受，因为椅子是空的。冯波在摄影美术方面开了一次个展，题目是：《寻找》。冯波还用他的薪水投资了他的第一部八厘米电影。冯波后来果然学了导演，读的就是美国旧金山州立大学电影导演专业。
对于一个曾在旧金山州立大学学习电影导演的人而言，冯波的经历不是一部关于宿命的艺术电影，而是一部好莱坞大片。
1993年年底，冯波大学没毕业的时候，一个偶然的机会，美国硅谷投资银行罗伯森·史蒂文斯招人，冯波觉得好玩，前去应聘，主考官就问你对我们公司有什么用？因为这还是比较西方人的问法，比较直接。冯波也灵机一动，也不懂他们做的什么业务，给他们讲了一个瞎子摸象的故事：所有外国投资人到中国来都好像是瞎子摸象，因为中国很大，有的人看到的是鼻子，有的人看到的是腿，有的人摸到的是尾巴，而冯波能给他们带来的是一个更加全面展现的机会，而且能够为整个公司在中国树立品牌。就这样，冯波成为这家公司的中国投资事业部的主管。
在这家公司，冯波做过很多重要的投资项目，其中一个是亚信，在很长时间里，冯波被认为是亚信的VIP员工，他持续出没在亚信在北京的办公室里，和田溯宁聊天，帮他分析公司遇到的问题。1997年12月，在冯波的牵引下， E.M.Warburg Pincus、China Invest、Fidelity三家投资公司向亚信注入了1800万美元风险投资。
比起亚信，新浪的故事同样精彩。1996年1月，四通利方和冯波服务的罗伯森·斯蒂文森公司签订了国际融资服务合同。从这个意义上说，就开启中国互联网的风险投资的第一人，王志东和冯波都是可以争一争的。
而之后的故事是，1997年，经罗伯森·斯蒂文森公司的帮助和促进，艾芬豪与华登给四通利方投资700万美元（一说为650万美金，这很大程度上是有税前税后的统计口径不一所致）。
而代表艾芬豪担任四通利方第一个外部董事的正是冯涛，冯波的哥哥。
与弟弟不同，冯涛是在国内接受的本科教育，他1986年考入东北著名的哈尔滨工业大学的航天学院，1988年去加拿大，1993年后获取加拿大多伦多大学统计学博士。
冯波好动。在冯波能够站上冲浪板前，他买了三个Stewart牌子（知名的冲浪板品牌）的冲浪板、一套Rip Curl的保温潜水服、橡胶鞋、一条皮带、一系列关于冲浪的唱片、冷海里用的头套，冲浪者的T恤、运动短裤和运动鞋则塞满整个衣柜。他把Prada牌子的鞋子当做拖鞋穿，所以鞋子的后方都被压得扁扁的。他也会将Gucci牌子的裤子裤管卷起来，在沙滩上踢足球。冯波总是幻想拥有一支一级方程式的车队，最好能自己驾驶一级方程式的赛车。当中国拥有一支一级方程式的车队时，对冯波来说将是意义重大的基准点，代表他的国家从此就可以追上西方国家。他会从头到脚穿上黑色的皮衣皮裤，跳上摩托车。红色的机车擦得发亮，就像是硬壳的太妃糖苹果。
冯涛好静。上海联创的办公室毗邻毛泽东在上海住过的房子而居。在冯涛的办公桌上有一个笔筒，里头放着用鼬鼠毛做成的毛笔，冯涛有空的时候就会拿出来挥毫。冯涛的办公桌后面是一幅有1700年历史、由中国最受尊敬的书法家之一──王羲之──用毛笔所题的诗。冯涛甚至以晋代书法家王献之的草体“之”为公司标识。联创手册上印有唐代书法家颜真卿《自书告身贴》中的话：“国公颜真卿，立德践行当四科之首，懿文硕学为百氏之宗。” 冯涛除了是一名书法顶级发烧友之外，也是一名古董瓷器和中国画卷的收藏家。
这两兄弟在1999年8月接受了上海科技元老、也是他们父亲的老朋友——中科院副院长严义埙的邀请，在江绵恒先生的领导下成立了上海联创和联创策源。田溯宁也是经由严义埙的介绍认识了江绵恒，并在江绵恒的力邀下加入网通，其中引见田溯宁与严义埙见面的也正是冯家兄弟。
这个世界真的很小。
冯波可谓是中国第一个风投财务顾问编辑本段回目录
联创策源的冯波，当年是新浪融资的“红娘”，可谓是中国最早的财务顾问了。
我们看看中国的风险投资有哪些参与者和他们都投资了什么？他们喜好什么，他们对创业者的评判标准是什么？下面的内容摘自《一起攀登8844-创者者背后的风险投资》，讲了中国的那些VC参与者、他们的成名作和喜好。
1996年前后的中国，风险投资还是一个新鲜事物。此时距离华登国际、艾芬豪国际集团（冯涛任该公司中国区副总裁）投资新浪还有一年时间。那时的新浪还只是一家被称为四通利方的软件公司，王志东刚刚结识一个叫做冯波（冯涛的弟弟）的美国融资顾问，他为罗伯森·史蒂芬投资银行工作。台湾地区最早成立的风险投资公司汉鼎亚太刚刚来到中国不满3年，还在为管理合资基金的问题苦恼。
1993年，美国的安泰保险公司和中国银行达成合作，双方共同出资4 100万美元成立“中安基金”（China Dynamic Growth Fund），委托汉鼎亚太来管理。当时汉鼎亚太已在菲律宾、泰国等亚洲国家开设分公司，拥有一定的知名度。汉鼎亚太借管理合资基金的机会正式进入中国，与中安基金管理公司各占一半股份，共同管理中安基金。后来汉鼎亚太逐渐承担了95％的管理工作量，但所获报酬依然只有50％的管理费，而这并不是当时汉鼎亚太创始人徐大麟最不放心的事情，他更担心基金时刻面临的信用风险，因为在当时的环境下，基金运作的制度并不完善。
另一家早期进入中国的风险投资公司——IDG也面临同样多的问题，在1993年募集投资基金时，整个市场并不认可风险投资的存在形式，包括熊晓鸽在内的创始人毫无经验。市场上可供投资的公司寥寥可数。
为探索生存路径，1993年6月，IDG下属的太平洋风险投资基金和上海市科学技术委员会，创立中国第一家中美混合基因的风险投资公司——太平洋技术风险投资（中国）基金（PTV-China）。1994年，太平洋风险投资基金与北京市科学技术委员会下属的北京太平洋优联风险技术创业有限公司合作，分别出资100万元人民币，再加上先锋公司出资的100万元人民币和100万元无形资产，共同成立代理及开发游戏软件的北京前导软件公司。这是IDG（也是国内企业）在中国本土进行风险投资初期试水的发端。
现在回过头来看，外资对中国大陆的投资大致可分成三个阶段，第一阶段是1993~1995年的“合资企业”阶段，中国大陆整个投资市场相当封闭，外资若要投资大陆，只能采取合资方式，投资方式僵化，而且在寻找增资和项目退出方式上都存在诸多不确定性。
这一阶段，进军中国大陆市场的外资机构必须以三资企业的形式组建合资公司，而这样做的后果使得许多境外风险投资基金没有办法退出投资项目，导致许多企业身陷困境、面临亏损，该时期被投资界称为“投资黑暗期”，不少投资者纷纷选择逃离中国大陆市场。
第二阶段则是1995~1996年之间，开始进入外商独资企业（Wholly Owned Foreign Enterprise，WOFE）模式阶段，此时欲进入中国大陆的外商投资者，多半先在英属维京群岛等地注册登记，然后再进入中国大陆投资，并由母公司控股中国大陆子公司。
这期间麻省理工大学物理学博士张朝阳获得了他的风险投资，也是中国国内被广泛公认的第一笔正式风险投资，金额只有22.5万美元。搜狐网站凭借着这笔资金得以创立。
1998年，中国出台了相关法律，为引进美国创业投资业风靡多年的有限合作制打开了闸门。1999年，IDG等机构率先改用合伙人制，其核心团队中除熊晓鸽、周全两人是在1993年IDG风险投资部门成立之前的创业元老外，其他合伙人如林栋梁、杨飞、过以宏均是在该制度正式运作后加入的，合伙制的采用是中国风险投资运作规范化和独立化的一个重要标志。
汉鼎亚太在此期间领投了中芯国际（SMIC），创下了中国风险投资数额单笔最大的纪录——6.3亿美元。同时，汉鼎亚太帮助星巴克完成了进军中国的计划。上述两笔投资使汉鼎亚太在美国和亚洲地区赢得了广泛声誉。
第三阶段则是从2005年年初大陆开始鼓励外资投资开始，外资可以直接控股大陆投资公司、控制董事会，也可以更换经营权，扩大了投资大陆企业的操作空间瞬时放大，而大陆为了加入WTO，在法律保护的制定方面、对知识产权（IP）的尊重、对企业文化的重视程度比以往有明显改善，外资进军大陆的脚步同步放快。
现在回过头来看，那些早期耕耘者们，或者已经退出中国市场，或者已经调整了业务方向。汉鼎亚太、华登国际、IDG分别是那一时期的主要代表，它们都坚持下来了。不同的只是现在它们各自选取的路径，汉鼎亚太的大陆业务更多的集中在中型企业并购和外国消费品牌的引入方面，IDG逐渐成为中国风险投资市场声名鹊起的早期投资者，而华登国际在经历了1999年到2003年的短暂休眠后，直到2004年才又一次在中国市场开疆拓土。
第一代风险投资者：冯波归来编辑本段回目录
在中国创投业，联创策源的冯波是个不折不扣的异数。
和绝大多数深居高层写字楼的投资者不同，这些年来，冯波的办公室一直是中央戏剧学院附近的一座四合院。与惜时如金、奔波于各种会议的投资人们不同，冯波的工作是极为静态的：每天起床后在豆瓣网上流连一番，然后便是跟前来拜访的创业者们随意聊上几个小时。甚至，他在中国工作的时间只有1/4——另外3/4被分配给了美国、日本和东欧。前去考察市场？冯会憨笑着告诉你：“有些事情离的距离远些能想的更明白，比如在日本咖啡馆里坐一下午。”甚至，当你提及冯波每天有多长的工作时间，他的合伙人会笑着建议你忘了这问题吧。
一言以蔽之，这实在是你在中国能找到的最休闲——或用人们喜欢的词汇：最不hungry——的风险投资者。对此，冯也会主动表示高度认同：“我怎么能hungry？做企业要hungry，每争取下一份订单代表一笔收入。但我是做投资的，我的基金只有那么点钱，每hungry一次就花一笔，到年底的时候我就该真的hungry了。”
这种迥异于所有同行的风格显然是令人难以忘记的，但或许也正因其休闲风格，一度业绩不佳的冯波几乎被这个行业遗忘。
早在1994年，冯波代表美国罗伯森•史蒂文斯进入中国市场时，他无意中成为了中国最早的风险投资者。在那个集体所有制的四通仍是中关村龙头企业的时代，冯用两年时间考察过300家创业公司，然后投资于一个叫王志东的中关村创业者，以及一家由两名海归创办的名为亚信科技的公司。6年后，他见证了中国科技业第一个勃兴时刻。冯波也成为了那个时代中国绝无仅有的顶级投资者——1997年，当《福布斯》杂志策划一本新经济特刊，邀请比尔•盖茨、安迪•格鲁夫和杨致远们撰写自己的工作心得，冯波是唯一受邀撰文的在华商人。
任何人拥有如此耀眼的先发优势，都会汲汲于将它变成一个传奇的开始，冯波也不例外。但在数年时间投注于近30家软件、网络公司之后，他迎来的却是颗粒无收。连冯自己都会带有自嘲意味的说：“我是失败最多的。”不难想象，此后业界在提及他时，更不免带有异样的腔调：人们私下里说，如果冯波的联创策源的这一轮基金如果还是悲剧收场，他可能将被迫离开这个行业。
但到了2008年，当业界重新审视联创策源当前的投资组合，大家会恍然发现，他们最近做的不错。在Web 2.0这一波互联网创业潮中，获得规模优势者并不太多，联创策源至少把握住了迅雷和PPStream这两家；在新兴电子商务网站中，已经超越了PPG的凡客诚品在创业之初就收到了策源的投资；而在移动互联网领域，联创策源几乎投资于移动搜索、移动门户、移动社区、手机安全等各个领域的头把交椅，如果当下的市场份额领先仍待观望，至少，已经在中国的移动上网方面成为主流产品的UCWeb是个无法忽视的存在。
这就意味着，如果运气不算太坏，冯波会继续留在这个行业里，并会赢得不错的回报以及相应的尊敬。
一次置之死地而后生的大翻盘？或在无数错误中积累出新鲜智慧的顿悟？如果把这个问题严肃的提向冯波，他会同样严肃的回答你，自己全部教训的结论是：“不能有太多的思想，我什么都不懂。”
事实上，这很可能不是冯故作玄虚式的轻佻言语。《环球企业家》上一次采访他是在2004年，4年半时间过去，他的变化是显著的：冯变得讷于言辞，当年那个擅长讲故事的冯波在今天似乎更喜欢只言片语的表达。但比起当年，冯显然要为自信，他对很多事情的直觉反应也更一针见血。
快
如果在创业者那里聊上几句联创策源，你会很容易听到这样一种描述：冯波的决策往往快的惊人。
比如，把凡客诚品（Vancl）介绍给冯波的雷军说，这个项目前后谈了只半个小时，当时公司还没有名字，甚至冯波连凡客诚品的创始人陈年都没有见，就拍板决定了投资；而另一家电子商务网站Lightinthebox.com的创始人，前谷歌中国首席战略官郭去疾与冯聊了没有5分钟，冯就让郭无需多讲，确定合作；当六间房CEO刘岩准备了40页的详细PPT文件试图婉婉道来，冯波听到第五页就打断了他的演讲兴致……
即使不考虑成败结果，这听上去也近乎疯狂。难道他不需要极为详细的尽职调查？不需要与创业者进行频密而长期的沟通以对其做出明确的判断？难道他不需要反复思考与推敲？
但如果还原一下冯波的决策过程，你又会多少理解他有一套自己的方法。
在2007年上半年，冯波经常和自己的几名合伙人研究当时正风生水起的网上服饰销售公司PPG。虽然冯波本人衣着入时，但他相信中国正在经历一场中产阶级崛起的大潮，而在互联网上卖衬衫，不仅契合这一潮流，更能显著降低产品销售成本和最终价格的方法，这都让他相信这是一个前途可期的行业。虽然表面看来，休闲的冯波本人不在意事无巨细分析各种数字，但这并不意味着策源的团队只是草率行事：用了大概半年的时间，他们对中国消费者的升级，以及互联网上相关市场的潜力做了很多测算。
但不凑巧，策源与PPG的创始人沟通过后，后者希望选择名气更大的投资者，比如后来入股的KPCB中国。就这样，冯波未得其门而入。
被拒绝并没有让冯对PPG模式心生恶感，即使在那之后，冯波们仍然经常在庭院里小范围讨论PPG的模式、不足及价值——借用了豆瓣网的方式，他们将自己戏称为“PPG兴趣小组”。
转机发生于2007年7月的一天，天使投资人雷军去到冯波的四合院聊天。在此之前，两人已经约定好了谈某一家公司的问题，但不难想象，因为冯聊天时的轻松氛围，话题很快转向了另一处：与雷军一同打造出卓越网、并将它卖给亚马逊的陈年，正在筹备创办一家与PPG提供同样服务的公司。
冯波说，当时他脑子里反应出的词汇是：“二手玫瑰”。
虽然陈年本人并不在场，但两人此前打过不多的交道。冯波很快在脑子里做出了一番推演：“陈年在卓越做过很多年电子商务，而且，他在这之间的创业并不成功，我想，他状态不可能更差了吧？总会触底反弹。而且，雷军对陈年有很高的评价。我想，这几个人凑一起也许可以像淘宝挑战易趣一样。”就这样，半个小时之后，他便决定向陈年的公司投资100万美元。
或许这个过程依然显得过于草率，但在冯波这里，他真正需要回答的问题已经有了答案：商业模式有过半年的思考和考察，可信；创始人有此方面经验且经历过一次创业挫折，可信；有相对稳健的天使投资人扮演辅助性角色，可信。
据说，冯波甚至刻意排斥了解更多细节——陈年在创办凡客诚品之前，曾撰写过一本半自传体小说《归去来》，很多投资人与他沟通前都会仔细阅读此书，在见面时显现尊敬或熟悉。冯波却义正严词表示，他才不要看这书，声称怕因此带来不必要的误解。
这种“不假思索的思考”，就像《纽约客》杂志作者马尔康姆•格拉德维尔的著作Blink中所讲述的，是一种将个人长期经验沉淀之后的本能反应。换句话说，它因人而异，难以复制。
在冯波这里，这种投资方法论正是他投资屡遭失败之后的一种深沉总结。在其事业颠峰时期，冯波几乎认为自己是无所不能的：既洞察各种科技趋势，又深谙商业规律，既可以帮助创业者制定战略，又可以协助聘请职业经理人，仿佛他的存在能够推动创业企业从零到一百之间完成加速跑。但这些年来的失败经验告诉他，这是不现实的。他说自己曾有机会投资于百度，不投的原因是：创业者说的和自己想的不一样，觉得对方不行。一系列令人遗憾的教训之后，今天的他甚至打消了将自己的建议强加予创业者的意愿：“他们不愿做的事，即使是上午10点他们也能找到理由不做；愿意做的，半夜3点也会爬起来做。”
从挫败中重新站起来，冯波的心态变得异常平和：投资就是投资，是个中性行为，不代表立即成功。而在Lightinthebox.com的创始人郭去疾看来，冯波的开悟在于他懂得了不再与不可抗力对抗。
因此，当《环球企业家》向冯波问道，今天的决策方式和1995年前后的决策方式究竟有多少不同，他想了片刻，说“很像”：在这两个时间点上，他的思想都很澄明，想的很少，反而比较容易得出准确有力的结论。
不过，这并不代表策源投资结束后做甩手掌柜。据雷军称，策源每周都会让自己的合伙人买一次凡客诚品的衣服，倒并非为了制造虚假繁荣景象，而是了解产品质量有没有改善，送货过程中有没有缺陷。在这种情况下，极度讲究衣着品质的冯波变成了一个异常挑剔的董事，他是要求凡客诚品提升质量最主要的批评声音。
信
今天的同行在谈起冯波时，已经颇有几分敬重。如一名同行坦言：“联创策源的项目不错，冯波他们非常专注。虽然每家VC都希望能专注，但像联创策源一样只关注无线互联网和网络公司，我们是做不到的。”
也就是说，真的有投资者敢于把鸡蛋放在一个篮子里？
事实上，专注并非刻意为之的结果。亲身经历了1990年代末期到2000年初网络业的兴起和破灭，冯波也曾一度觉得自己“没有什么信念了”，但直到在不同领域辗转几年之后，他最终发现，自己还是相信互联网以及未来的无线互联网，自己所擅长的，也只有对于早期项目的判断。就像知悉了天命一样，冯波最终与自己的角色和解了，不再去奢望那些与自己无关的成就。
“风险投资本来是个非常好玩的工作，很自由，很挑战。但如果你目标感太强，就会觉得旅途很痛苦”，冯波说。从此之后，他最喜欢使用的一个词是“信仰”。
信仰？在讲究数字与事实的投资业，这说法似乎太玄虚了。但从另外一个角度讲，这不仅让他不会偏离轨道，还恰好让他避免了投资业最忌讳的一个错误：在反复阐释中自我催眠（talk into a decision）。
最终就是冯波的团队今天所遵循的方法论：在日常生活中点滴积累各种切实的想法，在特殊时刻做出直指人心的判断。
比如，与常规见解相悖，他不愿投资于自己会使用的商品。道理很简单，作为一个生活优裕的人，他深知自己绝不是中国主流的消费者。那么，一旦某家公司的商品是他会使用的，这家公司就注定会遇到国际级同行的竞争，一个很难取得成果的漫长战争。
在投资过凡客诚品后，策源开始观望网络上的钻石销售生意：和卖衬衫一样，它面向的是新兴中产阶级，也和卖衬衫一样，它能依靠避开大量的中介环节和降低品牌溢价，让商品成本便宜许多。为了理解这个生意，冯在香港街头走了很久，进入每一家钻石店观察，但一路看下去，他似乎始终缺乏一个最终的契机，拍板投资。
回到北京，坐在从机场回办公室的车上，冯突然问自己的司机：“钻石真的那么有市场？”他的司机回答说：“你不知道现在不买钻戒不能结婚？已经没有人在结婚时买金戒指了。”一语惊醒梦中人。
某种意义上，今天的冯波享受着一种难得的自由：以自己的角度而非整个行业流行的目光审视企业，然后下注于未来。以至于一名创业者说：“见很多投资者时，你感觉是在见一个机器人，他们只要获得那些最流程化的问题的答案。但跟冯波沟通时，你觉得是在跟一个活生生的人沟通。”
但反过来说，这也需要足够的勇气，和足够的独到见解。比如，对于很多人喜爱，但似乎商业前景并不明朗的豆瓣网，冯波非常直接的表示：“反正我就是知道，不投豆瓣，我们大家后悔，现在搞了豆瓣，不后悔。”如果试图深入探讨其前景，冯会告诉你，他认为豆瓣拥有中国网络业绝无仅有的产品原创能力。“中国互联网大多是模仿，只有豆瓣是原汁原味的创造。如果市场最终不选择它，这也不是我能解决的问题，但我支持这种原创，我真的为这种能力自豪。”虽然现在仍太早论定冯波的眼光，但他至少提供了一种独特的判断标准。
这种灵活的主观判断力帮助着冯波。2008年初，他去美国，从一个城市开车去海边，沿路之上，他看到的是大量房屋出售的招牌。这让冯直觉上相信美国的经济环境正在恶化。回国后，他给自己所投资的公司的创始人们写信说：最好储备好可以使用3年的现金。
更详细的过冬建议？“这就像去西藏，当天气突然变得恶劣的时候，你能够找到水源却不能喝了，原来计划中能够扎营的地方也不能扎营了。你就必须更仔细的规划好自己的整个旅程，少喝一点水，少背一点不必要的东西，这样才能走下来。”喜欢旅游的冯波说。（本刊实习记者朱旭冬对本文亦有贡献） (本文来源：环球企业家网站 www.gemag.com.cn 作者：陈伟)
解密神秘的投资人：联创策源冯波编辑本段回目录
这是一支投资了中国当下最新锐公司的基金；这是一个从未接受过杂志专访的投资人。他们始终特立独行地坚持早期投资，把这视为一门“手艺”。现在，他们手里有了第三期基金，规模3亿美金。你会是他们的下一个“猎物”吗？
_采访/方浩 翟文婷 -文/翟文婷 摄影/贾睿
为什么是策源？
冯波和联创策源(下称策源)正在开始拥抱属于自己的“秋天”。经过六年多的沉寂，他们准备好了“秋后算账”：仅仅今年上半年，策源收获了三个项目：奇虎360、世纪佳缘和网秦。
这并不是故事的高潮。如果说上述几个投资项目只是IPO前的临门一脚，那么，真正体现功力的早期项目，比如凡客诚品、兰亭集势、豆瓣……俨然已成为策源的下一波明星企业。从电子商务到视频，再到移动互联网，用一位投资人士的话说，几波热点，策源都已布好局。而且是在几年前，大多在天使阶段就已“下注”。
投行出身的冯波一直都是一个谜。他极少接受媒体采访(如果算上本次《创业邦》杂志的专访，总共不超过3次)。他和他的团队始终坚持早期投资，把这当成一门“手艺”。他出身良好，但生性叛逆，在坚持原则与不按规则出牌之间寻求平衡感。凡客诚品的创始人陈年说，“冯波极聪明，但有弹性。”
事实上，仅仅借助当年的投行经历，就足以让冯波在中国风险投资行业留下属于自己的坐标：他帮助王志东完成了第一笔融资以及参与了日后对中国创业者影响极为深远的“新浪架构”的设计工作。冯波当年的另一个项目叫亚信。
1997年，美国《福布斯》杂志做了一期关于新经济的专题策划，邀请了全球各个领域最为著名的商人撰写评论，包括比尔·盖茨、安迪·格鲁夫和杨致远等人，冯波是受邀的唯一在华代表。那一年他还不到30岁。
但是，当冯波创立策源之后，他和他的团队渐渐消失在人们的视线之中：2005年前后策源将赌注加注在无线和Web2.0，早期投资漫长的等待期和互联网及移动互联网的突变期，曾让人认为冯波和他的团队可能会随着那些不可预测的早期项目“倒在沙滩上”。
到目前为止，冯波和他的团队至少还站在那里。策源合伙人赵维国与冯波共事已经超过十年，他说现在很多项目都是他们的孩子还很小的时候投的。“现在我们的孩子长高了，这些项目也还在，而且看起来挺健康的。”赵维国笑称。
策源另一位合伙人元野把一份项目列表摆在了我们面前，你很容易把其中的一些公司与你的生活联系起来：凡客、兰亭集势、迅雷、豆瓣、乐淘、UCweb、PPS、点点、六间房、钻石小鸟……几乎都是从第一轮开始领投，不少项目还是从A轮跟到现在。
一位刚刚投资联创策源的LP评价，“如果这些企业最终相继上市，策源毫无疑问将是近年来回报表现最好的早期基金。”
8月的一个雨后的下午，在北京秦老胡同35号，那个被媒体反复提及的那个四合院，一位身着黑衬衫，浅色休闲裤，花色尖头皮鞋的高大男人，拉开一间客房的半扇木门，不说话，随手拽过一旁的灭火器“啪”一下抵住这扇门，然后大步迈进门来。“敞开门凉快些！”人未进门，声音已到。
冯波来了。
解密策源
这是策源的办公地点。一称这是清朝索额图家眷的住所，一称也是民国初年搞复辟的张勋宅邸。现在却是几家中国互联网明星公司的创始人经常出入的地方。策源的团队在几颗百年老树下跟他们喝茶聊天，顺便就把公事给谈了。
这符合冯波一贯的闲散和随意。唯有一样除外——“我出门喜欢戴帽子，否则感觉像没穿衣服一样。”冯波的工作状态很可能会遭到大部分中国投资人的羡慕与嫉妒。很少来上班，更别说全国各地飞来飞去地看项目；一旦看上一个项目，果断出手；他应该感到幸运，赵维国、元野等几位合伙人的存在让他有了更多的时间陪陪家人、看看风景。面对《创业邦》杂志，冯波坦陈策源的团队很执着，就像一群手艺人，在一个小作坊持续地做一件事。
策源第一期基金总额的30%都投给了陈年的凡客诚品。在完成投资的两期基金里，这是他们迄今为止投资额度最大的一个项目。而且凡客从第一轮到第五轮的融资，策源无不跟进。“尤其到第四轮和第五轮，我们的估值是很高的。他们每轮都进，我还是很意外的。”凡客创始人陈年对《创业邦》说。
对坚持投资的原因，冯波说：“做投资，一看市场好不好；二看生意好不好；三看团队好不好。结果凡客这三者都很好。”从投资凡客的第一天开始，冯波就是他们的大客户。他本人每年会从凡客购买大批消费卡送给朋友。“如果我没记错，去年他应该在我这里买了至少20万元的衣服。”陈年说。
而陈年不知道的是，冯波每年都采购近100万人民币的凡客购物卡，送给客户和朋友。 “冯波也是我们最大的个人用户。有时候我们新上的某款衣服，我还不知道，冯波就打电话过来，告诉我存在哪些问题。”陈年说。
从另外一个角度讲，冯波也是凡客的大赢家。如果根据媒介上报导的凡客目前至少35亿美元的估值粗算，策源已经拿到200倍的账面回报。在策源进入之后，兰亭集势、迅雷、豆瓣、乐淘、UCweb、点点这些公司已经成为冯波眼中“互联网舞台上比较炫目的新锐”。
“未来20年，他们是从新锐进入主角的一个过程，这是必然趋势。”冯波有足够的耐心去等待。
豆瓣还是创始人杨勃一个人维护的时候，一点商业元素都没有，他想找100万美金。但凡看过的投资人都说，“挺好，挺好”，可就是谁都不投，个个都在观望。策源投了，但不是100万，是200万美金。
“他们想占更多的股份”，这是杨勃的第一反应。在北京朝阳门，杨勃住所的附近，冯波给他解释，“100万美金用的时间不够，你出去再急于融资的话，会失去你的鸿鹄之志，把你的生活也会搞得很拮据，我们索性给200万美金。”杨勃接受了，出让了跟100万美金价值相差的股份。
2008年金融危机来临，豆瓣准备第二轮融资的时候，正好花掉其中的100万美金。事后杨勃才意识到，自己是个幸运儿，“如果不是当时策源的200万美金，我们会搞得很被动，不会那么从容地做完第二轮融资。”
2005年，在中国本土VC如雨后春笋般的冒进和热闹中，冯波拉上赵维国等人一起创办了联创策源。从第一天起，它就是要发掘和帮助新兴创业者，且成为迄今为止为数不多的坚守早期项目投资的VC之一。如果讲得再细点，他们驻守在互联网和移动互联网的大本营。除了一直盘算着但不敢下手的新能源，他们绝不侵犯其它行业。
“好的公司还是凤毛麟角，不管是人民币基金还是美元基金都解决不了这个问题，伟大的事情不是天天在你身边的。”冯波一直强调，“我们就是作坊，作坊就是手艺活。我们没有能力做大，你给我们好多好多钱，我真的不知道该干什么？”
策源第一期基金只有1亿2千万美元，几乎1/3都投给了凡客。剩下的钱进入到豆瓣、好大夫、3G泡泡、酷讯、网秦、启明星辰(38.00,-0.20,-0.52%)等企业。
基金刚刚成立那会，正是互联网低潮的恢复阶段，冯波说：“大家都在抱团取暖，生意很难做。Web2.0谁也不懂，反正就很酷。那时候还没有Facebook，只是博客、RSS。”所以，他们投了很多web2.0的企业，失败的项目也有一些。“算是替创业者交了学费吧。”回顾这些投资，冯波似乎很淡然。
“策源是不叫项目的，我们就叫公司或者合作伙伴，项目是投行才叫的，”冯波强调说，“我们投一个公司，首先不是看它的回报率，财务上是没法预测的；我们看一个公司，首先在于它有没有特定的历史意义。我们是创业投资者，我们不是基金管理人，别人为什么要来投资我们？就是我们有这种传统和信念去参与到一些能够改变产业的公司中去。”
2007年，第二期基金的规模达到两亿美金，策源开始发力。“几个合伙人在一起商量，认为接下来电子商务会是一个比较快的发展时机”。兰亭集势、钻石小鸟、乐淘等电商细分领域的企业都被他们逮了个正着。据说，有些公司已经在筹备上市进程中。
策源对具体项目的判断，首先来自看大势。什么是大势？“就是未来十年哪些领域会改变我们的生活方式和社会结构，”冯波说，“首先肯定是互联网，那么多信息、那么多人，这是基础工具；其次是无线，再次是新能源。这都和我们的生活息息相关。”
视频和电子商务是策源几期基金的重中之重。以视频为例，冯波和团队的判断是，几年前都在讲宽带，窄带变宽了会发生什么？当然是跑视频。“我们说服自己的唯一理由就是信念，即今天没有，不等于10年以后没有。”冯波说。
“以前策源是属于被人家遗忘的。这些公司慢慢成长起来之后，才没有被人彻底遗忘。” 冯波说。目前，策源的第三期基金已经募集完成，规模达到3亿美元，早期TMT领域依然是重点。
在外人看来，扎根互联网和专注早期投资背后一定有着深刻的战略意图。被逼急了，冯波就反问，“这么多年，你见我讲过第二个故事吗？大学没毕业我就经过朋友介绍去了投行，没见过传统行业的公司，天天见的是高科技公司，全是史蒂夫·乔布斯那样的人。我们真的干不了别的。”
当年在硅谷工作，冯波见到的高科技创业型公司基本上都是“标配”：一个光头、很胖的老板，旁边坐一个很精干的小伙子，跟着一个很沉稳的中年人。一般情况下，这个小伙子就是公司的创始人兼技术负责人，中年人是COO或CFO，那个老头则是最大股东。小伙子先发言，诚惶诚恐，浑身冒汗；中年人在一旁给他捋清思路；最后老头压轴。上市的公司也这样的配置。“一天突然有个瘦高个进来，穿一个高领的黑色毛衣。这是乔布斯为宣传皮克斯而来。那绝对是战神，如日中天。我从来没有用过PC，一直都用苹果机。当时这种技术文化对我影响最大。”
“我的第一份工作中，跟老板学的是高科技手艺，就学高科技手艺，根本没想过搞别的。”冯波说，“做投资没个十年、八年的积累很难做好，就好比远游，有些人到了成都就说去西藏了，这不是很好笑吗？到了拉萨晃一圈回来了说去过西藏了，这是不对的。”
对于早期投资，冯波的看法是，这是一个人的“现实结晶”，而不单单是一种生意。有时候甚至就是交什么样的朋友就会获得什么样的机会。投资豆瓣之后，在一次闲聊中杨勃提起了刚刚创立兰亭集势的郭去疾和文心。策源的合伙人立即行动，最终在兰亭集势的第一轮融资中拔得头筹。
“我们没有什么可后悔的，为什么投资豆瓣？对我们来讲，自己做一件自己很喜欢做的事，然后这些创业者都是有血有肉、有情有理的人，我就觉得我们很幸运了，至于成不成，那是没有定数的。”冯波说。
出手逻辑
冯波并不避讳商人这个名词。六间房创始人刘岩在北京大学读大四的时候就成了冯波的助手。上班第一天，冯波就对他讲：“刘岩，从今天开始你就是一个商人了。”这个北大数学专业毕业的学生，听到这话心里却无比难受，“我是从北大毕业的，我是知识分子啊。”
冯波不以为意。“别人的生意卖的是萝卜白菜，你卖的是什么？卖的是股票，我们做的不是小生意，是大生意。你要记住一个基本的原则，做大生意，公平是最重要的。这个生意如果不公平，你会在其他地方把这个学费交回来的。”
具体到做投资，策源的态度也是如此。“不是一家人不进一家门，优秀的创业者，他们可选择余地大，他选择好多VC。之所以选择你，是因为你身上有一种东西他愿意要。你老跟人家谈价钱，人家肯定不跟你谈；当然价钱要谈的，但光谈价钱不行的。这是一个互相选择的过程。”
冯波和策源的信条是“做创业投资人的生活，最基本的现实就是错过。永恒的就是在不停地错过。抓住是偶然的，错过是必然的。”不必为错过而烦恼。
找人的方面，似乎策源的偏好是喜欢有个性的创业者，但底线是要“又红又专”。“红就是思想要正。在中国要成为一个伟大的创业者，得是社会领袖，得带领很多人去打仗，打不好还要辞退员工，还不知要解决多少次税务搜查。”
策源曾非常看好一个细分的互联网领域，当时也投了一家起步不错的公司，原因是技术很牛，但团队的弱点是“只专不红”，以致被竞争对手后来居上。“虽然我们赚了不少钱，但是丧失了一大片战场，现在我望着那片战场心里就拔凉，没办法。”冯波的口头禅是，“错过是必然的，抓到才是偶然的。”
做早期投资不可避免地需要与创业者承担更多，“这种帮忙无非就是穿针引线，找律师、会计帮忙。我们在也愿意在创业者身上花这些时间。到后来，他们跟大的资本市场接触越来越近，我们的价值就越来越少。”冯波把策源对创业者的这种帮助比作“活佛制”——“创业者很聪明，他们要的东西自己会拿，不想要的塞到嘴里都会吐出来。”现在赵维国和元野都有自己的项目管理列表，比如前者跑UCweb较多，后者则经常负责与凡客开会。
2005年至2011年是中国VC行业沸腾起来，很多VC都向后发展，基金规模扩大、团队扩充，上百人规模的基金不再是天方夜谭，投资是否可以当做现代化的工厂方式分解着来做，成为业界的新话题。但这样的游戏，不是策源追求的。在冯波眼里，创业投资不是一个金融产品，不能像罗马帝国一样去扩张。他定性为，这是一个小生意，不是什么大生意。
“房地产的价值在于地段、地段、地段，我们早期创业投资人的价值在于信念、信念、信念。”冯波认为，早期投资是生活方式和价值观念的实现与结晶。“未来十年愿意不愿意花时间在这里？愿意不愿意花十年时间跟团队出生入死？对自己花自己最宝贵的十年时间在这里，你会后悔吗？不后悔，那你去做。”
冯波说有很多机会做其他事情，但不会做也没有心思做这个事情。“因为你看过一个公司可以从很小长到这么大，再干其他事情就没什么意思了。
在过去的5年时间里，策源投资的一系列公司已经被整个互联网寄予厚望。从配角到主角，冯波给他们20年的时间。他习惯用讲故事的方式表达主题：“我们投资的公司属于从县城刚来到北京，不管是坐火车还是坐飞机来的，还有三分之二的路程没有走完。以前觉得这事(投资)很简单，做了那么多年决定以后，越来越觉得所有决定都是51比49。公司做到一定的高度的时候，很难说什么完全正确或完全错误的决定，真的没有，高手过招就在一瞬间。最终任何事件都会被几件伟大的事情证明是正确的，一件或者两件。可能我们参与不到，别的创业投资人参与到，他们能赚钱也一样的。”
按照冯波的理解，现在是创业环境越来越好，投资环境越来越差；创业门槛越来越低，但成功门槛越来越高。“对很多人来说，创业就是人生经历，真正能赢的就那几个公司，这就像跑马拉松一样，最后只有三个人是能拿奖牌的，其他的人都是去锻炼的，”冯波说，“以前创业是为了致富，现在是实在没事儿干了出来做一件事情，我反对砸锅卖铁创业，所以要吸收天使投资人的钱。砸锅卖铁，好玩儿吗？”
刚从美国回来不久，冯波路过长安街的一个地下通道，一位留着长发的年轻人正在唱国际歌，按照惯例，这位歌者的面前摆放着一个的袋子。冯波走过去，往那只盛满零钱的袋子里放入两千块钱。歌者当场就傻眼，那是个万元户得上报纸的年代。有人问他为什么。冯波答：“我要让这一代的年轻人知道，生命中是有奇迹的。”
冯波前传
冯波非常不愿提及自己的过往，认为时间太久，不值得说。但在采访的过程中，我们从他曾经的同事以及他所投资的创业者那里，将他的一些片段串起。这些碎片，却是中国早期互联网和早期VC很珍贵的记忆。
1994年，冯波被硅谷著名投资银行Robertson Stephens派回中国。当时国内创投行业还是一张白纸。“最大的问题是不知道中国企业究竟值多少钱，但是我相信中国会有10亿美金的高科技企业诞生。”
如果用今天的眼光审视当时的所谓高科技企业，绝对让人大跌眼镜。在冯波的记忆中，企业不懂使用PPT；亚信每位VP的发言都稀奇古怪，说什么的都有；冯波耐心地给企业讲什么叫DD。“别谈中国公司值多少钱，更别提商业模式，那完全是扯淡。”
跟创业者的沟通成本很高。冯波说，“当时我们差不多每天花半天的时间在新浪，半天在亚信，晚上打地铺，沟通内容没有界限。”直到这两家企业上市，尤其是新浪结构的发明，才启发了第一波中国互联网企业，形成第一次真正意义上的创业投资循环，同时给后来的创业者提供了一个很重要的成长标杆。
“当时创业者的自信和冲劲还非常原始，像王志东和张朝阳，都很正，面对风险投资都诚惶诚恐。”冯波觉得，他们对风险投资人都怀有敬畏之心，充满感激。“在这以前，都是从银行借款或者给人打工，而VC是给你钱还不找你要利息，然后帮你打工，就赚你那么点儿股份，哪有那么好的事儿？”
启蒙者
但另外一面是远在海外的老外，也不了解中国。Robertson Stephens作为融资顾问时期，四通利方(新浪前身)还是个资不抵债的企业。当时冯波的一位同事说，“从财务上看，根本就不是个公司”。
这个案子前后折腾了好几年。终于有一天，冯波的美国同事看到了那个传说中的财务报表，先是震惊、随后拍桌子骂娘。这些投资经理往返于中美两国之间，每回必坐头等舱，住中国大饭店的套房，在中国大饭店的行政楼办公。单是这笔打了水漂的开销，足以让这帮人回去被炒鱿鱼。
王志东也跳起来：“凭什么说我不好，我就是中国最好的软件公司，你用美国的价值观说什么财务报表，我不这么认为。你不愿意做，就算了。”
最后，冯波和他的美国同事们从中关村(5.56,-0.02,-0.36%)三小附近的四通利方办公室出来，那是1996年的初冬。他们站在现在海龙大厦门口的那个十字路口，没人出声。接下来发生的一幕就像一个电影慢镜头：秋风贴着地面袭来，散落在地的树叶“哗”得一声被卷起来。众人竖起衣服领子，有人跟冯波说，“Bo，走吧，散了吧。我们回美国了。”
片刻沉默，冯波开口了，“你们都错了。这是一个非常好的Deal(项目)，这公司都已经都成这样了，这小子还觉得自己这么好，这一定是个好公司。”
冯波先说服了当时在艾芬豪风险基金的哥哥冯涛。“中国做软件开发最牛的人都在这里了，你投了他们，基本上中国IT的半壁江山就在我们手里了。”波对涛说。1997年，在Robertson Stephens的牵头下，艾芬豪与华登给四通利方投资600万美元，代表艾芬豪担任四通利方第一个外部董事的就是冯涛。
在Robertson Stephens期间，另外一个重要的案子是亚信。1997年12月，Warburg Pincus、Chinavest、Fidelity三家投资公司向亚信注入了1800万美元风险投资。但冯波在投资后，加入Chinavest，成为它驻中国的首席代表，正式投身VC界。转型的原因也很简单，冯波说：“我是有史以来投行招的最赔钱的一个Banker，”付出的时间成本与回报不成正比，他们从这笔融资服务中只拿走几十万美金的服务费。“所有的工作，只能通过做投资赚回来，否则就不值得。”
1999年冯波在上海创办了成为。但他和团队并不太能适应上海。“上海的创业者强调销售和管理能力，并不是以产品理念为导向。”2003年回到北京，此后冯波便淡出圈子一段时间，去过几次西藏，静下心来思考。他没说自己的结论是什么，只是于2005年，在北京秦老胡同35号，他与赵维国等创办了策源，开创了自己的早期VC。
导师
六间房创始人刘岩说，九十年代中后期，给冯波做助手的那几年“是我人生中过得最黑暗的时候。”
1996年，刘岩正在北大数学系读大四，同时还是学生会的体育部长。在那个年代的大学，也算是有头有脸的人物。快毕业的时候，朋友把他介绍给了冯波。那时冯波正在开拓Robertson Stephens在华的投资银行业务，他刚刚把不满意的助手辞退。
冯波给刘岩开出的月薪是400美金，当时刘岩身边同学每月都是400块人民币。刘岩很兴奋，每天西装革履，出门都是五星级酒店，偶尔还荣升头等舱。得意十足地回家说，“妈，我是从上海坐头等舱回来的。”
享受如此梦幻般的待遇固然是一件好事，但跟每天回来都被老板大骂“没用”比起来，就不足挂齿了：“你连酒店都订不好，真没用”；“你连这个都不知道？”；“你拿这个钱不觉得心虚吗？”
“我自己也觉得真没用”，刘岩坐在自己亲手创办的公司里，重新回忆那段历史，他觉得，“冯波当时是很想培养我，他想先打碎我，再重建。但我当时不明白。”
如果说冯波曾是刘岩的老板和导师，冯波的人生导师则可以算是Robertson Stephens的创始人Sandy。据说冯波第一次去老先生那里面试，双方一共才问了三个问题。Sandy问：你的优势是什么？冯波思索片刻：我要比外国人更了解中国，他们去中国就好比盲人摸象，有人说鼻子长，有人说大腿粗，我能看到整只大象，我能给你你想要的部分。Sandy点点头，问：”你有什么问题？”冯波问：”这里早上几点上班？”五分钟的面试，决定了冯波一生的职业方向。
就像古老瑞士钟表行的师徒关系，Sandy很花心思地培养来自中国大陆的这个年轻人。当然，也非常严格。冯波在飞机上把领带放松点，老先生都会过来调正，“你是个职业的Banker。”假如问冯波曾经从Sandy身上学到了什么，他会告诉你，“还没学会，除了尊重创业者这一点，其他都还没学到。”
遇到Sandy之前，冯波聪明，但很捣蛋。去美国学的是导演专业，每逢哲学课必然迟到。有一次老师怒了，问他怎么总是迟到。他非常狡猾地向老师抱怨，“萨特的小说《恶心》里面的那个小伙子，每天早晨面对响铃的闹钟都思考，为什么我要回答这个闹钟？如果不起来，我的生活会是什么样？都是因为老师你介绍了这种稀奇古怪的想法，让我有这种反抗和矛盾，所以我每天都起不来。”
老师大喜，“你把哲学用到了极致，这门课给你个A！”
尊重创业者
冯波第一次见杨勃的时候，两人谈了半个多小时，最后因为某些具体问题争执起来，冯波说了几句重话。杨勃心想，你是谁啊。冯波很快就意识到自己的失态，但怎么打电话，杨勃也不接。冯波事后自己调侃道“以前做VC，听不懂就批评人家。”这是冯波的风格。他初次去见LP，被评价，“完全不是普通GP的风格，说话很直率。”
但是杨勃认为，冯波只是表面强势，实际上内心非常尊重他所认可的创业者。据说，冯波飞机上长时间盯着儿子的照片会掩面流泪。
另外一个佐证是，据一位成功的创业者回忆，2006年年初农历腊月二十九，冯波为了继续跟他谈融资条款，当场退掉了前往美国的飞机票，这名创业者激动之余签下投资条款清单，尔后却反悔将公司卖个一家在美国上市的上海公司。而冯波回忆这些往事只一句：“做生意要看缘分”。
真心尊重创业者，或许是冯波从他职业生涯的第一任老板Sandy身上学到的。这位Robertson Stephens的创始人，不管是早上5点还是半夜12点，只要有创业者来访，老先生永远笑脸接待。
就在接受《创业邦》专访的前两天，冯波听潘石屹讲了一个故事。1995年，潘开车带着刘亚东(亚信创始人之一)去美国拜访华登，结果刘亚东的车居然在半道上开不上去，一溜到底。然后就看见一名中国男子满头大汗地跑步爬坡上来。
“每个创业者都在经历这种人生。我们看见创业者的沉浮，看见他们赚第一桶金，看见这些大亨们从身无分文到现在的位置。所以要尊重创业者。”冯波说。
聚焦冯波：“早期”联创策源的收获时节编辑本段回目录
下半年到明年上半年，谁会是创投领域最火的人？当然这是从IPO的角度看。
看看联创策源早先进入的项目吧：迅雷、优视科技、凡客诚品、PPS网络电视，以及兰亭集势……
少年志
冯波，1969年出生于上海。
“他是美国式的，是海归派，我不是。我是完全中国化的。他注重信息技术领域，我是凡属高增长的领域都喜欢……”十年前冯涛如是谈到冯波。冯涛是冯波的哥哥，上海永宣创业投资管理有限公司总裁。(冯涛出现在各类创业投资人榜的最前部分。)
两人的人生路径有所差异。有一点大体可以肯定，中学时期的功课，冯涛要比冯波好得多。
不过冯波可以归咎为对教育环境的不适应，于是18岁的时候，1987年，有那么一个机会，他去了旧金山。
在融入一个新环境的过程中，可以想象一个年轻人对文化会变得更为敏感，摄影和电影成为他的兴趣。
在完成了Marin学院的学业之后，他进入了旧金山州立大学，是电影导演专业。“那时候我刚到美国，理科不好，文科不懂英文，电影可以跟女孩子在一起，所以我选择了导演。”对，这就是冯波式的谈话方式。
兴趣和工作可以是截然不同的两件事情。1993年年底的时候，冯波到投资银行罗伯森-斯帝文思(Robertson,Stephens & Company)应聘。于是他们说，谈谈我们雇你的理由。冯波就谈了一个盲人摸象的典故，表示他才熟悉中国市场。
就在冯波给老外普及典故的时候，四通利方成立了。此后，王志东开始尝试对接硅谷和华尔街。
王志东回忆起来，有一个在美国的朋友：他说你怎么找摩根呢？它太大了，他说我认识一个小一点的投资银行，我给你介绍介绍。打电话就打到了冯波那儿……
1996年1月，四通利方和罗伯森-斯蒂文思公司签订融资服务合同，冯波当时任中国部主任。
1997年10月四通利方获得来自美国华登集团、美洲银行罗世公司、艾芬豪国际集团三家的650万美元投资。冯涛当时是代表加拿大投资公司艾芬豪。
当时另一家颇受瞩目的企业是亚信，冯波协助亚信筹集到1800万美元。投资方之一是ChinaVest。
同在这一年10月冯波加入ChinaVest，担任首席代表。这是一家美国风险投资公司，总部位于旧金山。1996年中国创业投资公司被美国《华尔街日报》称为“第一个专注于中国的创业投资基金”。
事后，冯波回顾这一阶段产业层面的发展：95年到97年是一个荒野的阶段，原来什么都没有，互联网是科研产品和梦想，都是在说梦想。当时除了IDG在投资，整个互联网还是处于接入期，就是接上电脑、插上电话线，已经非常了不起。
在20出头的时候，冯波已经是国际财经人士，他被《福布斯》评为“1997年高科技领域最活跃的100人”之一。
2000年4月13日晚，新浪登陆纳斯达克，代码是SINA。
“我从24岁认识王志东，到30岁的时候新浪上市，有6年的时间，我几乎天天都跟他们在一起。”冯波回顾：但这段历史好像讲得也挺多的，我觉得也没有太多，我也忘了很多细节，但是总觉得看见自己参与过的、投资过的公司能够茁壮成长到这样的情景……
创投
公司在成长，投资人也有新的机会，1999年10月冯波成为“成为创投”的创始合伙人。
美国成为基金(Chengwei Ventures)注册于英属开曼群岛，主要在亚洲地区从事高科技风险投资业务。
成为基金参与了亚信上市前的私募，其他投资项目包括，红旗Linux、思华科技等。有报道指，还碰到了人人网，当然同今天陈一舟的人人网，只有域名上的继承。其实许多互联网早期的记忆，冯波有一个亲历者的角度。
当然，此后网络股低潮来临，这属于产业中的企业和风险投资机构共同经历的时间。
从“早期”来说，链接互换是个人网站重要的推广途径，王佶同伙伴发现了其中的机会，当涉及多方链接交换时，显然有支持和管理的需要，于是发展出了太极链。他们获得了冯波的初期投资。此后，虽然加盟网站发展迅速，但随着网络股热潮退去，网站不再投放点击计费的广告……
另一方面，2000年的时候24岁的王灏创办了ITOM，基于Flash王灏做出了一些年轻人喜欢的页面呈现效果，当然网页制作是一个显见的方向。不过，仅此就缺乏吸引力。
于是冯波将两家公司撮合起来，2001年4月重组为互动通公司，向大公司提供互联网营销解决方案。
信安世纪是一家致力于实现互联网络和企业内部网络的通讯安全，交易安全和网络资源安全保护的公司。公司成立于1998年1月。
“当时我们刚好有一个关于网络银行安全系统的项目。而国内也没有什么公司能做这一方面的工作，我们几个快要毕业的(中科院)博士生和硕士生就一起创办了信安。”2002年的时候运营总监张旭接受《21世纪经济报道》采访时介绍。
2000年8月，成为和联创对信安融资200万美元。上海永宣创业投资管理有限公司前身为上海联创投资管理有限公司，成立于1999年7月。
网络股低潮对这家公司的影响是，需求没有如期而至。投资人说服了创业者，找到了资深经理人。新任总裁连钢之前在Computer Associates任职。
连钢在接受《中国计算机报》采访时指出，“国外的竞争对手在了解金融用户需求、软件本地化和文化等方面还不具备和国内专业厂商竞争的条件……”
从2004年3月起，冯波是联创策源(Ceyuan Ventures)创始合伙人。“联创”和“策源”。
2007年3月的时候冯波就“兄弟店”的说法回应：联创策源不是冯波也不是冯涛，而是整个合伙人，我们联创策源有一个很大的投资团队，包括四个创业合伙人，我们四个人一直同甘共苦创建这个企业。
他也同时谈到，“我们虽然是一个独立的基金，但是跟联创投资有很深的渊源，也是冯涛对早期投资的一种希望的寄托和实现。”
最初有四个合伙人，除去冯波之外，Chris Wadsworth显然是一个老外，之前是蔓聂舵创业Manitou Ventures创始合伙人董事总经理；赵维国，之前是上海联创的投资经理；元野，之前曾经在毕马威华振会计师事务所担任审计师。而冯涛是联创策源的联合创始人和特别顾问。
2010年10月，原艾德维克董事总经理黄国威加盟联创策源，成为另一个合伙人。几个月前，在接受采访时，他介绍：艾德维克已经在中国投资20支私募股权基金，并已通过这些基金投资支持了超过230家公司。
联创策源如此介绍其投资方向：“我们专注于投资早期的高科技企业和成长型的企业。”我们强调优秀的创业团队、先进的技术以及商业模式的创新。我们的目标是帮助创业者建造世界级的企业。坚定的信念、广泛的网络关系和草根文化让我们有机会更早的发现下一个伟大的想法。
2004年，天舟通信获得了上海联创和联创策源共计500万美元的投资。
“打电话过程中主叫方是主动的，被叫方是被动的。”冯小刚《手机》剧中人的烦恼，给天舟通信创办人蔡云以启迪。所谓彩号业务：用户在使用彩号业务拨打电话时，被叫用户的电话上，显示彩号号码，而不是主叫用户的真实电话号码。因此，用户可以通过接听设置以及黑白名单管理操作。
“公司刚成立的时候可能要去找冯波，生意不错需要拓展的时候来找我，当然我们也投资些早期的项目。”冯涛如是说。
联创策源
“我们原来也在国贸，2001年之后就搬到这了。”
“这里”是北京市东城区秦老胡同35号。一座四合院，三进院落，所谓“硬山合瓦清水脊顶”。名字实际上叫绮园，假山上刻有“绮园”二字。属于清末内务府总管大臣索家的私家花园。
冯波表示，别人也愿意来，虽然第一次上门也可能找不到，而熟悉了以后愿意常来，多聊。
2005年11月21日，手机娱乐社区3G泡泡召开新闻发布会，宣布获得超过3000万人民币的风险投资，投资者为联创策源和华登国际。
这个社区迎来了一个新粉丝，冯波说：我们每天花三个小时的时间玩泡泡，有一次，我进入它的聊天室，有24个在线玩家。我给每一个人都发了短信，大概有20个回我……
在人们开始谈论起超女的时候，联创策源投资PPStream 100万美元。冯波回忆起年轻的创业者，雷量和张洪禹穿着拖鞋，挤在一个房间里，两台电脑。“我们当时对这个行业的了解还比较粗浅，但我们比较准确地抓住了关键，我们觉得从技术的角度上PPStream有扩大规模的可能性。”
谁说国内没有初期创业投资，联创策源对豆瓣网投入了200万美元。“我们最自豪的就是豆瓣重新唤起了很多用户阅读的愿望，他们发现有一个新的途径可以得到很多新书信息，这是很多人他们在使用了我们的网站之后的感觉。”公司创办人杨勃说。
这家SNS网站如是自我介绍：这里所有的内容，分类，筛选，排序都由和你一样的成员产生和决定。给评论一个“有用”，它的排位会自动上升……
“2005年到2007年是一个新的革命，”2007年4月冯波在第三届中国站长大会上指出，“这里面有三个重要组成部分，一是无所不在的无线互联网；二是宽带互联网，P2P技术的产生；三是Web2.0。P2P是解决带宽上跑什么东西，Web2.0是社交和人与人之间的改变。”
2007年PPS再次获得启明创投和联创策源1000万美元的风险投资。
PPS，以及PPlive等网络电视公司同视频分享网站不同，基于的是P2P技术。2008年8月时PPS总裁徐伟峰接受《第一财经日报》采访时透露，公司一台2万元的低端服务器，100M带宽就可以支持70万人在线。实际上，2008年4月完成总额近2000万美元的第三轮融资。这次是LG旗下的LB投资公司领投，联创策源和启明创投则跟投。
当然冯波还投资了六间房，六间房是微视频模式，“当时我们也分不清，只知道5年以后靠视频。”
2007年1月5日，迅雷与Google签订战略合作框架协议，同时宣布最新一轮的融资完成。CEO邹胜龙介绍，本轮融资的领衔投资是联创策源，参与投资有晨兴创投、IDGVC等。涉及金额为2000万美元。
“迅雷本身的发展也证明了中国互联网、中国宽带的机会和速度。”这时候一个问题是，为何到第三轮才介入？冯波表示，风险跟回报永远成正比，对行业的熟悉，对团队的了解信任，都有一个过程。“我觉得我们进入迅雷的时机很好。”
冯波的结论是：世界上为什么有很多小公司变成大公司，最终还是因为技术，因为创业者和新的需求人群。“由用户来选择技术，我们只要找到好生意就行了。”
不过在2007年的时候，一个传闻是联创策源资金链紧张，当然人们的确有关心的逻辑，那么多年过去了，退出案例在哪？冯波做了回应：我们的创业者和我们公司都运营的很好，但是创业需要耐心，我觉得大家关心他们也好，不关心他们也好，让他们安安静静地去运营，去创造伟大的公司。
他似乎已经知道是谁牵出了这个话题，“首先你要有真实的成绩，没有真实的成绩很难再继续得到支持，这是天经地义的，都知道这个生意。但是拿着我们的钱还要来做那么坏的宣传，这个我觉得首先人品上就有问题，这个比较可悲。”
凡客诚品
1994年的时候，陈年来到了北京。最初服务于新闻文化界。
1997年创办席殊好书俱乐部，1998年创办《书评周刊》。2000年，成为卓越网创始团队成员，执行副总裁。
2003年的时候，电子商务大环境十分冷，不在于销售额，在于预期，但卓越获得了5200万元注资，陈年回忆起来同资本的亲密接触，“就是老虎基金的愣小伙儿来跟我谈，我完全不信，我觉得这个家伙肯定是吹牛的。”然而不到一个月，事情就落实了。
不过，此后电子商务急剧升温，2004年9月，美国亚马逊以7500万美元收购卓越网。于是陈年感叹：我们真的像周星驰说的那句话“我们不过蝼蚁般苟且偷生”。掌握大事的不是我们，是那些人，是资本家。
2007年的时候，伴随着大量的电视广告，业内的人们聚焦在PPG上。这一模式被誉为服装业的戴尔。
于是老卓越人聚拢起来，研究是否可以从这一波趋势中，再创一家公司。陈年做过服装吗？于是他同江浙供应商打成一片，努力学习如何做服装。
雷军回忆起，当年的夏天，如何同冯波面谈：他对PPG模式非常了解，我们聊得非常投缘。不到半小时时间，他就拍板同意投资。最后他开玩笑说，他还有一个条件，让他见见传说中的陈年。
公司还没有注册，联创策源和IDG就承诺了各投一百万美元。
那么这也太“休闲”了，以后被总结为冯波的一种风格：等客上门，随便聊聊，分钟决策。
冯波后来在接受《环球企业家》采访时说，“做企业要hungry，每争取下一份订单代表一笔收入。但我是做投资的，我的基金只有那么点钱，每hungry一次就花一笔，到年底的时候我就该真的hungry了。”
我们都知道UC手机浏览器。2006年12月，雷军等人以天使投资人的身份为UC优视注资400万元。2007年8月，晨兴投资和联创策源合计投资UC优视1000万美元。
回到凡客诚品，业务还没有正式启动，王功权对项目兴趣颇高，“我们还能再投一千万美元吗？”不过，鼎晖最终没有通过这项投资，有声音担忧陈年们能不能短时间做成一个服装品牌。
软银赛富不犹豫，于是到2007年年末完成了第二轮融资。软银赛富的羊东倾力支持，成为了VANCL的服装代言人。
就在金融危机之前，他们又完成了启明创投等机构3000万美元的第三轮融资。
2008年12月，陈年获得“2008中国年度创业人物”大奖，谈到公司的变化：我们能够预见的第一年年收入的上限不过是7000万人民币的规模，要知道卓越网第四年的规模也就这样了，所以当时我们卖的是7500万美金。从3月开始，我们便意识到凡客诚品的发展超出了我们的想象……
其实这一段时间很重要，人们对电子商务的接受程度迅速提高。当然，原来回到家中就不消费了，现在点击鼠标就可以完成订购，消费时间延长了。
“乐淘于2008年5月，由百度原市场总监毕胜先生、联创策源基金投资创办，并由金山集团副董事长雷军先生出任董事。”
最初是卖玩具，不过毕胜很快发现，中国家长望子成龙，没有玩具消费的传统。于是半年后转而卖鞋，当然，有一个很好的参照，就是美国的Zappos。
怎么都是雷军？“我们不怎么看项目，都是别人介绍。对我们帮助最大的是雷军，给我们介绍了很多项目，他就是我们的财神，我们都很尊重雷总。”
2010年10月接受ChinaVenture采访时，冯波有一段话：中国有很多非常优秀的天使投资人，曾李青、钱永强、徐小平，都是我们学习的榜样，他们的水平比创业投资者高，中国的天使投资人的水平是VC的十倍。他们比较有钱，所以不愿意去循规蹈矩，说明他们第一快乐，第二注重活着，第三有耐心。
2010年6月23日，北京启明星辰信息技术股份有限公司登陆深交所。发行价为25元每股，发行市盈率为58.97倍。这也是联创策源在国内的第一个IPO案例。
“爱网络，爱自由，爱晚起，爱夜间大排档，爱赛车，也爱29块的T-SHIRT，我不是什么旗手，不是谁的代言，我是韩寒，我只代表我自己。我和你一样，我是凡客。”
2010年的夏天，作家韩寒、演员王珞丹担纲凡客诚品的形象代言人，重要的是“凡客体”成为人们的聚焦。
收获季
2011年5月联创策源成为业内的聚焦，手机安全厂商网秦和婚恋网站世纪佳缘两家完成了IPO。
之前还有一家奇虎360，2010年4月，奇虎首轮投资者GMO Venture Partners 转让部分股权给联创策源，涉及金额392万美元。
6月8日，国创母基金创业投资板块管理人元禾资本宣布，将投资国内四家人民币创投基金，共计6.7亿元，这是该基金成立以来首次承诺出资。联创策源人民币基金名列其中。
国创母基金由国家开发银行全资子公司国开金融有限责任公司和苏州创业投资集团共同设立。母基金是以股权投资基金作为投资对象的基金，即“基金的基金”。
6月的另一件事情是，迅雷向美国证交会递交上市申请，计划在纳斯达克上市，交易代码XNET，最多可融资2亿美元，主承销商为摩根大通和德意志银行。
迅雷的营收包括订阅服务、在线广告、网络游戏，广告占一半。当然订阅业务很受关注，2010年是2009年的十倍达到723万美元，2011年第一季度是406万美元。数据显示，截至今年2月，迅雷的活跃用户数已达2.91亿，有超过130万名付费用户。
已经确认，默多克及其夫人邓文迪已于4月通过旗下基金投资迅雷，金额约2940万美元。同时表示认为迅雷管理层将创建一家成功的娱乐公司。
之前传出消息，UC优视科技已与投行接洽，计划年内在海外上市。不过，公司方面没有确认。
2009年6月，UC优视正式接受阿里巴巴集团等机构的战略投资。2010年3月30日，UC优视宣布与诺基亚旗下风险投资基金诺基亚成长伙伴达成战略融资协议。纪源资本也参与了本轮投资。
有消息指，凡客诚品已经任命投行负责其美国上市交易，预计IPO于第四季度完成，融资10亿美元。如果实现，将是今年亚洲公司在美国资本市场进行的最大规模的IPO。
2010年4月有消息称凡客诚品获得老虎基金4000万到5000万美元的投资。而2010年11月，完成了第五轮1亿美元融资。由之前的投资机构联创策源领投，IDG、赛富、老虎基金等追加投资。融资将主要用于后台建设、市场投入以及配送运营体系的建设等。
陈年接受FT中文网访谈时谈到：凡客是什么，凡客也是高性价比。去年我做20亿说服不了你，今年我做100亿还说服不了你么？我就是一个品牌，我就是互联网快时尚品牌……
流动性充裕，于是风险投资竞争激烈，增值服务成为一个话题。冯波表示，所谓VC附加值其实不靠谱，投资人越忙说明所投公司越差，“安心做股东就是最好的附加值”。
郭去疾之前曾在微软和亚马逊工作过，参与了卓越网7500万美元的并购案，后来是Google中国首席战略官。2008年的时候，他有一个对电子商务的新思路要实践。这可能是产业一个重要的方向。
“坊间关于冯波和我见面5分钟就决定投500万美元的说法有些夸张，应该是10分钟。” 郭去疾在接受《南方周末》采访时更正一个说法。
有关兰亭集势：LightInTheBox.com的使命是为全世界中小零售商提供一个基于互联网的全球整合供应链。“One World One Market”。实际上发现，买家许多是个人，于是B2B演进成了B2C，是跨国B2C。显然，这一模式同阿里巴巴和敦煌网都不同。至少一点，兰亭集势把各个语种毕业生都给聘用了。
比如说婚纱，人们只是偶尔采购，但是消费时选择又有局限，这就需要“长尾式采购”模式。华兴资本包凡表示，兰亭集势的独到之处在于前端利用搜索引擎的精准投放，后端通过公司向工厂下单并掌握生产制造环节。
华兴资本担任兰亭集势的财务顾问，而在2010年10月，兰亭集势完成第三轮风险投资，投资者为挚信资本、联创策源和金沙江创投，金额达3500万美元。
关键是有众多的商品，以及承担足够多的增值义务，显然，这一业务模式涉及许多细节，郭去疾接受《中国企业家》采访时总结：初级的企业家是凭着自己的理想在管理，而优秀的企业家是凭着广泛的常识在管理。
好了，接下来就等这一堆企业IPO吧，不过冯波有了一个哲学的思考：好的企业不需要上市，上市有什么意义呢？(我们应该做出愣住的表情)
“上市不是套现，上市占用了创业者很多的时间和精力，上市需要披露做实验的过程，但很多创业者不愿意让别人知道自己的实验过程。”一个好的企业创业者、股东心里都明白，这是早晚的事情，反正也不卖。当然，企业发展到了一定程度可能会需要更多的融资渠道。
结语
“投一个肯定完蛋，投十个还是完蛋，接着投，投一百个肯定能成功。风险投资就是靠规模，同时在投资的过程中学习和锻炼。”这是冯波最酷的语录。
冯波如期而至的业绩会强化一种新的趋势，即资本聚焦从后期转向前期，“早期”重新变得重要，其特征是：技术驱动的业务，大量项目中小融资额，投资机构对项目持续的关注，当然，相伴而来的，还有同四合院对应的“文艺范”。
回过头一看，早期投资者，其实等待的时间也没有那么长。(文/郦晓
投资前做好风险测试编辑本段回目录
冯波首先在做基金投资的时候，必须要了解清楚，这个基金是货币的还是股票的，或者是平衡型的还是成长型的。对于我们投资的产品有一个适当的了解这是一个很重要的一点，但是却往往是大家考虑得很少的。
第二，就是每个人投资的时候一定有一个适合自己的产品，今年股票型的基金涨得最好，但是我们再看看前两年股票型是跌得最多的，换句话说我们有句老话三十年河东三十年河西，今年可能是股票型表现得很好，前两年可能是货币型表现得很好，所以基金的业绩根据品种不一样是波动的，对于投资者来说要了解自己适合哪类基金，或者我们要做一个好的配置，小一点从基金行业来说从我们的货币、债权或者股票进行配置，或者股票基金上就有一定的配置。
举一个例子，有一个60多岁的老太太有十几、二十万的盈余，做基金的时候如果他买成长率很高、风险率很大的基金有可能会赚很多钱，但是如果一旦市场下跌的话他自身承受能力是很差的，因为这个钱是她养老的，所以像这种投资者我们一般做平衡型基金或者风险更低的基金。那么对于一个年轻人来说我对于几个点的收益不太在乎，这时候他可以做一个风险比较高的配置。
从这个角度考虑在国外一般大家做投资基金的时候我们销售人员一般会给客户一张表是测试他的风险的，根据这个人风险偏好选择合适的产品，大家不要因为看到某一类型的基金或者某一类型的资产赚了很多钱，就投进去而不在乎自己本身的状况。
第三，人的心态在做投资的时候是很重要的，基金也是一样的，很多老百姓买基金以后赚了20%，高了抛下来再买另外基金，一年下来发现他也赚钱了，但是和其他一直持有的投资者的受益差很远。我们公司发了第一只基金，到现在为止投资收益大概是145%，买这个基金的人买了很多次，但是能赚到这145%的很少很少，包括在今年，我们可以看到今年大概有将近四分之一的股票型基金差不多达到80%以上的收益率，但是实际上能赚到80%的投资者是很少的，也就是说我们在做资产配置的时候要考虑到良好的投资心态，这样才能获得最多的收益。
最怕的是在最高点投进去低点退出去，在高点再投进去这在股票市场有很多这种情况，在基金市场也有，我觉得了解自己选择的品种，选择适合自己的基金是很重要的一点，而这方面是很多人考虑得很少的，也是一个误区。
做任何事情我们都要找专家，选择基金一样找专家，去哪儿找专家呢？独立的基金评级机构是很多的，从国外到国内都会有的，他们每个月都会公开他们的评基报告，哪个基金几星几星写得很清楚，对于我们没有专业知识的人来说相信专家就可以了，每个月花大概十分钟时间就可以了。
我们做投资的时候有一句话，对别人来说一个事情是有风险的，或者风险是很高的，但是对于真正了解他的人风险并不是那么高的，对于我们做投资的也是一样的，如果对这个行业和这个市场你很了解，那么你的风险相对是偏低的，对于不了解的人你的风险可能是很高的，那么我觉得对于一个新的投资者来说最重要的不在于他是不是以前参与过这个市场还是没有，关键是你的风险偏好是怎么样的，我觉得风险偏好是决定一个人投资的最重要的因素。
谈无线互联网论编辑本段回目录
冯波1996年参加做新浪的投资。后来2002年的时候，云帆告诉我说做一个比搜狐更大的空中网。当时我们搞不懂，但是我很欣赏，他现在已经是领军的大帅了。在这个过程中，我们是处在泡沫当中，我们专业的人士，已经被挑战，没有敢做。而像陈彤，也都是领军公司的重要人员，在整个互联网过程当中，其实我们都走过了一个很漫长的道路。
当时对互联网看不明白，其实在这之前也看不明白。但是无线互联网，它具备几个特点：全民皆兵、有政府、有上一代的创业者、有这一代的创业者、手机生产厂商、我们的用户、我们的媒体，都愿意参与，都愿意介入它的未来，这是一个缘分也是资源所在。
现在的无线用户数是最多的，手机用户也超过了三亿，再加上现在无处不在无线网络。现在GPRS，CDMA传输的，带宽完全足够。
3G时代到底会什么时候来，这很难预料，我们会在下一个出现的行业中选择两样：一个是最有能力的应用，第二是成熟和稳健的创意。泡泡网在我们的关注当中，现在它的用户已经有7万人了，已经呈十倍速的增长。
再一个是晋吉，他的无线互联网不是很丰富，但很有色彩。晋吉非常成熟，在理解他的风格之后，我们跟同行们一起就给晋吉的公司投资。我们已经错过了空中网，总有一点遗憾。
我们策源想成为中国无线互联网的比较重要的一部分，前面的风险是很多了，但是作为创业投资人，我们只能规规矩矩做一个好的创业投资者。 谢谢大家。
精彩观点编辑本段回目录
现在互联网都喜欢把这个事情讲的那么悬乎，或者那么江湖，其实我们就是一个很简单的合伙人。
第一，我也无知者无畏，第二，信念，我总觉得和他的团队有这么一个机会，第三，在每一个坏消息的背后总有一个好消息，在每一个好消息背后总有坏消息。
投资迅雷是我们基金做的最大的一个投资，也是对我们最具有挑战的。
我们不是电视剧演员，我们不需要新闻方面对我们的评价。
我们的创业者和我们公司都运营的很好，但是创业需要耐心，我觉得大家关心他们也好，不关心他们也好，让他们安安静静的去运营，去创造伟大的公司。
我们也不是神仙，也不是魔鬼，我们也都有孩子，都有家庭，都有朋友，希望大家像尊重朋友一样尊重我们。
篮子有大小，鸡蛋也有大小，反正成者亡，败者寇，但是在这个现实背后有很多温馨的故事和生活，这不是在外面流露出来的，而是在我们每一次和创业者真心交谈当中流露出来的，这是我们享受工作和生活的源泉。
